葉檀：從政府工作報告看市場亮點與風險

每經評論員  葉檀

　　改革需要達成新共識，改革向何處去？如何改？中國人需要怎么樣的共同憧憬凝結到一起？3月5日的《政府工作報告》亮點在于，有社會部分共識體現于報告其中，已經成為或者即將成為具體的施政措施。

        中國經濟的下一步如何發展？答曰：建立全國統一的大市場。

        報告以很大的篇幅提及民生，羅列出在民生領域的投入數據，并在住房、醫療等各個方面提及  “民生”二字。我國正在艱難地建設統籌城鄉的基礎社會保障體系，與此同時，與社會越來越高的戶籍改革要求相呼應，戶籍改革在政府工作報告中得到如下表述：推進戶籍制度改革，放寬中小城市和小城鎮落戶條件。也就是說，建設新農村的過程，也就是中國城鎮化的過程，中國的城市化將走大城市輻射、以中小城鎮為主的道路，農民工全都涌向特大城市是不可想象的，但在中小城鎮、中西部發展制造業，農村居民就地轉化為城市居民，則是大概率事件。

        就經濟意義而論，民生領域最重要的是建立統一的社會保障體系，全國通行的基本社保與戶口自由流轉機制，是建立全國統一的勞動力市場的前提。

        中國的下一輪市場熱點呼之欲出，所有能夠在城鎮化過程中獲得大訂單的行業與企業都是熱點，不管是鋼鐵、家電、水泥或者房地產。而另一個熱點則是高科技產業。包括新能源、新材料、節能環保、生物醫藥、信息網絡和高端制造在內的戰略性高科技產業，被賦予“搶占經濟科技制高點”的重任，決定國家的未來，是政府關心與支持的對象。創業板因此還會有源源不斷的企業上市，規模將越來越大，當然，上市公司的估值未必越來越高。

        讓人遺憾的是，中國經濟結構的調整，成為中國的壟斷企業發展壯大的過程。政府工作報告強調打破壟斷，強調中小企業發展，但壟斷企業所擁有的資源使他們可以輕易絞殺中小企業的生存土壤，除非政府能夠允許民間資金突破行業天花板，廢除類似于原油進口許可等禁止性措施，同時制定政策讓壟斷企業上繳壟斷稅。

        在約束壟斷企業方面，社會并未達成共識，有的人認為國有壟斷企業、國有企業是抑制權貴企業的必然途徑，因此，在政府工作報告中，并沒有像大力發展民生一樣，有具體得力的舉措，有充滿信心的表述。

        由此，2010年最大的市場風險仍然來自于大型國有企業、金融機構、地方投融資平臺的大規模融資。這些企業都有冠冕堂皇的理由，大型國有企業融資是因為并購重組、做大做強，金融機構融資是為了補充資本金、降低風險，而地方投融資平臺則是為了保證地方基建的延續性，以免成為半拉子工程。這就是投資者最擔心的捆綁，中國經濟被房地產捆綁，金融機構與證券市場被大型企業捆綁。

        另一重風險來自于貨幣的均衡，利率與匯率如何調整才能達到進出口的均衡，達到實體經濟與資產品價格的均衡，目前理論爭議層出不窮，因此，報告中的表述是綜合的，也有矛盾之處：例如既要保證政策連續性，又要防止通脹預期；既要警惕風險，又要發展直接融資市場。有一點是肯定的，今年將更加依賴直接融資市場。

        最令人欣慰的是，在政府工作報告中明確寫入，“我們所做的一切都是要讓人民生活得更加幸福、更有尊嚴，讓社會更加公正、更加和諧”。如此明確的價值觀，是中國經濟、社會、文化發展的根基。



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