看多仍占多數 私募稱3000點很難跌破

每經記者  毛晉楠

        股指期貨上市、3月經濟數據公布——在眾多消息影響之下，A股市場仍然未能打破盤局。不過，私募們對于行情的看法并沒有改變，本周，《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD）對多位業績優異的頂尖私募進行了調查，大部分私募對于后市的觀點依然維持謹慎樂觀的看法。

        調查對象：廣東新價值投資羅偉廣，北京京富融源投資總監李彥煒，美聯融通資產管理公司李安渝，上海鑫獅資產管理公司邁克·吳，文淵閣資本管理公司沈淵文，北京諾亞方舟投資基金張可興，北京書尚匯盈投資顧問公司張晶，君凱投資張軍，上海私募人士周海軍等。

        調查結果：看多占8成，謹慎2成，看空為0。

        羅偉廣表示，二八轉換不是一兩天的事情，只是一個中期思路，何時能完成轉換很難確定。但不論出現什么結果市場也跌不到3000點，股指期貨上市的預期結束，大盤可能會調一調，但基本面不支持下跌，資金面也有所好轉，3000點越來越難以跌破。

        張晶認為，指數將會比較穩定，一季度經濟形勢不錯，向上還是有空間。李彥煒認為目前市場在  “山腰”上，經濟增長會給投資者帶來持續驚喜，但大藍籌要動的難度還是很大。

        張可興表示，風格轉換的持續性有待觀察，不太可能出現像“5·30”那樣的效果，會慢慢轉換。

        對于當前的創業板，各位私募人士均認為目前風險仍大。而對熱點板塊，張可興仍堅定看好銀行及醫療保險行業；李彥煒看好智能電網。而對房地產、加息等焦點話題，私募們也表達了各自觀點，大部分認為近期加息概率較大，僅有邁克·吳認為中國會在美國加息后才會動作。

宏觀數據現經濟過熱跡象

        NBD：本周公布的3月份宏觀經濟數據顯示經濟復蘇勢頭良好，對此如何解讀？

        邁克·吳：宏觀數據表明中國經濟還在加速增長。我認為只要CPI不突破2.7，基本上沒有加息的可能，要加息也一定會在美聯儲之后。

        周海軍：和市場多數觀點相反的是，我認為短期內小幅加息的可能性正在加大，原因有三：首先經濟出現過熱跡象，偏高的新開工項目投資數據顯示出地方投資熱情依然很大，而二季度同時還是傳統的投資旺季；其次PPI上漲過快，向CPI傳導后對物價指數可能會造成較大壓力；第三房地產價格居高不下成為政府的心病，更為有力的組合拳可能出臺，加息就是重要一環。一旦加息預期兌現，在股指期貨的推波助瀾下，市場可能會出現較大波動，需提前防備。

        沈淵文：從數據看，工業生產快速回升，企業效益大幅提高，未來經濟的較快增長可能會伴隨新一輪物價的周期性波動。外部壓力將重新點燃人民幣升值預期，而這將吸引更多熱錢流入。大規模的資本凈流入會造成外匯占款的迅速擴大，增大基礎貨幣的投放，帶來新的通脹壓力。

        張軍：雖然經濟有良好的復蘇勢頭。但應注意部分行業已出現過熱的趨勢，有可能會引發通漲預期。我們認為央行為了有效控制流動性，會在5月加息。

創業板整體風險仍偏大

        NBD：以創業板為代表的中小市值公司本周大幅釋放風險，該板塊后期應如何操作？

        邁克·吳：我們在中小板上只有1只股票，而創業板還沒開戶，還在向市場學習經驗。我認為中小市值的股票波動幅度會加大，因此在操作上應該只買公司業績呈加速度增長，股價能夠不斷創新高的品種。

        周海軍：創業板個股在走勢上將出現分化，但整體風險仍然偏大，未來還有一個逐步回歸合理估值的過程，建議“君子不立危墻之下”。

        沈淵文：目前以創業板為代表的小市值股票，由于高市盈率及監管層的政策變化，出現高位寬幅震蕩，部分獲利盤了結離場。股指期貨的上市讓市場對大盤藍籌股的關注度有所加強，因此對前期漲幅較大的題材類中小市值股票應保持警惕。

        張軍：我們認為中小市值公司，近期炒作有點過熱了。雖然本周后半周大幅釋放了一些風險，但在下周的上半周依然會有調整的可能。當然，這也給投資者帶來中長線選股介入的良機。

股指期貨將瓦解機構合力

        NBD：股指期貨終于登場，未來市場會因此出現新的變化嗎？

        邁克·吳：管理層希望股指期貨能穩定地推出，我們也認為近期波動幅度不會太大。

        周海軍：從股指期貨的開戶數量和結構看，短期內市場以平穩過渡為主，后期市場可能會出現一些新的變化，比如指數盤中震蕩加劇和題材股的炒作降溫等，是否能帶來一波藍籌行情還有待觀察。

        沈淵文：股指期貨推出后，機構博弈方式將有多重選擇。用一部分資金放在股市，另一部分資金在期貨市場開倉。上升行情里，正股獲利，股指期貨建倉多單獲利，到達高位后，直接在期貨市場建倉空單；行情下行時，期貨市場獲利，將節約大量出貨時間和交易成本。屆時，散戶有可能看不到機構筑頂出貨，但行情已經轉向。原有的機構聯合發動行情的格局將被打破，漲停板敢死隊將逐步銷聲匿跡，重建盈利模式。在以往合力做多模式中，機構與機構之間利益分歧不大，容易形成合力，而在新模式下，做空做多都能獲利的規則將逐步瓦解這種合力。

        張軍：股指期貨登場讓市場又多了一種贏利工具，但它對A股市場有什么直接影響，我們還需要有一段時間的觀察才能作出結論。

還有調控  樓市利空未出盡

NBD：房地產市場再度出臺利空政策，而地產股也繼續走弱，短期內地產股是否會因利空出盡而出現反彈？

        邁克·吳：對地產股我們建議逢低小買，而且只買央企型地產股。這只是對大型機構投資者的建議，小戶就別去折騰。但這不表示我們不看好房地產行業。對大型資產管理公司，地產股和銀行股是標配，只是你配什么、配多少、如何配、何時配而已。

        周海軍：地產板塊在戰略上看空的觀點始終不變，反彈是減倉的機會，在這種投資大方向上要跟著政策走。如果政府在戶籍制度改革和土地制度改革的大背景下不控制房地產價格，那經濟結構調整就成了鏡花水月，所以我相信后續還會不斷有調控政策出臺，地產行業的黃金時代已經結束。

        沈淵文：在當前政策收緊背景下，開發商對未來持謹慎預期，新開工至預售周期將被拉長，最終導致供給釋放慢于市場預期。預收賬款與個人按揭貸款的增速急劇增加，表明消費者購房預期提升。因此在2~3季度，地產行業依然較為景氣。受輿論圍攻及利空襲擾，地產股反彈難以一蹴而就，將呈脈沖式演繹。

        張軍：我們認為地產股短期內不會出現反彈，同時也認為政府針對房地產市場的利空政策還沒有出盡。

二季度難真正實現二八轉換

        NBD：二八轉換依然沒有順利展開，在中小市值股票暴跌后，大盤股是否正在出現機會？

        邁克·吳：我個人的看法是，無論二八還是八二都只是一種結果，也是心理上浮躁的表現，對此不能太過在意。要想恰到好處地抓住每一次風格的切換，這概率比中六合彩都難。所以二八或八二并不重要，重要的是看緊自己的小賬戶。

        周海軍：目前全面啟動大盤股的難度很大，但通過題材運作先活躍一批大盤股，從而帶動整個藍籌板塊啟動的可能性則比較大。這個題材里面我們一直看好的是央企重組整合板塊的機會，近期可以關注有重組整合題材的大盤指標股。

        沈淵文：股指期貨與融資融券為大盤股啟動提供了契機，但隨著工、中、建、招、民生、中石化等超級大盤股的限售股解禁，市場流通股本急劇增加，到2010年年底，限售股僅占到A股總股本的10.10%，A股市場接近全流通的狀態。估值低并不是股價上漲的理由。

        張軍：我們看到本周藍籌板塊表現不好，但它卻封殺了A股大盤大幅下跌的空間，我們依然認為股指期貨開市后，藍籌股會在二季度有所表現，但上升空間十分有限，A股市場二季度不會真正實現二八轉換。

板塊機會和行情走勢預測

        NBD：短期內看好什么熱點板塊的機會？市場近期能否打破盤局，走出向上突破的行情？

        邁克·吳：短期里面什么板塊都可能被看好，但這并不代表你能賺錢。目前熱點板塊切換得很快，因此預測已經不重要了。目前大盤處于有限的反彈通道中，這是我唯一能夠看清的。向上或向下取決于場外有沒有增量資金進場。

        周海軍：分拆上市概念是目前市場短期的熱點，應該還能持續。世博板塊也正在積蓄量能，有望厚積薄發，其中交運、商業、食品和科技等行業應該重點關注。指數要快速突破目前的格局比較難，震蕩向上會是長期趨勢，但短期內要警惕宏觀政策超預期變動帶來的風險。

        沈淵文：我們看好建筑建材、機械設備、電子元器件、信息設備、紡織服裝、輕工制造、醫藥生物、公用事業、交通運輸、餐飲旅游等板塊。股指期貨的推出促使長時間被邊緣化的大盤藍籌股重新活躍起來，預計市場的震蕩空間將不斷收斂，階段性的運行方向將開始明晰，市場正運行在向上突破盤整的格局中，并進一步向3200點上方發起攻擊。

        張軍：我們短期看好大消費前提下的生物醫藥、飲料食品、大農業和有重組股預期的中低價股。對于下周行情，上半周我們依然看漲，下半周則很難作出準確的預測。

倉位以半倉為宜

        NBD：現在保持多少倉位合適？

        邁克·吳：我的倉位還是老樣子，6成；股票也沒動，6只，所處的板塊也還是一樣。我們在過去4天中維持著抱牢股票不動的狀態。

        周海軍：目前倉位可以控制在6成以下，投資組合中重點配置世博、重組和銀行板塊。

        沈淵文：半倉為宜。

        張軍：我們建議投資者目前的倉位是：進攻型的6成，防守型的4成，不建議投資者滿倉和空倉。



如需轉載請與《每日經濟新聞》聯系。未經《每日經濟新聞》授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316