央行5個月后再出手 6銀行存準率上調50基點

　　繼今年連續(xù)三次上調存款準備金率后,昨日（10月11日）,傳央行又將工、農、中、建四大國有商業(yè)銀行及招商、民生兩家股份制銀行的存款準備金率提高50個基點。《每日經濟新聞》記者通過多個渠道證實了這一消息。至此,上述6家銀行的存準率已經達到17.5%的歷史最高位。

　　據統(tǒng)計,自今年5月存款準備金率上調50個基點以來,5個月間平均每月貸款發(fā)放額度為5000億元左右。此次6家銀行的存款準備金率再上調50個基點,如果不考慮貨幣乘數,約凍結資金2000億元。農行(601288)高級經濟師何志成向《每日經濟新聞》記者表示,央行此次行動,對市場影響的心理效應多過實際效應。

　　為什么選擇存準率？

　　這次存準率上調,是否表明央行貨幣政策再次收緊？

　　存款準備金率與利率、匯率、公開市場操作和窗口指導均為央行的貨幣政策工具。央行內部人士曾透露,周小川行長在貨幣政策委員會的會議上曾表示,存款準備金率的調整應該被看成回收流動性的中性工具,存準率的上調,并不意味著緊縮信號的釋放。

　　提高存準率的背后是對國內經濟形勢的判讀。據高盛預計,9月份CPI同比增幅可能從8月份的3.5%微升至3.6%。

　　農行高級經濟師何志成對《每日經濟新聞》表示,在通脹壓力下,要將負利率轉正,需要多次加息,對實體經濟的打壓會比較嚴重,因此,上調存準率會是一個較優(yōu)的選擇。何志成進一步指出,目前市場正處于觀望期,央行在此期間的行動,對市場的心理效應多過實際效應。

　　央行內部人士曾在公開場合表示,為控制各商業(yè)銀行的信貸規(guī)模,央行首先會使用“窗口指導”這種貨幣政策工具,所謂 “窗口指導”,也就是央行給各家機構打電話,由于“窗口指導”沒有法律效力,機構聽了也就聽了,不聽也就不聽,這時央行會對相關機構實行差別的存款準備金率。

　　嚴控貸款增速

　　針對選擇上述6家銀行的原因,一位股份制商業(yè)銀行的部門總經理對《每日經濟新聞》記者表示,這需要考察上述商業(yè)銀行的共性,比如其是否有過快的貸款增量,是否違反了相關的監(jiān)管指標。

　　在幾大行相繼再融資且存貸比距監(jiān)管紅線尚有距離的情況下,市場普遍認為,9月份貸款增速過快或是此次央行祭出存準率的重要原因。盡管官方數據尚未出爐,但據高盛預計,9月份發(fā)放的人民幣貸款為5500億元～6000億元左右,同比增幅為18.5%。按照監(jiān)管層全年7.5萬億元人民幣的信貸目標,按3:3:2:2的季度投放節(jié)奏,根據7、8月貸款數據計算,9月份隱含的貸款額度僅有4220億元。如果此時再不剎車,全年新增貸款總額很可能超過7.5萬億元,并接近8萬億元。

　　根據歷史數據,四大行的新增貸款量占當月人民幣貸款增量總額一直維持在40%以上,加上招商、民生兩家,上述6家銀行的貸款規(guī)模占整個貸款增量的6成左右。一位資深金融專家表示,貸款規(guī)模和基數的龐大或是央行選擇上述6家銀行的主要原因。

　　此外,何志成指出,“只選擇六家銀行,說明一刀切式的上調存款準備金率,有些銀行已經受不了了。四大行的資金充足,但其他銀行可能存款緊張,經不住上調存款準備金率。”早在9月末,各家商業(yè)銀行就迫于監(jiān)管壓力而大幅壓縮貸款發(fā)放。

　　回收外匯占款

　　除了控制信貸規(guī)模外,回收外匯占款也被認為是央行此番出手的重要原因。央行9月19日最新公布數據顯示,在貿易順差大幅下降的情況下,今年8月外匯占款增加2430億元,這意味著短期資本在經歷3個月的凈流出之后,再次轉為凈流入。

　　據中信證券(600030)報告,中國市場吸引力再度提升,熱錢出現回流跡象。其監(jiān)測的EPRF數據庫顯示,繼8月末到9月初熱錢短暫逃離新興市場之后,從9月中旬至今,短期游資已連續(xù)四周流入亞洲新興市場。

　　熱錢流入勢必加大外匯占款,增強流動性,上調部分銀行存款準備金率,也可以部分緩解流動性問題。

　　中國社科院經濟學博士付立春認為,目前人民幣升值的速度非常快,人民幣升值的趨勢使得外資加速涌進。這些涌入的國外資金提高了銀行的外匯占款,進而增加了人民幣投放的壓力。控制住了調高存準率之列這幾家銀行基本就能控制住整個銀行業(yè)的貨幣流量。他表示,在目前負利率的狀況下,如果不能貿然提高利率,那么借助這種市場調控手段,將可以達到降低貨幣乘數,控制信貸流通量的目的。

　　專家:為加息前奏

　　某銀行知情人士向 《每日經濟新聞》記者透露:“央行最近正在積極討論有關負利率的問題,面對銀行利息無法跑贏CPI上漲這一事實,通過加息控制信貸投放規(guī)模將會成為可能。這次公開提高6家銀行的存款準備金率也是一前奏,后面波及的范圍可能會更廣。最終目的是通過加息來精確控制信貸規(guī)模。”

　　長江商學院教授周春生對記者說道:“央行這次調整存款準備金率就是在為控制信貸創(chuàng)造條件。但是,根據西方經驗,貨幣乘數很難估算,所以利息調整的精度和效用要遠遠要高于存款準備金率。這次僅僅是一個信號,最終會通過加息來控制信貸。”