久立特材
（002318，收盤價21.63）評級：謹慎推薦 評級機構：長江證券
公司日前發(fā)布公告稱，公司在歐盟委員會反傾銷調查期內有涉案產品的出口，2009年7月1日至2010年6月30日，公司向歐盟出口的無縫鋼管產品銷售收入為1805萬元，占該期間公司營業(yè)總收入的1.1%。公司向歐盟出口的無縫鋼管產品收入占比較小，預計影響不大。
公司在立足傳統(tǒng)業(yè)務的同時，未來高增長的動力依然是來自募投項目的逐步達產。公司作為國內唯一一家同時取得超超臨界用管超級304以及HR3C兩個標準認證的企業(yè)，資質優(yōu)勢明顯。預計募投生產線將于2010年9月至11月投產，分三年達產。由于產量增長明顯，公司產品值得市場期待。
公司募投項目中年產3000噸鎳基合金油井用管項目預計將于2011年底投產，2012年設計產能3000噸達產，實際產量預計達2500噸左右。該類產品目前市場價格約25萬元/噸左右，預計將會成為公司新的增長點。
超募資金所投的500噸核電蒸發(fā)器管項目無疑是當前公司技術壁壘最高的產品。雖然目前核電蒸發(fā)器管120萬元/噸的市場價格對應的毛利率在50%左右，但與其他替代進口產品一樣，一旦蒸發(fā)器管國產化率提高，價格下跌的空間可能會較大。預計公司2010年、2011年的EPS分別為0.40元和0.71元，維持“謹慎推薦”評級。
北京科銳
（002350，收盤價24.40元）評級：推薦 評級機構：平安證券
智能配電網設備將成為公司長遠的增長動力。公司確立的未來重點研發(fā)方向有：（1）智能型永磁機構真空斷路器，（2）智能配電網自愈控制系統(tǒng)，（3）智能配電網保護測控一體化設備，（4）非晶合金飽和電抗器。其中智能型永磁機構真空斷路器是在原有產品永磁真空開關上的升級創(chuàng)新，將有利于提高公司產品的盈利水平，使此產品在貢獻收入增量的同時也能貢獻利潤增量；自愈控制系統(tǒng)、保護測控一體化設備均為智能配電網建設投資的重點設備，公司確立此方向有利于公司成為配電網自動化終端設備龍頭；非晶合金產品是電網節(jié)能減排建設的重點，公司在原有非晶合金變壓器的基礎上開發(fā)非晶合金電抗器有利于形成綜合的非晶合金節(jié)能設備產品線。
公司第二大股東為中國電科院，在選取智能電網研發(fā)方向上擁有先發(fā)優(yōu)勢，且歷來公司都是通過產品的技術創(chuàng)新來實現跨越式發(fā)展，看好公司成為智能配電網終端設備龍頭。近期公司主要利潤來源環(huán)網柜、故障指示器產品毛利率下滑，利潤增長將較為緩慢。
預計公司2010年~2012年EPS分別為0.56、0.82、1.12元，對應10月12日收盤價PE分別為43、30、21倍，估值處于合理區(qū)間，維持“推薦”的投資評級。
東華科技
（002140，收盤價29.46元）評級：推薦 評級機構：宏源證券
FMTP（流化床甲醇轉化丙烯）
技術的產業(yè)化進程及規(guī)模有望超預期。公司承接了遠興能源100萬噸/年甲醇制烯烴項目的設計合同，總價5000萬元，標志著FMTP技術正式邁向市場化。如能獲得發(fā)改委批文，遠興能源落實該項目的可能性較大，投資規(guī)模可能在40億~50億元；受此標桿項目的刺激，我國煤制烯烴項目的上馬規(guī)模和速度很可能超出預期，2011年將是FMTP的推廣年。
聚酯工業(yè)的迅猛發(fā)展使我國乙二醇供給遠不及需求增長，進口依存度連續(xù)6年超過70%。預計2010年國內乙二醇產能將接近380萬噸，同比增長55%，但仍有430萬~470萬噸的需求缺口，2012年缺口可能達到705萬噸，需求嚴重吃緊。在此背景下，公司與日本宇部、高化學等公司聯(lián)合研發(fā)煤制乙二醇技術，現已成功進入商業(yè)化裝置設計的推廣階段。
煤制烯烴和煤制乙二醇是最具產業(yè)化前景的兩類示范項目，公司憑借技術勇奪FMTP第一單，從日本宇部引進了技術較為權威的煤制乙二醇工藝，公司將升級成為我國新型煤化工領域的領先總承包商。
預測公司2010年~2012年的EPS為0.68元、0.88元和1.09元，對應PE為39.18倍、24.68倍和18.33倍。考慮到國家對現有煤化工產業(yè)的戰(zhàn)略支持以及公司擁有的領先優(yōu)勢，首次給予“買入”評級。
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