御銀股份推股權激勵 條件苛刻管理層被念“緊箍咒”
2010-12-02 01:32:07
每經記者 趙笛
凈利潤增長達到80%！這對于御銀股份（002177，前收盤價15.40元）來說，是個難以企及的高度。今日（12月2日），公司推出的股權激勵方案的業績考核指標便鎖定在此。
《每日經濟新聞》發現，上周剛剛變更了募資投向的御銀股份，迅速推出股權激勵的意圖十分明顯，為了新項目能夠迅速打開市場空間，公司一方面通過股權激勵挽留人才，另一方面也通過利益給管理層戴上了“緊箍咒”。
股權激勵標準頗高
今日，停牌一天的御銀股份公布了股權激勵草案。公司擬授予股票期權激勵對象270萬份股票期權，占當前公司股本總額的1.019%。其中首次授予250萬份，占計劃擬授出股票期權總數的92.593%；預留20萬份，占計劃擬授出股票期權總數的7.407%。其中預留股票期權應在激勵計劃生效后的12個月內授予。
公告顯示，首次授予的股票期權的行權價格為15.40元，分5年行權，授予對象為包括總經理、財務總監在內的32人。
對于股權激勵的行權條件，御銀股份表示，股權激勵第一個行權期的業績考核指標是2011年度加權平均凈資產收益率不低于12％，且以2010年經審計的凈利潤為基數，公司2011年度經審計凈利潤較2010年增長率不低于80%。而隨后幾年，凈資產收益率要求達到15%~16%，凈利潤增長率要求以2010年為基數分別達到160%、240%、320%、400%。
《每日經濟新聞》發現，這一業績考核目標對御銀股份來說有些苛刻，除上市前一年（2006年）公司凈利潤增長率達到206%以外，公司2003年成立以來，再無凈利潤增長率超過80%的年份。
資料顯示，2007年~2009年，御銀股份的凈利潤增長率分別為71.82%、1.07%、50.35%。而公司先前公告，2010年公司全年的凈利潤增長率將不會超過50%。
一般來說，為避免挫傷管理層的積極性，股權激勵的業績考核標準一般不會太高。然而，80%的凈利潤增長水平對于御銀股份來說并不是一件容易的事，公司此舉有何更深層次的想法呢？
促募資新投向出成績？
御銀股份是一家于2007年底上市的中小企業，主營為ATM產品的生產和銷售。就在一個星期前的11月23日，御銀股份發布公告，變更部分募集資金投向。將原本“8000臺合作運營ATM網絡建設項目”的剩余募資資金27889萬元，轉投為“ATM融資租賃運營服務項目”。
對于變更募資投向，御銀股份的解釋是，由于中國及全球經濟環境的不穩定因素的影響，公司前期主動放緩了ATM運營投放速度，同時在原募集資金投資項目的網點選址、網點評估、與合作機構的合作條件等諸方面要求更加嚴格，致使公司原募投項目進展低于預期進度，公司預計原募投項目不能按計劃達到預期目標。在綜合考量后，公司擬變更部分募集資金投向運營收益更穩定、運營風險更低、投資回收期更短的ATM融資租賃運營服務業務。公司認為，轉投項目完成后，預計可實現總營業收入82080萬元，利潤總額45472.21萬元。其稅后財務內部收益率為26.34%，高于原募集資金投資項目20.58%的財務內部收益率。
值得注意的是，御銀股份在談到該項目技術風險時，曾表示將通過制定一系列激勵機制，吸引和留住核心技術人員。這或許就是此次股權激勵快速推出的主要原因。
不過，雖然御銀股份變更募資投向是為了收益更好的“ATM融資租賃運營服務項目”，但該項目能否讓公司重燃生機，業績增長又能否達到80%，仍是個未知數。
日前，萬聯證券分析師馮福來在實地調研御銀股份后發布研究報告，看好新項目。他認為隨著ATM設備的投放，未來公司ATM融資租賃業務還有很大的增長空間。不過，《每日經濟新聞》也注意到，在對御銀股份未來業績進行預測時，馮福來給出的2010年~2012年凈利潤分別為1.14億元、1.68億元、2.27億元，其中2011年、2012年對應2010年的凈利潤增長率分別為47%和99%，均未達到公司所要求的行權標準。
對于御銀股份的管理層來說，想把股權激勵所賦予的股份揣到口袋里，并不是一件容易的事情。
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