余豐慧：當當網罵國際投行國人應學到什么？

余豐慧

        當當網CEO李國慶通過微博大罵曾幫助當當網上市的投行，并自曝當當網曾備受資本欺負。業內人士稱，國際投行“綁架”企業是普遍現象。

        當當網CEO為何要罵幫助自己成功到美國上市的投行？罵了哪些內容？我們應該從中學到什么？

        李國慶罵國際投行“為了拿到生意給當當網估值10億元~60億元，可到香港寫招股說明書時正值朝韓沖突，只給出7億元~8億元估值。”如果李國慶說的是實話，那么，10億元~60億元區間的估值，下線和上線相差6倍，這不叫忽悠叫什么？此外，在估值如此高的情況下，突然找一個理由就降到了7億元~8億元區間，也再次說明，什么估值不估值，就憑國際投行一張嘴。

        這里有一個問題，大摩明知估值低將少拿承銷費用，為什么還要大幅度降低估值？是國際投行尊重事實的結果嗎？深圳市私募股權投資界一位資深人士的話，或許給出了答案：對企業的估值越低，企業上市后，國際投行為其基金客戶推薦的該企業股票的獲利就越高，就越能牢牢綁定自己的基金客戶。從美國在金融危機階段對其本國一些投行的調查看，一些投行伙同投資基金投資，即：國際投行包裝時故意壓低估值，然后，背地里伙同基金投資，一上市賺的遠比承銷費用多。也就是國際投行包裝一個企業兩頭賺：賺取被包裝企業的承銷費，賺取自己基金客戶的合伙投資或者顧問咨詢費。

        當當網和優酷網去年底在美國成功上市，開盤首日異常火爆。但是，優酷網股價在上市第3天就開始下跌，現已接近上市當日開盤價。當當網股價也呈現出倒U型走勢，光芒漸淡。中國股在美國往往是由熱轉冷，叫好不叫座，這里面不乏海外投資基金與國際投行合謀作祟的情況。國際投行往往是“先給你一個甜餅，然后把你推入苦海”，而他們自己賺足了承銷費用，拿走了合伙投資收益。

        事實上，國際投行在中國興風作浪、賺得盆滿缽滿已經持續很多年。正像業內人士所言，國際投行“綁架”中國企業是普遍現象。

        從許多國有企業海內外上市，特別是從國有大型商業銀行上市、民營企業上市中，我們都看到了國際投行的身影。在筆者看來，中國資本市場也是被國際投行牽著鼻子走的。從許多報道中，我們也可以看到中國高度機密的統計數據，屢屢被國際投行、海外媒體“先知先覺”。國際投行多年來在中國扮演著極不光彩的角色，大肆掘金甚至通過不正當手段獲利，大肆忽悠中國投資者，甚至威脅中國經濟安全。去年11月12日A股上證指數暴跌5.16%，《人民日報》（海外版）就披露稱，是某國際投行涉嫌操縱股指牟利。

        現在看來，從李國慶罵國際投行事件中，我們應該學到的是，在培育中國創業企業的投行的同時，也要對國際投行保持高度警惕，監管機構當前急需對國際投行進行嚴格監管。此外，一個成熟國家的對外開放，在引進企業上應該以實體企業為主，以能夠創造市場商品價值、促進產業升級、帶動就業的企業為主。目前，許多國家就對虛擬經濟中的金融企業、國際投行等保持了高度警覺。因為過度引進國際投行，他們會成為催生金融泡沫的幫兇，會對國內弱勢的金融業造成沉重打擊，某些國際投行也會利用其話語權、資本強勢欺負本國企業。



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