2011-03-06 10:12:22
預防針其實早已注射，只是誰也沒想到惡化得如此之快！
2010年10月29日，九安醫(yī)療在公布三季報的同時，對2010年全年業(yè)績作出預測，公司預計全年凈利潤較去年同期同比下降0%～30%，業(yè)績變動原因之一是受金融危機的滯后效應影響，歐洲市場2010年出現一定程度的萎縮；二是上市后公司規(guī)模擴大，各方面人員增加較多，導致管理費用和銷售費用的增加；三是人民幣升值的影響。
三大因素的影響果然在四季度繼續(xù)加大，今年1月，九安醫(yī)療作出業(yè)績修正，稱2010年公司實現凈利潤同比下降幅度達到30%～50%；2月底，公司業(yè)績快報刊登，其2010年實現凈利潤2257.46萬元，同比下降了42.18%。業(yè)績快速變臉，讓投資者對九安醫(yī)療失望之極，2月28日，在中小板指上漲1.08%的情況下，公司股價下跌了1.35%。
《每日經濟新聞》記者發(fā)現，如果只從單季度的凈利潤來看，九安醫(yī)療2010年四季度經營情況無疑出現了大問題。數據顯示，九安醫(yī)療前三季度分別實現了單季凈利潤479.65萬元、718.31萬元、815.23萬元，均同比實現穩(wěn)定增長，到四季度公司凈利潤僅為244.27萬元，環(huán)比下降70.04%，較去年同期的近2003萬元更是同比暴降了87.8%！
有業(yè)內人士分析認為，九安醫(yī)療四季度業(yè)績暴降，可能是兩大原因所造成，一是公司去年6月份上市后，的確在擴大產能、推銷新產品的過程中，花銷了大量的管理費用以及廣告費用，再加之歐洲銷售不好以及人民幣升值帶來的影響，導致業(yè)績大幅下滑；另一方面，也就是之前很多人質疑的公司2009年四季度業(yè)績猛增，業(yè)績基數的非常規(guī)增加，導致今年整體業(yè)績下滑。
對于業(yè)績下滑，記者以投資者身份致電九安醫(yī)療董秘馬雅杰。馬雅杰表示，“業(yè)績不佳一是受整個歐洲經濟形勢影響，公司在歐洲一個比較大的客戶做得比較差，影響業(yè)績；二是公司上市后，在銷售費用、管理費用以及廣告投入較大，也導致了業(yè)績下滑。”
湘財證券醫(yī)藥行業(yè)分析師陳國棟也告訴《每日經濟新聞》記者，“九安醫(yī)療去年業(yè)績下滑，原因有兩點，一是血壓計在歐洲的銷售不好，這主要是因為整個歐洲經濟環(huán)境不好以及血壓計在歐洲的總容量下降所致；二是公司管理費用和銷售費用過大影響業(yè)績。”
2011年或改善記者查詢九安醫(yī)療招股說明書發(fā)現，公司主要客戶來自歐洲，但目前血壓計在整個歐洲市場幾乎已經飽和，公司業(yè)績是否會受此影響，導致2011年業(yè)績繼續(xù)一蹶不振呢？
馬雅杰稱，“未來公司收入肯定還是穩(wěn)定增長的。首先，去年做得比較差的大客戶今年情況會好起來，而在費用這一塊，公司在今年會嚴格控制。當前，血壓計在歐洲市場已經成熟，而在國內還有一定空間，因此未來業(yè)績增長依舊比較平穩(wěn)。”
海通證券通過對九安醫(yī)療的調研，也分析認為，九安醫(yī)療2010年外銷電子血壓計收入下降主要因為歐洲德國地區(qū)銷量下降，預計銷售額可能略低于2億元；內銷部分穩(wěn)步增長。2011年隨著全球經濟好轉，歐洲地區(qū)血壓計收入會出現恢復性增長，該部分業(yè)績彈性不大，基本保持穩(wěn)步增長的趨勢。
該券商還表示，九安醫(yī)療2010年前三季度銷售費用1950萬元已經超過2009年全年銷售費用1750萬元，銷售費用的提高主要因為2010年公司開拓血糖儀所投入的廣告費用等。在推廣血糖儀之前，公司主營電子血壓計（收入占比過80%），而電子血壓計中80%以上收入來自OEM，銷售費用較少。2011年，公司將重點推廣自有品牌iHealth，銷售費用仍會提升。據悉，iHealth號稱第一臺專為蘋果產品設計的血壓儀，可應用于iPod、iPhone、iPad，并已于今年1月份在美國拉斯維加斯舉行的 “2011CES國際消費電子展”上展示。
搭車蘋果成最大亮點血糖儀、iHealth，這兩個產品的推出花費了九安醫(yī)療大量的銷售費用和管理費用，但是這兩個產品到底在未來能給公司帶來怎樣的回報呢？
對此，馬雅杰表示，“與蘋果合作的iHealth現在已經有賣，99.95美元/個，約合600多元人民幣一個，這個東西毛利率肯定是很高的，但銷量怎樣現在還不清楚，目前公司之所以估值較高，其實就是因為這塊業(yè)務有一定預期，不過需要注意的是，公司估值太高了，二級市場風險還是較大。”
某券商一位不愿具名的醫(yī)藥行業(yè)分析師也告訴《每日經濟新聞》記者，“公司未來看點就是血糖儀和與蘋果合作開發(fā)的產品，血糖儀在美國市場比較大，其約有20億元的市場空間，但是考慮到競爭力等一系列因素影響，公司今年估計能有幾千萬元的收入；與蘋果合作的東西，雖然開始賣了，但是銷售情況誰也不知道，其到底能對公司產生多大的利潤，現在還不好說。”
海通證券認為，iHealth是公司最大的亮點，其美國潛在市場巨大，產品已在蘋果渠道逐步鋪開，估計2011年市場上將有2億～3億臺iPhone4、iPad，而美國有15％～16%的用戶在50歲以上，因此有經常測量血壓需求的在3000萬～4800萬人。iHealth是公司試水搭載于蘋果平臺的第一個產品，我們預計該產品獲得成功后，后續(xù)搭載于蘋果平臺的血糖儀、體重秤、胎心儀等將陸續(xù)推出。另外，由于消費習慣等原因，歐洲血壓計容量要大于美國，預計公司可能下半年在歐洲地區(qū)推廣iHealth，地區(qū)會優(yōu)先主推使用蘋果系統(tǒng)較多的國家，綜合考慮以上因素，該產品今年銷量有望達到30萬臺，或將給公司帶來0.64元的每股收益。
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