2011-03-13 09:17:01
近兩天，美元指數持續上漲，是一次反彈還是有可能發生反轉？大宗商品市場近期的調整具有持續性嗎？我想就這些投資者關心的問題作一些自己的分析。
美元或已處底部區域之前，我曾分析認為，美元指數在76.1附近見底后，后期趨勢可能不像一些分析師所指出的那樣，僅僅是反彈，隨后還有進一步的下跌，甚至會配合美國猶他州宣布恢復 “金本位”一事，而出現暴跌。我的判斷是：反轉的概率很大。理由是美元指數的技術圖形，與最大的非美貨幣歐元的技術圖形形成了疊加效應，這個疊加效應力量很大。我在本周四就認為：“今天美元指數將下探76.6，測試前天的突破是否有效，如果立即向上，說明底部區域已經確認”。歐元不會再去做雙頭了，因為歐元兌美元在1：1.4050附近，就是歐元近期的頂部。
按照我的技術分析理論：一個大型的底部或者底部區域，不僅技術圖形要有疊加驗證，基本面因素也必須配合，而且不是一般的基本面變化消息。而在美元指數見底之后的這幾天，有利于美元指數的基本面因素真可謂源源不斷。首先有新西蘭的降息消息，它導致非美貨幣中一直強勢的澳元開始疲軟；隨后有葡萄牙國債標售利息率高達5.99%的消息，它顯示歐元區“豬仔五國”債務危機已經深化，歐洲央行加息預期難敵“豬仔五國”融資成本高升；隨后還有穆迪警告西班牙，降級該國幾家金融機構的消息，它使得“歐債危機”這個字眼再次奪人眼目，給本周末歐盟首腦會議蒙上了一層陰影。
對美元的支持不僅僅來自歐洲，亞洲地區的兩個國家也為美元指數的反彈提供了基本面的強力支撐，這就是中國經濟減速預期強烈以及日本突發強烈地震。中國本周四公布了2月貿易數據，爆出70多億美元的逆差，這讓所有分析師大跌眼鏡。是春節因素，還是基本面逆轉信號？我更加傾向于后者，本周四全球股市的暴跌，應該與市場擔心中國經濟硬著陸有關。本周五，中國國家統計局公布了重要的宏觀經濟數據，其中工業增加值與投資、消費數據維持穩定，但上漲動力明顯減緩。最讓市場意外的是CPI和PPI數據，雖然CPI與1月份持平，但明顯的高于市場預期，PPI更甚，居然高出預期0.6個百分點。雖然周小川先生在宏觀經濟數據公布后說“加息未必只看CPI”，但CPI居高不下，對中國央行的使命感將是重大考驗，預計3月份加息、提準備金率各一次也是大概率事件。
歐債危機前景難定中國延續緊縮政策，對大宗商品市場將形成抑制，對美元當然是利好。雖然市場判斷中國央行有可能緊縮，但考慮到中國經濟已經減速，房地產市場已經出現明顯的價格松動，因此加息很可能是強弩之末，于是A股市場在周五下午開盤后曾經一度見紅。但是，市場出現反彈，日本卻突然發生8.8級強烈地震。因此，技術面與基本面多重疊加，美元指數出現反轉周期的確是可以預期的。
但是，美元指數是不是真的要反轉了？此事重大，上述的基本面因素還不足以證明反彈有可能演化為反轉。如果美元未來有反轉理由，還需要在近幾個交易日發出組合信號——它的對手貨幣包括黃金價格都必須向下破位，包括歐元兌美元必須在周末跌破在1：1.3770，甚至1：1.3740；英鎊澳元等需要跌破整數關口；更重要的是黃金需要跌至每盎司1400美元關口；原油需要測試每桶100美元大關；上證綜指不僅是瞬間跌破2940點，而且下周還要在2940點下方徘徊。
這么多條件，讓市場全部滿足太難，但我認為，這個可能依然存在，起碼是上述條件中的絕大多數有可能在本周末顯現，這個契機就是本周末的歐盟17國首腦會議——會議將討論歐洲重大經濟問題，這可能是近期關乎全球投資品市場的最重大事件，因為它將直接影響市場對歐元區政治經濟穩定與否的判斷，當然也關乎美元指數是否會出現反轉。
由于本次會議最核心的話題是如何降低歐元區受援國的借款利率，因此判斷該會是否成功，很簡單。目前，歐元區“豬仔五國”紛紛提出歐盟援助機制所提供的貸款利息太高，而且越來越高，愛爾蘭已經明確地說，它不可能接受4.6%以上的利息，這是逼迫德國、法國等國降低利率。法國財長克里斯蒂娜·拉嘉德近日在巴黎接受記者采訪時暗示，不僅不會答應降低利率，甚至反對歐洲央行繼續購買各國尤其是“豬仔五國”的國債。
據悉，歐洲央行從去年開始已經買了770億歐元“豬仔五國”的債券，這被一些經濟學家和歐洲政治家指責為“不干正事”。德國更激進，最近，德國的一些議員再次發難，向國會提交議案要禁止繼續購買歐元區問題成員國的國債。很顯然，德法兩國根本不想在利率問題上與受援國糾纏，干脆先發制人，連貸款都免談，何況條件？預計德國的鷹派議案很可能會在3月17日的議會會議中得到批準，歐盟會議怎么可能有讓市場滿意的表現呢？
日本大地震影響深遠于是，我們的觀察點明確了，就看本周末歐盟首腦會議有沒有好的結果。而結果好不好，判斷很簡單，就看會議怎樣決定向受援國的貸款利率。如果明確地談到利率，而且利率低于4.5%，歐元會率領非美貨幣反彈；如果根本沒有談及此事，我們將看到歐元區分裂的前景，起碼會看到歐元區債務危機在加劇，那時候，日本、俄羅斯還會為歐債危機來買單嗎？它們都可能成為討債主。
在近期為歐元區買單最積極的國家中，日本突然發生8.8級大地震，雖然不至于毀滅日本經濟，但它已經沒有錢再幫助別人了。截至我發稿時為止（北京時間11日16時49分），雖然日元止跌企穩，但這是日本央行的慣技——遇到緊急情況發生，一定大力護盤。但是，日本這次地震實在是太大了，它對日本經濟、亞洲經濟、乃至全球經濟都將產生深遠影響。
我個人預計，中國股市、亞洲股市和國際大宗商品市場短線會受到壓抑，對于中線趨勢，還要看日本大地震的受災程度。如果災害情況輕微，大宗商品會迅速地反彈。建議密切關注原油，它的敏感度非常高。
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