2011-07-10 05:59:38
地球上的所有生命，都有一種叫“生物鐘”的生理機制。同樣，在A股市場，也存在著“生物鐘”，最典型的就是白酒類板塊。
白酒板塊的盈利曲線，往往是上半年走低，下半年顯著上升，并跑贏大盤指數。隨著2011年下半年的來臨，白酒股或將再度進入盈利曲線的上升周期，投資機會也將再度降臨。
下半年或存超額收益一季度最差，二季度回暖，三、四季度則獲得超額收益。從2006年到2010年，白酒行業的盈利曲線就這樣周而復始地進行著。
2006年~2010年的連續4個一季度中，白酒行業均跑輸大盤，其中，2006年一季度更是跑輸大盤指數30個百分點，2011年第一季度，白酒行業同樣未能逃脫負收益的尷尬局面，再度跑輸大盤指數。
二季度的收益率曲線，則開始回升。2006年~2010年的連續4個二季度中，白酒行業均跑贏大盤指數，不過，二季度的正收益仍無法抵消一季度的損失，2006年~2009年的上半年，均跑輸了大盤指數。
隨著下半年的來臨，情況則明顯好轉，白酒行業的正收益期來臨。
先看三季度，2006年~2010年的4個三季度中，僅2006年跑輸大盤指數，此后的3個三季度均跑贏大盤指數，而且正收益的幅度逐漸增長，比如2010年第三季度，白酒行業跑贏大盤指數超過20個百分點。
再看四季度，僅2007年一次跑輸大盤指數，其余三次均跑贏大盤指數，而且三季度和四季度相加，也是明顯跑贏大盤指數。
申銀萬國證券食品飲料行業分析師童馴認為，對白酒行情的季節性判斷，通常三季度最強，一季度最弱，二、四季度跑平或小幅跑贏，下半年的版塊機會將隨著旺季來臨、提價預期再現、2012年盈利預測上調、估值切換、中報披露等催化劑而出現，建議6、7月份擇機加倉，四季度沖高時適當減倉。
“濃郁的價值投資魅力”在食品飲料行業中，白酒行業的增長數據良好，也成為了賣方分析師首選的子行業。
中金公司指出，白酒是下半年最值得看好的食品飲料業子板塊。近年來，白酒消費結構的積極變化，使得一線高端白酒 （零售單價高于500元/瓶）已穩步躋身奢侈品行列，而迅速崛起的國內奢侈品消費市場，無疑將為茅臺、五糧液和國窖1573等為代表的一線高端白酒品牌提供持久的量價攀升空間和平穩較快的盈利增長前景，使得該板塊偏低的即期估值水平及其近兩年間頻繁的估值波動存在糾偏的必要，也使該板塊于當前估值水平下散發出濃郁的價值投資魅力。
童馴認為，白酒行業具有永恒的消費升級，以及永恒的結構調整，2004年~2006年是超高端白酒的黃金三年，2009年~2011年是次高端白酒的黃金三年，未來的機會則來自次高端的全國化和行業整合。
“酒水行業的發展機遇，是國家經濟發展的集中體現，部分老名酒企業更是行業蛋糕上的奶油，我們對行業發展充滿信心。”齊魯證券食品飲料行業分析師刑庭志對《每日經濟新聞》記者表示，白酒行業進入名酒品牌集中化和高端品牌大眾化時代，白酒行業的投資價值一方面體現在部分名企享受升級整合背景下集中度提升機遇，另一方面在于高端白酒的結構性擴容帶給名酒的歷史性發展機遇，因此仍然看好全國性的老名酒和少數區域名酒把握行業發展機遇的能力。
一位私募人士表示，2011年是我國“十二五”規劃的開局之年，“十二五”規劃的核心是經濟結構調整、經濟政策轉變以及城鎮化進程加速，在“促消費，擴內需”的大背景下，我國宏觀經濟的增長將更多體現在消費需求的拉動上，而白酒等食品飲料行業也有望成為擴內需的最大受益行業。
品牌公司投資機會大在個股的選擇上，眾多賣方的觀點也是高度一致，就是選擇行業內最優秀的公司，如一線的“茅五瀘”，二線的洋河、汾酒等。
中金公司看好的順序依次為：
五糧液（000858，收盤價37.15元）、貴州茅臺（600519，收盤價194.08元）和瀘州老窖（000568，收盤價46.18元）。白酒消費結構的另一積極變化與其引發的投資亮點，來自一線白酒價格的一騎絕塵和底部產品價格因持續消費升級而不斷抬升共同作用下所形成的中高端產品市場 （零售單價100~500元/瓶），中高端白酒目前極為有限的市場份額，使得該細分市場于近兩年間呈現出的爆發式增長態勢，極有可能在未來很長時間內存續，從而使得該細分市場成為白酒這一傳統市場中的朝陽。而以洋河與汾酒為代表的二線白酒股，也將繼續在資本市場上扮演名副其實的成長股角色，看好的投資標的分別為山西汾酒 （600809，收盤價73.50元）和洋河股份（002304，收盤價131.50元）。刑庭志同樣看好山西汾酒和洋河股份，一線品種則看好五糧液。他認為，山西汾酒將全面復興，全國化、高端化將成為持久增長動力。但他也指出，區域名酒的部分品種，如果抓住一定階段的升級，就有可能繼續生存發展，否則未來的市場前景將十分不明朗，應該給予低估值，以對抗市場的不確定性。
童馴則主要看好未來具備全國化能力的洋河股份，同時也看好盈利穩定增長、以超高端產品為主的“茅五瀘”。
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