歷任證監會主席元年：指數震蕩是主基調

每經編輯 每經記者 曾劍    

每經記者 曾劍

在郭樹清之前，A股市場已經歷五任證監會主席，而歷屆主席上任元年上證指數走勢也不盡相同。

劉鴻儒元年：大幅震蕩

劉鴻儒于1992年10月出任證監會主席，他被稱作中國資本市場奠基人，也是證監會首任主席。在他履任的元年，中國股市經歷了由牛市向熊市的轉變，與此相伴的是股市大擴容，規范市場、奠定基礎是這一時期證監會政策主旋律。

1992年5月26日至11月17日，上證指數從1429點下跌到386點，跌幅高達73%。劉鴻儒的上任似乎給市場帶來一絲熱情，1992年11月17日至1993年2月16日，上證指數從386點沖至1558點，漲幅高達303%，僅3個月就將半年的跌幅又漲了回來。

在大漲大跌的背景下，劉鴻儒上任伊始將主要精力放在了強化規范股市上。1993年4月，《股票發行與交易管理暫行條例》頒布，接著《證券交易所管理辦法》問世。此時股市也開始大幅擴容，上市公司從1992年的53家增長到1993年的183家，當年合計發行約358億股新股，總市值達3542億元。在新股發行和當時遏制經濟過熱政策的影響下，3月25日，上證指數最低跌至913.74點，10月25日，上證指數創造了774.54點的新低，最終當年漲幅縮窄至166.57％。

周道炯元年：臨危受命

1995年2月，上交所發生“327”國債事件。周道炯臨危受命，于當年3月底出任證監會主席。數據顯示，上證指數從其上任月底的629.93點到年終收盤時的555.29點，下跌75.64點。

受“327”事件影響，上證指數在1995年3月31日至5月17日從629.93點跌至582.89點，跌幅7.61%。周道炯通過關閉國債期貨交易和協議平倉的方式解決了國債事件，股市出現短暫回暖。1995年5月18日，A股史上最短牛市開始，但只有3個交易日，上證指數從582點上漲到926點，這輪行情充分反映出股市對相關“政策”十分敏感，“政策市”的說法也開始流傳。

1995年5月22日，當時的國務院證券委宣布當年新股發行規模將在二季度下達，受此影響，上證指數又迅速下跌16.39%，標志著A股市場又進入了一輪熊市，至7月4日上證指數跌幅達27.48%。之后一段時間，指數又小幅震蕩上行，9月12日攀升至763.69點，之后幾個月指數一直未超過這一高點。

周正慶元年：政策救市

周正慶上任于1997年5月，1997年下半年，上證指數下跌166.13點，跌幅12.21%，這一年也是有名的 “牛熊分界年”，上半年股市牛氣沖天，2月19日到5月12日，上證指數從962.69點漲到1500.4點，漲幅高達56%。

周正慶上任之初，由于上調印花稅稅率以及人民銀行禁止銀行資金違規流入股市等因素影響，上證指數已從1500點高位回落到1200點，而這僅僅是為期兩年熊市的序幕，年中又爆發了亞洲金融危機，上證指數也從6月6日的1271.31點一路下挫，9月23日，深幅探底，滬指盤中一度下探至1025點，創出年度新低。

周正慶認為，證券監管部門面對下跌局面要堅決采取有效措施推動市場健康發展。1997年6月16日，銀行間債券交易啟動；同年7月29日，證監會與中國注冊會計師協會商定，凡從事證券業務的會計師事務所，應當一律與掛靠單位脫鉤，否則將取消其從事證券業務的資格；同年8月15日，證監會直接管理滬深證交所。

10月16日，周正慶發表了《積極穩妥發展證券市場》一文，上證指數隨后微漲，到年底收于1194.10點，全年漲幅達30.22%。

周小川元年：應聲大漲

誰能憑個人名氣帶動股市上漲？證監會歷任主席中，似乎唯有周小川。

2000年2月24日，“中國整體改革理論”主要貢獻者之一的周小川出任證監會主席的消息宣布當日，滬指大漲2.47%。在其就任后證監會出臺了一系列改革措施，如變“審批制”為“核準制”、引進國際會計準則、對操縱股價的違規行為進行嚴厲處罰等。

3月17日，證監會頒發了股票發行核準程序，同時頒布《股票發行上市輔導暫行辦法》，宣告行政色彩濃厚的審批制退出歷史舞臺。7月6日，上市公司家數超過了1000家。7月26日，上證指數收于2012.31點，滬市站上2000點大關。8月21日滬指收盤站上2100點。至年底收官，上證指數報收于2073.47點，全年漲幅高達51.73%。

尚福林元年：穩健改革

尚福林是在2002年底證監會第五任主席，因此其履任元年應該是2003年，當年1月14日中國人民銀行發布公告：已批準工商銀行、中國銀行等6家國內商業銀行以及渣打銀行等三家外資銀行上海分行從事QFII境內證券投資托管業務，當日上證指數飆漲5.81%。

4月20日，尚福林首次對外界公開講話，他指出：當前證券市場發展面臨良好機遇和條件，如何更大程度發揮市場在資源配置中的基礎性作用是研究和探討資本市場發展的基本出發點和落腳點。這番話被市場判斷為“利好”，但次日滬深股市卻急速下跌，并隨后展開了一段反復震蕩下行的熊市行情。其間部分券商出現違規經營，證監會先后依法關閉、撤銷了大連證券、富有證券、佳木斯證券、新華證券等機構。

11月，尚福林啟動發審委改革，發審委委員由之前的80人減少至25人，且取消身份保密的規定，隨后上證指數有所反彈，但2003年最后一個交易日仍下跌0.64%，最終當年漲幅為10.27%。