葉檀：500家公司排隊(duì)上市 該恭喜誰發(fā)財(cái)？

每經(jīng)評論員 葉檀

上市，進(jìn)入圈錢天堂；不上市，進(jìn)入實(shí)體地獄——何去何從？多虧證監(jiān)會的信息公開，讓普通投資者了解到證券市場如火如荼的圈錢形勢。

2月1日，中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申報(bào)企業(yè)情況。據(jù)證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，截至2012年1月31日，有295家企業(yè)排隊(duì)擬登陸主板和中小板，190家公司排隊(duì)登陸創(chuàng)業(yè)板（擬在創(chuàng)業(yè)板上市的有220家，其中25家在初審中，126家在落實(shí)反饋意見中，39家已過會，30家被否，截至目前，有88家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在發(fā)審會前主動撤回材料）。各板塊相加，為485家企業(yè)。

目前進(jìn)入程序的企業(yè)更多，主板和中小板中共有50家企業(yè)處于初審中，204家企業(yè)處于落實(shí)反饋意見中，另有44家企業(yè)已預(yù)披露。創(chuàng)業(yè)板中有25家公司處于初審中，125家公司處于落實(shí)反饋意見中，另外有68家公司已預(yù)披露。各板塊相加，共500多家企業(yè)。

恭喜郭樹清，恭喜發(fā)審委，恭喜各中介機(jī)構(gòu)，他們一年的工作有了著落。恭喜參股的戰(zhàn)略投資者與財(cái)務(wù)投資者們，他們又有了投資收益翻幾倍的指望，從中不知道又要出現(xiàn)多少股神與風(fēng)投之神。

2011年度滬深兩市成功上市的IPO企業(yè)為265家，上會被否企業(yè)為80家，新股發(fā)行數(shù)為歷史第三高，深交所的IPO宗數(shù)全球數(shù)第一。也就是說，今年到1月底，排隊(duì)上市的公司就超過了去年全年的上市公司數(shù)量，更不要說今年還要源源上報(bào)的材料，證監(jiān)會的工作量眼看就要超過去年全年。

年初就有如此之多的上市公司排隊(duì)上市，原因無他，以往積攥的上市存貨太多，需要資本市場一個(gè)一個(gè)項(xiàng)目去慢慢消化。可以肯定的是，在新任證監(jiān)會主席上任之前，擬上市公司、中介機(jī)構(gòu)就踏破鐵鞋，想臺上你方唱罷我登場，臺下卻是熙來攘往、鉆頭覓縫如過江之鯽，好不熱鬧。安排如此之多的上市公司，真的是為了股市的健康發(fā)展？還是為了避免新任證監(jiān)會主席生出閑愁？或者是為了印證中國有無窮的上市資源？

準(zhǔn)備上市的企業(yè)不少體量頗大，有14家地方銀行排隊(duì)等待上市，其中有的已經(jīng)等待了三四年之久。這些擬上市公司泥沙俱下，既有業(yè)績不錯(cuò)的公司，也有地方之間平衡的結(jié)果。

即便保守估計(jì)，這些準(zhǔn)備上市的地方商業(yè)銀行IPO融資500億元，加上上市之后的增發(fā)、配股、發(fā)債等再融資方式，從此子子孫孫生財(cái)無窮盡也。更妙的是，這些公司的控股股東們不會喪失控股權(quán)。已上市金融機(jī)構(gòu)如何補(bǔ)充資本金，這兩年投資者心知肚明，如今大型金融機(jī)構(gòu)全部上市只差政策性銀行，地方商業(yè)銀行接踵而上，股市成了地方金融機(jī)構(gòu)，也就是地方財(cái)政的主要來源之一。

再看中介機(jī)構(gòu)，會計(jì)師事務(wù)所常常一手審計(jì)一手提供財(cái)務(wù)咨詢。根據(jù)2011年新浪財(cái)經(jīng)與漢鼎咨詢的統(tǒng)計(jì)，在主要會計(jì)師事務(wù)所中，天健正信會計(jì)師事務(wù)所服務(wù)的項(xiàng)目成功過會10個(gè)，被否7家，被否率為41.1%，位居主要的會計(jì)師事務(wù)所的前列；立信會計(jì)師事務(wù)所服務(wù)的項(xiàng)目成功過會25個(gè)，被否7家，被否率為21.2%；天健會計(jì)師事務(wù)所服務(wù)的項(xiàng)目成功過會33個(gè)，被否6家，被否率為15.3%；深圳市鵬城會計(jì)師服務(wù)的項(xiàng)目成功過會12個(gè)，被否4家，被否率為25%。而中小會計(jì)師事務(wù)所中安永華明會計(jì)師服務(wù)的項(xiàng)目成功過會5個(gè)，被否2家，被否率為28.5%，表現(xiàn)也不佳。奇怪的是，擬上市公司照樣對這些會計(jì)師事務(wù)所趨之若鶩。

投行機(jī)構(gòu)同樣如此，在勝景山河等公司排隊(duì)準(zhǔn)備上市過程中有著“出色業(yè)績”或者上市即變臉、把普通投資者坑在半路上的有實(shí)力的投行，依然在排隊(duì)準(zhǔn)備上市的公司中叱咤風(fēng)云。無他，A股市場講的就是上市實(shí)力，而實(shí)力與誠信之間沒有關(guān)系。

對A股市場心存僥幸心理的人應(yīng)該醒悟了。什么牛市？牛糞味都已經(jīng)干了。

圈錢之毒不去，A股市場就會成為無數(shù)一級市場權(quán)貴們敲骨吸髓的舞臺，上不上市并不是私人公司與公眾公司的區(qū)別，而是圈不圈得到錢的區(qū)別，是抽血天堂與被抽血地獄的區(qū)別。相信未來幾年準(zhǔn)備上市的企業(yè)都不會少。

證監(jiān)會該怎么辦？一個(gè)辦法是，慢慢來，悠著點(diǎn)，一個(gè)個(gè)項(xiàng)目慢慢審核，等到一兩年之后，不少擬上市公司金漆之后的真身就會露出尊容；另一個(gè)辦法是，實(shí)行市場化的上市公司，用報(bào)備制讓新股上市，把發(fā)行價(jià)打入地獄，而后睜大眼睛，把造假者罰得傾家蕩產(chǎn)。第一個(gè)辦法，只爭朝夕的利益鏈條上的人不會同意，第二個(gè)辦法，需要各方的改革合力。

再難，也要做。

筆者很難忘記一雙手，一個(gè)普通投資者緊緊抓著筆者的手臂，說她被概念忽悠，深套投資的新能源公司。面對如此之多的業(yè)績變臉公司，如此之多的圈錢人物，如此之多的集體造假，誰能夠嘲笑普通投資者的不理性，投資者的天真？