高低風險份額齊漲停 套利資金進場機構撤離

每經編輯 每經記者 李娜    

每經記者 李娜

分級基金陣營的熱度仍在持續擴散，尤其那些上市不久的次新分級基金，成為近期炙手可熱的炒作焦點。

昨日，分級基金的表現再度讓人咋舌，銀華鑫瑞、長盛同瑞B等再度奔向漲停。其中銀華鑫瑞開年以來的25個交易日市價漲幅已超過53%，尤其是在近5個交易日漲幅更是超過45%。讓人驚訝的還在后面。昨日，低風險的銀華金瑞和高風險的銀華鑫瑞在二級市場上雙雙沖擊漲停，同樣封住漲停榜的還有長盛同瑞A和長盛同瑞B。

高、低風險品種同時漲停的現象，讓不少圈內人士在驚訝的同時，表示市場對分級基金的追捧已進入非理性時期，炒作或許已漸入尾聲。同時，在高溢價的誘惑下，套利資金已經進場，機構也開始撤離。

高低份額齊漲停

分級基金的炒作持續升溫。2月8日，滬深兩市有色資源類板塊的亮眼表現，啟動了以中證內地資源主題指數為跟蹤標的，即分級基金銀華中證內地資源主題的高風險份額——銀華鑫瑞的上漲引擎，并使其不折不扣地成為本輪分級基金反彈中的領頭羊。

令市場意外的是，以往存在于低風險份額和高風險份額中的蹺蹺板效應，也在昨日被打破。臨近收盤前夕，分級基金仍在持續上攻。低風險份額的銀華金瑞突然在接近2點30分時候放量拉起，并在20分鐘后沖擊并封住漲停，收盤價格為0.933元/份。與之相對應的高風險份額銀華鑫瑞也幾乎在同一時刻封住漲停，收盤市價為1.574元/份。

同樣的現象也出現在于長盛同瑞和泰達宏利中證500分級基金。長盛同瑞分級基金中約定收益部分的低風險部分同瑞A，和高杠桿部分同瑞B也于昨日午盤后幾乎同一時間雙雙漲停。

泰達宏利中證500低風險的泰達穩健和高杠桿的泰達進取也在收盤前雙雙沖擊漲停。除此之外，債券分級基金國泰互利A和互利B漲幅分別為5.47%和9.41%。

本該漲跌互現的低風險部分和高杠桿部分，卻于昨日同時漲停，這一反常現象，也讓不少基金圈內人士感到詫異。

套利資金涌入

在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，多位券商研究人士和基金圈內人士對此感到驚訝。

“說實話，銀華鑫瑞的漲停，讓我很意外。它的溢價率已經比較高了。”滬上某券商基金研究人士如此告訴記者。

“就單獨來看，銀華鑫瑞在2月13日的溢價率就有32.75%，分級基金整體的溢價率也有14%。經過昨日漲停，分級基金整體溢價率預估在28%左右。銀華鑫瑞是從2月8日開始上漲，根據交易所公布的數據顯示，其母基金的場外申購量比較大。按照T+2日的轉托管，套利資金累計的浮盈已經很豐厚了。但是和之前不同的是，這幾只分級基金的杠桿比例都不高，如銀華鑫瑞也就1倍多，但溢價率比以往那些老的高杠桿基金要高得多。”上述研究人士進一步表示。

深圳某券商人士則坦言：“這種低風險產品的走勢，在我們看來簡直是難以理解，也是非理性，遲早要回去的。”

“分級基金在二級市場上的表現，往往和基金經理的操作沒有太大的關系，更多地還是和當時市場的情緒有很大的關系。”滬上某基金公司的投研人士表示。

值得注意的是，近期表現突出的銀華鑫瑞、長盛同瑞B、泰達進取和國泰互利信用分級基金都是去年12月份成立的新品。

華泰聯合證券王群航則告訴記者：“分級基金近期遭遇市場熱炒主要有兩方面：一是這些次新分級基金上面并沒有套牢盤，二是這些新分級基金過往也沒有套利資金造訪過。”

“這些新成立的分級基金，由于規模普遍偏小，場內交易只需要幾千手，也就是幾千元就可以打住漲停。這種成本是很低的。”前述基金公司投研人士進一步表示。

機構開始撤離

本周以來，分級基金在二級市場依然火熱，在前兩個交易日銀華鑫瑞都接連漲停，而在過去的5個交易日，其成交價格漲幅已高達46%，在開年以來的25個交易日，市價漲幅已超過50%。而分級基金中的長盛同瑞B、銀華鑫利等分級基金開年以來二級市場同期上漲幅度均在30%以上。即使放在滬深股市兩千多家上市公司中，上述三只分級基金的漲幅也是當中的佼佼者。

華泰聯合證券王群航告訴《每日經濟新聞》記者：“對杠桿指基、杠桿股基中的次新品種炒作是小炒，但擴大到約定收益板塊、杠桿債基板塊，且在今天基礎市場行情微跌的情況下出現大面積漲停，這就有爆炒的嫌疑了。上述分級基金的調整也會隨之而來。”

“分級基金的上漲也依賴于目前市場信心的增強，不過過度炒作遲早都要回歸，只是誰會是最后一棒。”某合資基金公司的基金經理表示。

值得注意的是，昨日深交所公開信息顯示，券商營業部依然是分級基金持續上漲的主要推動力。而在銀華金瑞、泰達進取、銀華鑫瑞等分級基金的成交席位中，均有機構席位出現在賣方席位。