借道基金布局藍籌股 三類“大盤”基金投資攻略

每經編輯 每經記者 徐皓    

每經記者 徐皓

近兩年來一直低迷的市場使得滬深300指數估值處于歷史低位，對此人們甚至已經習以為常。然而證監會主席郭樹清關于滬深300等藍籌股出現罕見投資價值的一番講話，則引發了市場無限遐想。事實上，2011年四季度至今，市場風格分化較為顯著，基于低估值優勢，藍籌類風格指數在市場的下跌中表現出了良好的抗跌性，而中小盤類風格指數跌幅慘重。那么，基于藍籌股未來可能出現的機會，持有藍籌股基金或許是不錯的選擇，面對上千只基金，《每日經濟新聞》將與滬深300指數緊密相關的品種分成3類，逐一梳理。

滬深300基金

借助滬深300指數型基金參與大盤藍籌股的機會可能是最直接和簡單的選擇。滬深300指數由于樣本規模大、流動性好，成分股覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性，成為眾多基金跟蹤的目標。

目前市場上以滬深300指數為標的指數的基金有22只，此外還有3只基金跟蹤滬深300下細分的系列指數。如何從眾多的同類指數基金中進行選擇，一直以來都是投資人關注的問題。

首先需要厘清的是眾多滬深300指數基金的類型。細分下來，現存的滬深300指數基金可劃為三類：一類是追求緊跟指數的普通滬深300基金，這類基金數量最多，共有14只；第二類是增強型基金，以求在模擬指數的同時還能獲取一定的超額收益，目前滬深300指數增強基金共有6只；還有一類是以滬深300指數為標的的分級基金，隨著信誠滬深300分級上市，目前共有2只此類型的基金，但分級形式有所不同。

雖然不少基金公司始終強調堅持純指數化運作，但近年來一些增強型產品開始嶄露頭角，在有效控制跟蹤誤差的同時創造出不錯的絕對收益。

堅持純指數化運作的產品以嘉實滬深300為代表，是成立的最早的一批滬深300指基，目前已經發展到相當大的體量，成為一些機構投資者的“標配”產品。

而與之相對的是近兩年新近成立的富國系增強指數產品，這家號稱“主動管理”指數基金的公司以其逐漸積累的特色開始吸引不少指數基金投資者“轉會”。富國基金提供的資料顯示，富國滬深300成立兩年來，已經實現了超16%的超額收益，并且共有逾七成的交易月戰勝了大市。

除此之外，交易型投資者目前還有一類投資工具可供選擇。昨日，信誠滬深300分級基金正式上市，與其“前輩”國投瑞銀瑞和滬深300分級相比，它分級方式更為簡單、透明，其激進份額B類，具有2倍初始杠桿。

不過，歸本溯源，對于指數基金這類工具型產品，最核心的考核指標——也是判讀基金投資價值的基礎指標則是“跟蹤誤差”，也就是基金凈值變動是否緊密跟蹤標的指數。雖然增強型指數基金跟蹤誤差通常會略高一些，但只要是指數型基金，“把跟蹤誤差控制在最小的范疇”仍是各家基金公司的基本要求。

根據德圣基金研究中心提供的數據顯示，截至2011年末，成立滿一年的20只滬深300指數基金跟蹤誤差均在證監會規定的合理范圍之內，平均為0.39%。

其中，增強型基金的跟蹤誤差普遍略高，最高的為興全滬深300和富國滬深300，分別為0.61%和0.51%。而普通被動跟蹤型基金的跟蹤誤差均控制在0.4%以內。跟蹤誤差最小的是工銀滬深300、銀華滬深300、大成滬深300、南方滬深300，均為0.35%。

基金規模也是投資者選擇時可以參考的指標之一。與主動型基金不同，指數基金規模越大，對于基金投資越“便利”，對指數的追蹤性及基金本身穩定性都相對較高。因此，一些大規模的滬深300指數基金往往呈現“滾雪球”式良性發展。

另外，值得一提的是，最近嘉實基金和華泰柏瑞基金均已上報了滬深300ETF產品，未來這些產品上市后，能為投資者提供交易費用更低廉，流動性更好的滬深300指數產品。

大盤藍籌指數基金

除了滬深300指數基金，還有不少指數基金的跟蹤標的集中在大盤藍籌股，這樣的基金與滬深300走勢的好壞同樣緊密相關。這類基金中最典型的莫過于跟蹤上證50指數、上證180指數、深證100指數的基金。這些指數的風格略有差異。上證50指數、上證180指數的成分股分別挑選自上海證券市場規模大、流動性好的最具代表性的50只、180只股票。上證50指數的權重行業更為集中，近57%的權重集中在金融地產行業。上證180指數行業分布稍顯均衡，金融地產行業仍是其第一大權重行業，占比近42%；此外，工業、原材料等行業合計權重占比約30%。深證100指數包含了深圳市場A股流通市值最大、成交最活躍的100只成分股。從行業分布來看，地產、有色、機械設備均占很大比重。

目前這些指數基金品種都極為豐富，除了開放式基金外，也有成熟的ETF品種，一些指數也開發出了分級基金。

除此之外，還有一些細分行業、主題類指數基金，標的指數成分股也以大盤藍籌為主。例如國泰上證180金融ETF、國投瑞銀滬深300金融地產指數基金、國聯安上證商品ETF等。

藍籌類股票型基金

除了指數型產品外，不少主動型股票基金也大量屯兵于大盤藍籌股。相較于指數基金，這些基金投資更為靈活。不過從歷史經驗來看，一旦大盤藍籌啟動發起行情，主動型基金恐難以跑贏指數型產品。

2011年四季度至今，市場風格分化較為顯著，基于低估值優勢，藍籌類風格指數在市場的下跌中表現出了良好的抗跌性，而中小盤類風格指數跌幅慘重。而從基金四季度配置情況看，低估值藍籌股獲得了各大基金的一致青睞，不少基金增加了對這類股票的配置比例。

德圣基金研究中心研究表示，四季度基金行業配置結構整體發生了一定變化：一方面穩定持有金融保險和房地產等低估值行業的配置比例，金融板塊成為基金四季度增持最多的版塊。同時，基金繼續減少工業類周期型行業的配置比例；另一方面，看好未來經濟轉型，基金四季度穩定增加了內需型行業的配置比例。

從基金四季報披露的信息來看，在大盤藍籌股中布局較多的基金并不鮮見。如長城品牌優選，前十大重倉股均是典型“白馬股”，在金融、保險行業的配置高達53%。此外，泰達宏利大盤、廣發大盤、南方隆元等也是較為典型的大盤基金。

相關基金

滬深300基金

嘉實滬深300

基金經理：楊宇

基金規模：420.44億份

基金特色：嘉實滬深300是較早成立的滬深300指數基金，也是目前規模最大的一只。該基金以堅持純指數化運作為特色，不做增強，緊密嚙合指數。基金經理穩定，經驗較豐富，公司自主開發出了一套集投資、風控、交易于一體的指數化投資管理系統。適合單純想獲取市場收益的投資者。

富國滬深300增強

基金經理：李笑薇

基金規模：53.26億份

基金特色：2009年末成立的富國滬深300經過兩年的運作，其長期、穩定的“增強”特色已經漸漸顯露。2011年，在將跟蹤誤差控制在0.51%的情況下實現了8%的超額收益率，基金經理李笑薇是國務院“千人計劃”中引進的海外人才，具有豐富的量化投資背景，目前是富國基金量化投資團隊領軍人物。

信誠滬深300分級

基金經理：吳雅楠

基金規模：2.24億份

基金特色：今年2月17日剛上市的分級基金信誠滬深300分級為投資者提供了可以放大收益率的滬深300指基。基金A類份額為固定收益特征的份額，收益率為一年定期存款利率+3%；B類份額具有2倍初始杠桿，是高風險、高收益特征的品種。

大盤藍籌指數基金

國聯安上證大宗商品ETF

基金經理：黃欣

基金規模：4.56億份

基金特色：上證大宗商品股票指數以滬市能源、基礎工業材料、農業等三大類別中規模大、流動性好的50只股票為樣本。也是大盤藍籌中較為典型的代表，但同時該指數波動性也較大。

易方達深證100ETF

基金經理：王建軍 林飛

基金規模：235.7億份

基金特色：目前該指數市盈率為17.2，雖然相比上證50、上證180指數而言略高，但該指數權重相對均衡，在地產、有色、機械設備行業均占較大權重。2011年四季度至今，市場風格分化較為顯著，基于低估值優勢，藍籌類風格指數在市場的下跌中表現出了良好的抗跌性，而中小盤類風格指數跌幅慘重。

藍籌類股票型基金

南方隆元

基金經理：蔣朋宸 汪澂

基金規模：95.75億份

基金特色：該基金一直以來偏好投資大盤藍籌類上市公司，目前在機械設備、有色以及金融類行業中配置較多。

廣發大盤

基金經理：許雪梅

基金規模：121.96億份

基金特色：該基金突出的投資特點在于其典型的大盤風格，廣發大盤自成立以來業績表現一直處于同類型中游，僅在較少的藍籌行情下業績靠前。目前配置較為集中于有色、機械制造等板塊。