露笑科技上市三月業績變臉 招股書避談票據貼息風險

每經編輯 每經記者 楊蘇    

每經記者 楊蘇

最令A股投資者無奈的，莫過于公司上市后業績大變臉了。2月28日，去年9月上市的露笑科技（002617，收盤價15.07元）公布了上市后首份年度業績快報，公司凈利潤同比下滑11.93%。而在上市前的2010年，其凈利潤同比大增143.45%。

對于業績下降的原因，露笑科技表示是應收票據貼息費用居高不下、導致財務費用增加，同時IPO相關支出使得管理費用較上年增加所致。但《每日經濟新聞》記者調查發現，公司方面在上市前就已經知曉財務費用大幅增加的情況，但在招股書和2011年三季報中，公司并未直接言明票據貼現帶來的財務風險。

對于上述情況，露笑科技工作人員也表示，公司在信披上存在瑕疵。

貼息費用吞噬利潤 招股書避談

僅僅上市三個多月后，露笑科技全年凈利潤就迅速“變臉”。

2011年業績快報顯示，公司全年實現營業收入28.68億元，同比增長6.38%，但利潤數據卻全部同比下降。其中利潤總額、營業利潤、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為6383.7萬元、6023.49萬元、5126.4萬元，同比分別下降8.13%、14.04%、11.93%。

《每日經濟新聞》記者注意到，露笑科技稱2011年營業收入和毛利率均有所增長，那么導致公司業績變臉的原因是什么呢？

對此，露笑科技解釋，營業收入增長是由于公司積極拓展市場，銷售規模有所增長。而營業利潤、利潤總額及歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降，主要原因是公司屬資金密集型企業，2011年毛利率雖然有所提高，因2011年宏觀貨幣政策持續偏緊，應收票據貼息費用居高不下，同時IPO相關支出也使管理費用較上年增加。

業內人士表示，根據企業會計準則，應收票據是指企業因銷售商品、提供勞務等而收到的商業匯票。而應收票據貼現是指企業用沒有到期的應收票據，向銀行融通資金，銀行則按票據的應收金額扣除一定期間的貼現利息后，將余額付給企業的籌資行為。票據期限一般在半年之內，這其中扣除的貼現利息，就是公司在資金流通中損失的部分，計入財務費用。

《每日經濟新聞》記者發現，露笑科技財務費用與當年凈利潤不相上下，在2011年上半年甚至超過了當期凈利潤，對公司的凈利潤影響巨大。但是在招股書和2011年三季報中，露笑科技均沒有提及應收票據貼息造成財務費用大增這一情況。

招股書顯示，露笑科技2011年1～6月、2010年和2009年凈利潤為3528.81萬元、5820.87萬元和2390.96萬元，而財務費用分別是4178.49萬元、4054.52萬元和1756.54萬元。

對于財務費用的來源，露笑科技解釋稱，主要是銀行借款所產生的利息支出。

在露笑科技2011年三季報中，也沒有提到應收票據貼息會導致財務費用的大幅增加。

公司承認信披存瑕疵

針對上述疑問，《每日經濟新聞》記者致電露笑科技，證券部朱姓工作人員坦言，公司信息披露存在一定的瑕疵。對于財務費用增加的情況，上市前的管理層會議已經有所涉及。

該工作人員還表示，露笑科技在面對上游供應商和下游客戶時，都相對弱勢，在很多往來款時不得不收取票據，然后去銀行貼現，支付一定費用后，再將現金支付給客戶。

《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD）：2011年公司票據貼息造成的費用大概是多少？

朱：具體的數字不清楚，2011年正式財務報表正在審計。但是這個費用較2010年翻了一倍以上。

NBD：但是招股書里并沒有提到2010年這筆費用是多少。

朱：是。因為這個問題當初沒有考慮到。

NBD：招股書里的財務費用主要指的是銀行借款產生的費用，似乎并沒特別指出貼現費用的影響。

朱：對。但是由于去年銀根收緊，各大銀行貸款都貸不出來。我們從客戶那兒的現金收款就非常少了。

NBD：客戶都支付給你們票據？

朱：我們收到的票據大約占到了收款總額的70%～80%左右。

NBD：但是你們拿著票據半年也等不到，就必須立刻去銀行貼現嗎？

朱：如果收到的票據占總額的比例達到70%～80%，那我們就沒有辦法了，只能去貼現。而且期限差不多都是6個月的。

NBD：招股書為什么沒有提到票據貼現的費用？2011年上半年難道沒有這種情況嗎？

朱：上半年這種情況已經開始，但是沒有表現得那么明顯。

NBD：但2011年上半年的財務費用就超過了2010年全年，是2009年的2倍。

朱：我們招股書可能是忘記提到這一點。我認為是這樣，到7、8月份以前，公司對這個問題（就已經）有所考慮。

NBD：您說的“有所考慮”是基于什么情況？

朱：我們在各個管理層會議上看到了財務費用（增加）這個事實。

NBD：上半年看到這個情況，為什么公司不在招股書里詳細提示？

朱：我們預期是在2011年三季報里做提示。

NBD：三季報里有嗎？

朱：三季報里沒有，這個是工作的疏忽。因為在三季報里，我們看到了這個問題。在10月份的時候，公司召開了股東大會，把暫時閑置的募集資金臨時性補充了流動資金，就是為了緩解資金壓力，降低財務費用。所以之后我們收到的票據都沒有去貼現了，盡量采取措施降低這方面的費用。

NBD：票據貼現導致財務費用增加，其他上市公司也有類似情況，但他們對此進行了披露。你們為什么沒這樣做？

朱：公司在披露上出現了瑕疵，是吧？現在我們也在考慮這個事情。公司剛剛上市，沒有經驗，有些信息沒有及時公告，導致外界對公司存在意見，有些反應比較強烈。公司上市后流動資金有很大改善，目前貼現費用降了下來。我們不必把所有的票據都在當月貼現，進而承擔高額的貼現費用。

公司上游供應商比較強勢，比如云南銅業，江西銅業，我們和他們簽訂的是全年的合同，其中規定了票據的比例，其他的部分必須支付現金。下游的客戶也是比較強勢的企業，有些是世界500強，我們的談判能力相對弱一些。

NBD：你們一定要將票據貼現后付現金給供應商嗎？由于上下游都比較強勢，只能是公司承擔其中的財務費用？你們將采取什么方式提高談判地位？

朱：目前是這樣的。公司現在有一體化的戰略考慮，前向一體化發展電機行業，后向涉足絕緣漆方面。通過自己制作原材料和電機，來緩解一部分壓力。