一季報披露大戲即將上演230家公司預計凈利同比增長

每經編輯 每經記者 李智    

每經記者 李智

在過去的一個多月中，A股上市公司陸續披露的2011年年報，成了市場關注的焦點。在即將到來的4月份，這出一年一度的年報大戲將進入高潮。然而，在不少業內人士眼中，早已公布的業績預告、業績快報以及長達三個月的信息滯后期，讓這一份份內容豐富的年度報告失去了應有的光彩。

就在年報披露進入最后一個月的沖刺期之時，另一份定期報告也將整裝待發，那就是新鮮出爐的一季報。由于具有更強的時效性（信息截止日期為3月31日），因此一季報所蘊含的價值絲毫不亞于年報。就在一季報大潮即將到來之時，《每日經濟新聞》記者以披露時間、業績預告、行業變化等因素為脈絡，為讀者呈現一份詳盡的季報攻略。

/預告一覽/

業績預告多報喜11家公司4月10日公布一季報

一季報披露時間確定

本周四，上海證券交易所（以下簡稱上證所）率先公布了上市公司2012年一季報預披露時間表。周五，深證證券交易所（以下簡稱深交所）也公布了披露時間表。這意味著，兩千多家上市公司一季報披露時間基本確定，由此季報大戲進入倒計時。

根據上證所30日公布的《關于做好上市公司2012年第一季度報告披露工作的通知》，在2012年3月31日前上市的公司，均應當于4月30日前完成本次季報的披露工作，否則公司股票及其衍生品種實施停牌，并對公司及相關人員予以公開譴責。

同日，深交所也公布了類似的通知。也就是說，4月份在各上市公司年報披露工作如火如荼地開展時，兩千余家上市公司也將披露其一季報?！睹咳战洕侣劇酚浾甙l現，實際上季報披露的時間其實沒有一個月那么長。

根據預披露時間表，投資者想要看到上市公司一季報，最快也要等到4月10日。而各方最為關注的“2012年一季報第一股”的殊榮，被ST梅雁 （600868，收盤價2.11元）、武漢控股（600168，收盤價7.03元）、海螺型材（000619，收盤價6.03元）、錦龍股份 （000712，收盤價12.18元）、超華科技（002288，收盤價13.47元）、科大訊飛（002230，收盤價35.92元）、夢潔家紡（002397，收盤價20.32元）、三維工程（002469，收盤價18.98元）、浙江永強（002489，收盤價23.08元）等11家上市公司共享。

在首日披露季報的公司當中，海螺型材預計一季度凈利潤為2700萬~3000萬元，同比增長289%~332%；上海凱寶預計一季度盈利4875萬~5236萬元，比上年同期增長35%~45%，而ST金材一季度虧損額約600萬~900萬元。

需要指出的是，經過首批公司“預熱”后，首周共有四十逾家上市公司披露一季報，隨后則出現井噴狀態。

毫無疑問，在十天之后，上市公司季報大戲就將開場，重要性絲毫不亞于年度報告，自然會在市場上掀起波瀾。而已經公布的業績預告，則成了投資者把握一季報行情最權威的“尋寶圖”。

業績預告喜多憂少

東方財富網數據顯示，截至3月30日，已有387家上市公司披露了今年第一季度的盈利預測，繼承了歷年來的“光榮傳統”，已披露的業績數據也是喜多憂少。具體來看，凈利潤將出現同比增長的公司約為230家，約有125家公司預計凈利潤同比出現不同幅度的下滑，其余的上市公司則預計凈利潤可能出現同比增長也可能出現同比下滑，變動幅度普遍在-30%~30%。

實際上，從已經披露的業績預報看，投資者最先關注的是交出喜報的上市公司。數據顯示，約有110家上市公司預計，今年一季度凈利同比增幅有望達到50%（含50%）以上，其中增幅在100%以上的有近50家。其中，聚龍股份（300202，收盤價31.08元）凈利潤以11614.16%~13566.52%的同比增幅暫居2012一季報“預增王”的寶座，而屈居亞軍的海倫哲（300201，收盤價17.98元）凈利潤同比增幅達586.11%；暫居第三位的華錄百納 （300291，收盤價53.07元）預計凈利潤最大增幅為529%。

《每日經濟新聞》發現，盡管前三甲增幅喜人，但隱藏的故事卻沒有那么令人興奮。以“預增王”聚龍股份為例，公司雖然利潤增長可能超百倍，但是實際上利潤額僅有600萬~700萬元，驚人的漲幅依仗的是去年同期過低的基數。而海倫哲也有類似的問題，公司預測一季度贏利額在50萬~200萬元。

與前兩家公司相比，華錄百納的增長則要“實在”許多，公司預計一季度盈利為1860萬~1950萬元，同比增長500%~529%，業績變動的原因是影視劇行業持續向好，隨著下游播放渠道之間的競爭，精品劇版權價格保持了良好的上漲態勢。同時，公司制作規模持續擴大，第一季度主營業務收入主要來源于 《老爸的愛情》、《金太狼的幸福生活》等劇目。

有喜就有憂，與樂觀預增相對的是，一部分陷入經營困境的公司也紛紛預計業績可能出現下滑，近三十家預計出現虧損的公司無疑最值得關注。面對并不樂觀的業績，建議投資者謹慎“繞行”。其中，黔源電力（002039，收盤價14.01元）預計虧損額度在7800萬~8300萬元、天原集團（002386，收盤價8.53元）預計虧損7500萬~8500萬元、新筑股份（002480，收盤價10.90元）預計虧損5500萬~6500萬元。

華泰證券：選擇低增幅和低預期公司

那么，即將到來的一季報披露期究竟會給A股市場帶來怎樣的改變？一位券商資管人士對《每日經濟新聞》記者表示，近期股指連續下挫，市場熱情明顯降溫，

*ST鋅電（002114，收盤價11.00元）

帶動強勢股開始大面積的明顯回調。他指出，一季報披露期的臨近可能使市場焦點重新從“題材”轉向“業績”，持股策略應轉攻為守，業績為王。

每年一季度最能體現公司業務管理、市場開拓、成本控制等新戰略模式，因此一季度財報最受投資者的關注，而目前由于一季報披露尚未開始，投資者只能通過各家公司公布的業績預測來初步衡量公司的投資價值。從目前已經公布的數據來看，預增公告成了業績預告中的“主力軍”。

華泰證券研究2007年一季度至2011年三季度期間發布業績“預增公告”的上證A股（剔除了持續停牌與EPS較低的公司，只考慮預計凈利潤增長率不低于20%、且超過上一次財報披露增長率的公司）后發現，這類公司預增公告的發布具有 “溢價效應”，尤其對于一季度，若投資者以預告日收盤價買入股票，持有至財報公告日（通常持有時間不超過20個交易日），平均可獲得3.27%的超額收益。

反之，與預增公司的 “溢價效應”相對，預減類業績預告存在顯著的“折價效應”，統計數據顯示，其中一季報預告中首虧、預減類公司股價表現最為明顯。

因此從投資策略來看，華泰證券建議投資者在不同市場行情下投資于不同特征的股票，以獲得更高的預增“溢價”。在持續上漲行情中，建議優選低增幅、低預期 （增幅上限低于分析師以往預測20%以上）、預告偏保守的公司；在持續下跌行情中，建議優選高增幅、超預期的公司。而在震蕩、盤整行情中，建議優選小盤股、高增速、超預期、預告偏“保守”的公司。

/重點公司/

“掘金”超預期績優股

根據相關機構的分析，《每日經濟新聞》篩選出了一些機構比較關注的業績超預期個股。

沱牌舍得機構上調目標價到33元

沱牌舍得（600702，收盤價26.94元）28日公告，預計2012年第一季度歸屬于上市公司所有者的凈利潤盈利10207.26萬~11665.44萬元，比上年同期增長180%~220%；每股收益0.30~0.35元。業績的增長源于白酒銷售收入較去年同期大幅增加所致。與年報中，2011年全年凈利潤42.18%的增幅相比，1~3月的業績數據被業內一致視為增長超預期。

中信建投分析師黃付生表示，2012年是公司實施營銷戰略轉型的第三年，也是穩步推進的一年，公司將目標定為實現銷售收入翻倍增長。今年3月7日，公司在上海國際酒業交易中心發行55度水晶舍得 （2012珍藏版），發行價格780元/瓶，這部分預計可貢獻利潤約5000萬~6000萬元?？紤]到沱牌舍得凈利潤水平將繼續提升，調高公司2012~2013年盈利預測至每股收益1.15元和1.6元。再綜合考慮成長性、品牌價值、市值等因素，上調目標價到33元。

姚記撲克預計今年毛利率創歷史新高

姚記撲克（002605，收盤價20.11元）27日公告稱，預計2012年度第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利2861.82萬~3270.66萬元，比上年同期增長40%~60%。一方面是銷量增加，另一方面則是原材料成本及財務費用比上年同期下降。

國金證券指出，一季度是撲克牌傳統銷售旺季，其良好業績表現為全年奠定了基礎。撲克牌行業抗周期性強，公司今年的銷售目標是8億副，主要的限制在于產能不足，隨著產能瓶頸的突破，未來有望提升市場占有率。另一方面，從3月份起，紙張價格下降帶來的毛利率提升將得到充分反映，即使考慮到人工成本上升約15%和折舊增加的影響，預計今年毛利率仍可維持23%~24%的歷史高位。

朗姿股份凈利潤同比增長80%~100%

朗姿股份（002612，收盤價36.50元）3月23日公告稱，預計2012年1~3月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為80%~100%。對于這樣一份業績預測，銀河證券給出的評價是一季報業績超預期。

銀河證券表示，公司一季度超預期增長主要因為以下幾方面，一是上年同期時裝周支出800萬元左右，二是利息收入1000萬元左右，同時主業收入增速預計超過30%。值得注意的是，朗姿股份賬上16億元的各種存款可能會帶來利息收入5000萬元左右。另外，隨著季節性因素的消除 （加盟商預付款1.6億元），一季報中公司的經營性現金流將大幅改善。

分析師預測，2012年、2013年朗姿股份收入規模分別為12.26億元、17.36億元（含新品牌），凈利潤規模分別為2.98億元、3.74億元，每股收益分別為1.49元、1.87元。分析師同時認為，朗姿股份兼具長短期投資價值。

/板塊輪動/

一季報披露進入倒計時三大行業受關注

在即將到來的4月10日，A股上市公司一季報將蜂擁而出，在不到一個月的時間內，兩千余家上市公司都要完成披露，如此密集的季報大戲，無疑將攜手年度報告，對A股市場帶來巨大沖擊。面對可以預見的波動，投資者不妨根據已經披露的業績預告，根據行業各自的特點，篩選出值得關注的投資標的。

食品飲料：雙節效應助力

對于絕大多數行業來說，今年一至三月可能是一個經營的低谷期，因為元旦、特別是春節等因素，讓公司正常經營節奏受到了極大的影響。但是對于有的行業來說，卻并不會受到太大的影響，甚至會明顯受益于春節和元旦的雙節，食品飲料就是其中的典型代表。在已經公布的業績預告中，沱牌舍得（600702，收盤價26.94元）凈利潤增長180%~220%，洋河股份（002304，收盤價147.15元）為70%~90%，金種子酒（600199，收盤價20.06元）在60%以上，而且上述三家公司業績大漲，均受益于主營產品銷售的增長。

數據顯示，白酒產量持續高增長，今年1~2月累計同比增長32%，其中2月單月產量同比增長51.9%；啤酒1月~2月份累計產量同比增長2.1%，2月單月同比增長8.9%；葡萄酒產量1~2同比增長幅度達14.6%。

國泰君安指出，在去年白酒產量基數較高的情況下，今年2月份累計產量仍保持30%以上的高增長，略微超出預期，預計白酒一季報業績增速仍將顯著快于大部分周期板塊和其他部分消費品板塊。輿論壓力和3·15食品安全風險逐步釋放，在一季報行情和估值修復的驅動下，白酒板塊有望持續上漲。

同時，國泰君安還建議繼續加大大眾品配置比例，短期推薦

伊利股份 （600887，收盤價22.04元），一季報后關注青島啤酒（600600，收盤價32.57元）。分析師表示，大眾消費品具備產生大市值公司的沃土，繼續長期看好大眾消費品集中度提升帶來的盈利能力上升。

醫藥：業績、估值成關注重點

在已公布業績預測的上市公司中，有一個群體值得關注，那就是醫藥板塊上市公司。公告顯示，受營業收入增加的影響，

舒泰神（300204，收盤價78.88元）

今年1~3月的凈利潤有望達到3000萬~4000萬元，比上年同期增長185%~215%；而在不久之前，湯臣倍?。?00146，前收盤價56.37元）將一季度贏利預測從增長40%~60%，修正為增長150%~180%更是引起了各方的廣泛關注。

實際上，隨著樂觀業績預測的不斷公布，醫藥股在3月中旬的表現就已經超越大盤。3月12日~3月16日，醫藥生物行業指數上漲2.46%，同期滬深300指數下跌1.19%，中小板綜合指數下跌0.45%，醫藥板塊大幅跑贏滬深300指數3.65個百分點。

早在2008年~2010年，醫藥板塊的整體收益率大幅跑贏滬深300指數，同時獲得一定的估值溢價。但是從2011年開始，醫藥板塊受到估值過高和國家限價政策等消極因素影響，全年下跌31.34%（滬深300下跌26.46%）。而今年從年初至今，醫藥板塊仍然跑輸大盤。對此，一位醫藥行業分析師就表示，醫藥股的補漲應更多地從策略和資金配置層面理解，當周期股上漲乏力，食品飲料、商貿等消費類行業啟動后，醫藥股的啟動是時間問題

國泰君安認為，只要醫藥行業長期健康成長的趨勢仍在，選擇優質醫藥企業會獲得良好的投資收益。在補漲的背景下，建議積極布局優質醫藥股和成長股的一季報行情，天士力、康美藥業、東阿阿膠等值得投資者重點關注。

電力：一季度業績有望回升

與眾多上市公司公布預增喜報相比，電力行業上市公司無疑顯得低調許多。不過一些業內人士認為，電力板塊，特別是火電公司一季度卻可能交出一份令人驚喜的成績單。數據顯示，今年1~2月全社會用電量達7497億kwh，同比增長6.7%，而且去年連續兩次電價上調助推火電企業一季度業績的回升。

中金公司認為，一季報中兩大因素助推火電運營商盈利反轉。首先，秦皇島平倉煤價雖開始企穩回升，但回升緩慢；其次，去年連續兩次上調電價，各省電價上漲幅度為4.5%~20.4%。

基于以上兩點因素，預計一季度主要火電運營商凈利潤同比回升40%~600%。中金公司也指出，但后續盈利可持續性還要看來水情情況，若今年重現去年偏枯水情，則火電電量多發可能拉動動力煤價超預期上漲。

從投資的角度來講，短期建議關注一季報大幅預增帶來的交易性機會——選取業績彈性高的發電商華能國際（600011，收盤價5.10元）、華電國際（600027，收盤價3.02元）；中長期仍建議選取水電資產占比高、分紅比例高，且有增長預期的公司，審慎推薦國電電力（600795，收盤價2.58元）和長江電力（600900，收盤價6.52元）。不過在燃煤資產盈利反轉預期下，火電股上漲15%~30%，水電股估值相對優勢漸顯；且隨著銀行貸款利率進入到下行周期，成本結構中財務費用占比高的水電股債券屬性凸顯。

值得一提的是，有消息稱醞釀兩年的居民階梯價改革方案有望在今年上半年推出。日前，國家發改委在沈陽舉行了2012年全國經濟體制改革工作會議，出席會議的發改委副主任彭森表示，居民階梯電價的方案去年已經制定出來，并進行了公示廣泛征求社會意見。