老鄭說匯：希臘陷入死局 歐元暫難有起色

希臘因素繼續壓制歐元

近期歐元下跌成性，在最近十個交易日中竟在有八天下跌，匯率累計貶2.8%至周一的1.2869美元（截至昨19：08）。因歐元、商品貨幣、英鎊等弱勢，美元指數近期顯著走強，目前已漲至80.50點一帶。

泛希臘社會運動黨(PASOK)領袖維尼澤洛斯組建希臘聯合政府的計劃于上周末宣告失敗。在此 之 前 ， 新 民 主 黨(NewDemocracy)及左翼聯盟(Syrizaparty)均先后宣稱無法組成聯合政府。

目前來看，希臘進行新一輪國會選舉是大概率事件，但問題是誰也不能保證下次選舉結果就一定好于這次，所以希臘不確定性在短期內應很難消除。既然不確定性難以消除，那么歐元壓力一般就將延續。

歐元殺跌出于避險情緒上升，故最近不僅歐元殺跌，所有商品幣種及英鎊都殺跌，只有瑞郎、日元相對抗跌。上周后半段市場傳出摩根大通20億美元的交易損失事件，這個因素對美元稍有所壓制，卻體現在美元兌日元方面，歐元兌美元并未受益，仍然小幅滑落。

此外，中國最近公布的經濟指標極差，暗示中國經濟還將探底，這對歐元也有些壓制作用。不過，這個因素雖會提升風險厭惡情緒，卻非主要因素，因中國的經濟并不算太過出人意料。

希臘退出機會上升

希臘政治風波是這兩周歐元下跌主因，如今該因素顯然仍是壓制歐元的主要力量，而且不見絲毫好轉，因市場對希臘的憂慮已從先前的“違約”轉向“退出歐元區”。

某一國退出歐元區是前所未有的，也是歐元設立機制中所沒充分考慮的事件，因此該憂慮就是無邊際的。從市場心態和規律來看，當面對前所未有危機時，走勢常存在過度夸張的機會。因此，從這個角度看，投資者近期仍應回避歐元，待局勢進一步惡化再說。

金融危機爆發已有年頭，歐洲銀行業也對各種情況進行了一些準備，所以如果希臘果真退出，在最初受到一陣沖擊后，最終結果有可能對歐元有利，因歐元的成員素質有所提高。不過這是后話，因如果希臘退出，許多和希臘稍微接近的國家的公債就可能被大舉拋售，這些國家融資能力在最初一陣是受損的。

雖然如此，假如歐元區能挺過最初時段的沖擊，最終結果其實是難測的，歐元最終走出困境的機會應存在一些，從而在匯市操作中產生較大的機會。

投資者可留意歐元這種機會，只是有個要點，即一定得等待局勢進一步惡化，并在局勢惡化得無以復加時才可試探性做多歐元。就目前情況看，歐元基本面顯然還會進一步惡化，故時機未到。

做空澳元

從全球經濟基本面看，澳元的長線布空時機或許正越來越成熟。最近歐、美、中國、印度等經濟情況顯然趨差，這勢必將影響澳洲資源需求。

澳洲已有降息動作并有繼續降息需求，因該國非礦區經濟較弱。原先該國顧忌到礦區需求強勁，或許在減息一事上躊躇不決，但未來該國卻極可能受中國等需求不振影響而獲得進一步減息空間，此為澳元長期利空因素。

礦業需求是澳元過去多年強勢的主要因素，除了上述主要經濟體需求不振影響礦業需求外，澳洲本身開礦成本壓力增加、環保壓力增加也是令人憂慮因素。如果未來在立法方面有重要改變，澳元這方面的壓力就會顯著化，進而帶來長期壓力。

近期澳元走勢較弱，才十來個交易日，澳元已由1.0474美元滑落至本周一的0.9958美元，累計大跌5.18%。從中線看，其一年前開始大幅震蕩，曾先后三次上沖1.11美元無果，圖形正趨于惡化。

從目前走勢看，投資者如果布空，可先看0.9670美元，進而再看0.9386美元。后者應有強支撐，一般不能失守，否則長期復合頭部即成立，熊市也即確立。

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