匯豐新興市場指數(EMI)制造業疲弱，新興市場第二季度產出擴張乏力

今年第二季，匯豐新興市場指數從上季的53.6微降至53.0，盡管出現放緩跡象，經營活動仍保持實力，未受發達國家復蘇假象影響。

——MuratUlgen博士（中歐、東歐暨非洲次撒哈拉首席經濟師）

第二季新興市場產出增長放緩

第二季匯豐 “新興市場指數”(EMI)從前一季的53.6微降至53.0。調查結果顯示，新興市場經濟活動的增速輕微放緩，產出(包括制造業和服務業)雖有實質擴張，但幅度低于3年以來的平均值。

匯豐“新興市場指數”是一個季度性指標，根據在16個新興市場所進行的21項 “采購經理人指數”(PMI.)調查編制而成，旨在及早對經濟趨勢提供最可靠的提示。

調查覆蓋制造業和服務業，兩者整體經營活動量皆有上升，其中服務業增速繼續領先制造業。本季制造業的產出擴張速度雖是一年來最快，但仍然偏弱。同時，服務業的經營活動增速放緩，但仍算平穩。

巴西和中國的放緩跡象較為明顯

2012年第二季，四大新興市場各自的增速呈現兩極分化：印度與俄羅斯的經濟活動雖然增速放緩，但表現遠勝巴西與中國。

第二季，巴西的私營經濟活動明顯增速放緩，擴張率為3季以來最低。與此同時，中國企業的經營活動雖然創下一年來最大增速，但程度也僅算輕微。兩者表現欠佳，主因皆為制造業疲軟。

第二季，全球市場對新興經濟體制造業產品的需求繼續減弱，新出口業務已連降兩季。本季，巴西和中國內地制造商的新接出口業務皆有減少，而捷克、波蘭、中國臺灣地區的外貿訂單也有所下降，其中波蘭的降幅為3年來最大。

反觀印度和俄羅斯，新接出口訂單皆有增長，土耳其和韓國亦然。

服務業增速仍然偏低

第二季，服務業活動量的增速低于長期平均值，整體擴張率為3年來最弱，主要原因是巴西、印度及俄羅斯增長放緩，其中巴西增速為3季以來最弱，俄羅斯為2011年首季以來最低。另一方面，中國服務業增長穩健，創下一年半以來最強勁增速。

展望未來一年，新興市場服務業對前景保持信心，樂觀度為兩年來最高，但仍難企及金融危機爆發之前各季。

綜觀四大新興經濟體，巴西服務業最為樂觀，但其信心度也已回落至3季以來最低。印度服務業的樂觀度創下17季新高；俄羅斯則與第一季大致持平。與此同時，中國服務業的信心度回升至5季最高，但仍低于長期水平。

供貨時間縮短；供應商產能未受壓力

產出需求下降，一定程度上抑制了采購活動的增長，供應商向制造商交付投入品的耗時量相應得以縮減，此為3年來首見。衡量供應商產能壓力的供應商供貨時間指數高于50.0臨界值(顯示供貨壓力下降)，而自2004年第二季本項調查開始以來，只在另外4個季度曾出現指數值高于臨界值的記錄。

本季，企業繼續選擇降低采購庫存，生產資料庫存連續5季下降。另一方面，成品庫存與上季持平，而此前歷次調查都是下降記錄。

投入成本漲幅放緩至3年低點

調查結果顯示，第二季的投入價格漲幅放緩，主要原因是制造業投入成本趨穩，幾乎沒有升跌。制造商的平均成本漲幅減弱，背景原因是多種大宗商品與原油的國際價格回落。服務業則相反，其投入價格升幅比較明顯，較第一季更強勁。

市場需求低迷，制造業普遍以調低產品售價應對。與之相反，服務業收費則是連續12季上揚。

產能過剩和經濟前景未明，限制就業增長第二季度，新業務增長仍然低迷，而積壓工作量重現回落，顯示季內企業的產能壓力輕松；加上歐債危機導致全球經濟不明朗因素增加，新興市場企業對增加用工仍感猶豫。

最新數據顯示，新興市場就業增長遲滯，這不但反映制造業用工數量再度下降，服務業用工增速亦相對乏力。四大新興市場中，惟中國整體就業下降，為13季以來首見。

主要調查結果：

★服務業產出增速領先制造業★新出口訂單微降★投入價格升幅放緩至3年最低★服務業信心度處8季高位