求錢若渴 上市公司股權質押信托火熱

每經編輯 每經記者 楊井鑫 發自北京    

每經記者 楊井鑫 發自北京

由于實體經濟的惡化及公司的資金吃緊，上市公司通過股權質押的融資沖動越來越強烈。據《每日經濟新聞》記者了解，多家銀行早已對鋼鐵行業、光伏行業等限制類貸款行業收緊了貸款，而這些上市公司在資金饑渴的情況下，唯有“求助”信托融資。

上海一家信托公司經理對記者表示，上市公司股權的“含金量”遠遠超過非上市公司，更能得到資金方認可。目前，上市公司股權質押融資的成本在20%左右。

股權質押兇猛

銀行捂緊了“錢袋”，而信托則開始大展拳腳。“銀行對于貸款企業所屬的行業非常謹慎。出于風險的考慮，房地產、鋼鐵、光伏等受經濟影響較大的行業輕易拿不到新的授信。”某國有大行人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時稱，總行一般都有預警機制，不時給各地分行下發信貸指示，涉及對限制類行業的信貸放款，銀行會非常謹慎。

該人士透露，“有國企背景的企業可能在銀行做貸款時方便點，民營企業就需要看實力及與銀行的關系了。其實，因為股權質押貸款也有很多不確定因素，銀行覺得風險也偏大，這段時間銀行做的這類業務少了很多。”

據記者了解，當前的宏觀經濟不盡如人意，而銀行發放的貸款往往“錦上添花”成分大于“雪中送炭”。也就是說，企業在經營環境不佳的情況下，從銀行獲得資金支持比較難。相比之下，信托則可視為一根救命稻草。

事實上，從公開信息看，近期上市公司做股權質押信托的企業也不少。據了解，蘇寧電器控股股東張近東將其持有的有限售條件流通股2.6億股、1.3億股以及5200萬股股票分別質押給北京國際信托有限公司、華潤深國投信托有限公司以及中航信托股份有限公司。

另外，中源協和股東天津開發區德源投資發展有限公司將持有的公司3500萬股股份質押給了北方國際信托公司；同德化工實際控制人張云升將其持有的公司部分有限售條件的流通股1200萬股 （占公司總股本的10%）質押給山西信托有限責任公司；萊茵生物董事長姚新德質押了其持有的440萬股公司股份給江西國際信托股份有限公司。

“其實，監管層的審批很耗時間，信托融資的速度不一定快。但是，與銀行信貸相比，信托融資的門檻和程序簡單一點，只要有足夠的抵押就可以了，這種靈活性是信托融資的最大優勢。”一家信托公司人士表示，上市公司股權質押信托業是這兩年發展起來的。上市公司通過這種方式融資已經不鮮見了。

據他介紹，2009年，上市公司通過信托做股權質押融資的數量僅100多筆，去年由于銀行信貸資金緊張，數量上整整翻了15倍。“信托就是一個資金渠道，是目前一個企業融資的主要方式之一。”

股權融資成本在20%左右

由于上市公司股權的“含金量”很高，與房地產信托相比，其信托風險和收益都要略低一點。同時，在金融市場環境不景氣和監管趨嚴的環境下，投資者對上市公司股權質押信托也接受程度更高。所以，這類信托在市場上也較為走俏。

“在所有高收益信托中，上市公司股權質押信托是風險和收益適中的。可能今年數量上沒法與去年相比，但市場上也做了差不多500單。”上海一家信托公司經理對 《每日經濟新聞》記者表示。

他告訴記者，上市公司股權質押信托受公司經營情況和股價影響，很多細節都要提前考慮。目前，好的“票源”不容易找，資金方的要求也日益提高。“資金需求方可能要能接受較高的融資成本，而該公司的性質、公司的市盈率、抵押率則是資金方的風險考慮范疇。”

據記者了解，在當前市場上，資金方一般是不接受已被ST的上市公司作為標的，且上市公司的市盈率通常是被限制在30倍以下。從市場上看，上市公司股權的質押率更是硬性指標，主板在50%以下，中小板40%以下，創業板在30%以下。

“上市公司的股權含金量要比非上市公司高出很多，甚至比非上市銀行股也可靠得多，所以市場認可度更高。”上述人士表示，通常情況下，上市公司只要經營情況不是太差，做股權融資還是不會太難。而一般爭取高收益的資金方在眼下也都愿意做股權質押信托，畢竟收益不低。

“從公司融資成本看，上市公司股權質押融資的成本在20%左右，相比去年降低了一點點。”該人士表示，這對資金“饑渴”的上市公司來說并不算高。