興業銀行更應“一擲千金”給投資者

最近，興業銀行董事會決議通過了《關于在上海陸家嘴金融中心區購置營業辦公大樓》的議案，總預算控制在50億元以內。

事實上，興業銀行為了彌補業務擴張所帶來的資本金缺口，準備向中國人保等戰略投資者定向增發募資264億元。興業銀行曾表示，通過非公開發行，公司的資本充足率和核心資本充足率將進一步提高，抗風險能力將進一步增強，盈利能力得以提高。現在公司準備將50億元沉淀在辦公樓這個固定資產（泡沫資產）上面，員工工作條件可以由此得到極大改善。但購置大樓恐怕難為公司帶來潛在收益。相反，筆者認為，這些寶貴資金應用在發放貸款、拓展業務等上面。

興業銀行最近幾年收益確實不錯，高管及員工由此受益匪淺。2010年，興業銀行高管薪酬同比2009年上漲45%，比公司凈利潤增長還要高出6個百分點。2011年，興業銀行高管薪酬更上一層樓，共有四位高管薪酬超300萬元；即使在應付職工薪酬方面，同比2010年也增加33.88%。但是股民并沒有分享到太多公司高速發展所帶來的成果，2011年每股派0.37元（稅前）、現金分紅率不足公司利潤的20%。

公司用50億元在陸家嘴金融中心區購置大樓，顯然在盈利期間沒有將分紅放在第一位，將來公司一旦虧損，股民就更不可能得到分紅了。

美國的銀行股市盈率多在8~10倍，而興業銀行估值目前卻只有4倍左右市盈率，這或許與公司吝于回報投資者有直接關系。假若興業銀行現金分紅率達到50%，今年其每股分紅就可能達到1.5元，相對于目前12元多的股價，收益率超過12%，遠超銀行同期存款利率和國債利率，股價必然翻番。正是由于公司聲稱需要用錢發展，卻沒有把回報投資者擺在最重要位置，投資者才會給出如此低的估值。當然，按興業銀行2012~2014年度利潤分配計劃，未來三年內以現金方式分配的利潤不少于當年度實現的可分配利潤的20%，這有所進步，但這與幾大國有銀行35%的分紅率相比也還有一定差距。

不過針對興業銀行 “一擲千金”購置大樓，上海寶銀投資在網上發出公開信，鼓勵投資者按其提供的文本向公司提出要求，包括 “按國際慣例重新評估公司房產，銀行資本得以提升就無需再融資”、“在凈資產下擇機回購興業銀行股票”等。上海寶銀指望有3%以上股東提出這些提案，就可提交股東大會審議，只是這個維權或許為時已晚。因為按《公司法》，單獨或者合計持有公司百分之三以上股份的股東，可以在股東大會召開十日前提出臨時提案；而在這之后所提的提案或許就沒有法律效力。而上海寶銀投資發出倡議是在興業銀行臨時股東大會之后。

要阻止興業銀行購置大樓，唯一的希望恐怕只能寄托在大股東身上。截至6月30日，恒生銀行有限公司持股比例達12.8%、新政泰達投資公司持股3%等，估計興業銀行內部人難以控制或影響其投票方向，如果這些股東能夠出于股東自利以及公司共利，或許可以否決購置大樓提案。