掀開社保基金投資神秘一角 壓箱底牛股“曝光”

社保基金一直被公認(rèn)是國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資的最高水平，但因其運(yùn)作上的刻意低調(diào)和高度保密，外界對(duì)于社保投資的具體情況所知寥寥。甚至包括各組合的契約類型、規(guī)模業(yè)績(jī)，乃至管理人等很多都處于保密狀態(tài)。但借助最新的上市公司半年報(bào)等渠道，我們可以從公開信息發(fā)現(xiàn)許多不為人知的秘密，掀開社保基金投資的神秘一角。

最新的上市公司半年報(bào)顯示，社保基金的股票投資依然“牛股奔騰”，其中或許包含了目前公募基金的最高選股投資水平。但同時(shí)，由于受托人風(fēng)格、能力和發(fā)揮的差異，各組合的重倉(cāng)股表現(xiàn)差異極大。

最大牛股年內(nèi)漲幅破100%

根據(jù)上證報(bào)資訊的統(tǒng)計(jì)，截至2012年8月27日，社保組合總計(jì)在298家(次)上市公司的股東名單中露臉。其中不乏年內(nèi)的超級(jí)大牛股。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，社保的重倉(cāng)股中，上半年累計(jì)漲幅超過100%的牛股一只、漲幅在50%至100%之間的牛股票4只，漲幅超過30%的股票有27只。

今年以來漲幅最大的個(gè)股是酒鬼酒，年初至今累計(jì)漲幅110%，由社保117組合(匯添富基金管理)獨(dú)家持有，湘酒鬼半年報(bào)中，社保117組合持股508萬股，持股市值超過2.6個(gè)億，預(yù)計(jì)浮盈超過億元。

此外，社保重倉(cāng)股漲幅榜的亞軍——湯臣倍健 ，也由社保117組合獨(dú)攬。上市公司半年報(bào)顯示，社保117組合年中持湯臣倍健80萬股，市值5000萬元以上。僅此兩單，社保117組合當(dāng)穩(wěn)坐年內(nèi)社保最賺錢組合之列。

此外，社保重倉(cāng)股還有兩只漲幅超過50%。他們分別是金螳螂(社保109組合，易方達(dá)管理，半年報(bào)持股647萬股)和江特電機(jī) (社保108組合，博時(shí)基金管理，半年報(bào)持股1600萬股).

社保持有的牛股還包括，雅本化學(xué) 、湘鄂情 、豐林集團(tuán) 、寶新能源 、皖能電力 、杰瑞股份 、古越龍山 、辰州礦業(yè) 、怡亞通、搜于特等。從行業(yè)分布上看，消費(fèi)品中的食品、醫(yī)藥和紡織依然是社保牛股的最大分支，高端制造、能源機(jī)械、TMT、稀土行業(yè)等其次，而強(qiáng)周期股幾乎絕跡。

不過，社保基金的持股也并非沒有“熊股”，上半年社保的重倉(cāng)股也有多只跌幅超過20%，包括社保604組合(招商基金管理)持有的美克股份 ，社保108組合重倉(cāng)持有的中國(guó)聯(lián)通和太陽(yáng)紙業(yè) 、以及社保113組合持有的天龍光電等半年的跌幅都超過20%。

社保各產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化

另外，統(tǒng)計(jì)各家社保組合的重倉(cāng)股可以發(fā)現(xiàn)，不同組合持有的重倉(cāng)股整體表現(xiàn)亦是差異較大。從中可以推測(cè)，社保各產(chǎn)品2012年的業(yè)績(jī)必然差異極大。

根據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，以所持有的重倉(cāng)股的平均業(yè)績(jī)推測(cè)，社保旗下22只股票型和穩(wěn)健配置型產(chǎn)品(社保101組合到社保118組合、社保601、602、603、604組合)中，表現(xiàn)最優(yōu)異者和最落后者的平均水平居然相差74個(gè)百分點(diǎn)即最優(yōu)異者57%、最落后者-17%。即便考慮單個(gè)行業(yè)持股上限、持股披露偏差等因素，這樣巨大的業(yè)績(jī)落差仍然令人吃驚。

在上述22只社保組合中，當(dāng)季度表現(xiàn)最突出的是匯添富管理的社保117組合，該組合當(dāng)季度共有4只重倉(cāng)股“浮出水面”，分別是湘酒鬼、湯臣倍健、大華股份 、天士力 ，4只個(gè)股漲幅分別為110%、74%、24%、6%，平均漲幅達(dá)到57%，遠(yuǎn)超其他社保組合。

117組合的妙處在于，個(gè)股覆蓋了“二線白酒、安防、醫(yī)藥”三個(gè)今年以來表現(xiàn)最強(qiáng)的細(xì)分行業(yè)中的大牛股。另外，配置“出拳”也兇猛，4只重倉(cāng)股持有市值達(dá)到6.8億，股票單個(gè)布局近2億元，有效倉(cāng)位很高。可以說，117組合展現(xiàn)了社保今年以來的最高水平。

表現(xiàn)隨其后的是社保115組合(廣發(fā)基金管理)則是另一道風(fēng)景。盡管去年因中恒集團(tuán) “業(yè)績(jī)地雷”而受挫，但2012年上半年，社保115組合卻漂亮的扳回一城。5只重倉(cāng)股探路者 、搜于特、中恒電氣 、湘鄂情、瑞康醫(yī)藥集中于消費(fèi)品領(lǐng)域淘金，個(gè)股平均漲幅逾30%。

此外，易方達(dá)管理的社保109組合，以及社保116組合表現(xiàn)也相對(duì)出色，重倉(cāng)股組合的平均收益率超過10%。尤其對(duì)于規(guī)模較大的社保109組合而言，通過布局消費(fèi)品和建筑裝飾股，取得這樣的業(yè)績(jī)已是不易。

有領(lǐng)先則有落后，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季度重倉(cāng)股組合落后的社保組合主要集中在一些老牌機(jī)構(gòu)管理的社保組合上，包括穩(wěn)健配置型的社保603組合、社保604組合；全國(guó)社保105組合、全國(guó)社保113組合等。

具體來看，錯(cuò)配了“大而失當(dāng)”的個(gè)股比如中國(guó)聯(lián)通、海螺水泥 ，以及重倉(cāng)股踩中“業(yè)績(jī)地雷”是一些社保組合表現(xiàn)不佳的主要原因。比如今年半年報(bào)的地雷股杭氧股份 ，就一把將社保118組合給拖下了水。

“社保新一代”崛起

回顧過去近一年的社保持股組合還可以發(fā)現(xiàn)，一個(gè)突出特點(diǎn)，就是“新一代管理人”的崛起。

自2011年匯添富、富國(guó)、廣發(fā)、海富通等8家公司成為新一批全國(guó)社保基金投資管理人后，新公司接手的新組合的整體業(yè)績(jī)排名迅速上升。以去年新成立的“社保113”至“社保118”六只組合為例子，與老管理人的組合相比，黑馬股頻出、投資風(fēng)格更為鮮明是一大特點(diǎn)。

這對(duì)社保歷史上已經(jīng)形成了的第一陣營(yíng)格局(包括博時(shí)基金、鵬華基金 、易方達(dá)基金、華夏基金等)，構(gòu)成了一定的動(dòng)搖。

從規(guī)模上看，盡管老公司的受托組合家數(shù)和存量規(guī)模依然明顯大于其他受托人，但新公司的管理規(guī)模提升速度顯然更快。從2012年半年報(bào)看，匯添富受托的社保117組合的重倉(cāng)股市值已經(jīng)近7億，社保118組合的重倉(cāng)股市值也達(dá)到了近4億，從中可以推測(cè)，這幾家組合的規(guī)模應(yīng)該已經(jīng)達(dá)到數(shù)十億的級(jí)別，相比去年社保基金理事會(huì)首批下?lián)艿?億元起步水平，組合規(guī)模已然大幅提升，這一定程度上，驗(yàn)證了全國(guó)社保基金理事會(huì)對(duì)于業(yè)績(jī)出色的新投資管理人的青睞。

可以預(yù)見，伴隨著社保管理規(guī)模的擴(kuò)大和投資管理人的同臺(tái)競(jìng)技，社保組合對(duì)市場(chǎng)影響力還會(huì)越來越大，社保組合的看點(diǎn)也會(huì)越來越多。