土地依然是最大宗的套現品種

每經評論員 葉檀

希望房地產價格下挫50％的人要失望了，如今房地產價格不上升，土地交易大不如前，地方財政吃緊，只能恢復房地產的套現地位。

反向指標是，當1993年的海南、2011年的鄂爾多斯房地產泡沫破裂之后，當地的經濟鏈條遭遇重創，成為不可承受之重。房地產對于經濟的捆綁力度之強遠超過我們的想象，它是用世界上最強的強力膠粘成的。

房地產市場回暖從今年二季度開始，大城市成交量逐步上升，而后價格逐漸反彈。到三季度末，形成推地與開發商搶地風潮，以彌補上半年土地收入的不足。

8月27日，北京市土地整理儲備中心剛剛一次性公布11宗經營性用地出讓公告，其中宅地9幅，這11宗地塊將從9月17日開始競價。8月30日，北京再次掛出4幅地塊。從8月17日以來，北京已經四次集中推出入市地塊。截至目前，9月將交易的地塊達到23幅，其中宅地14幅。9月單月土地出讓金，可能超過前8個月住宅出讓金總和。

不僅北京，各地都在大規模推地。溫州市政府一次性推出52宗共3220畝土地；8月27日，杭州一次性出讓占地達456畝的主城區7宗地塊，最終成交價合計54.38億元；8月24日，石家莊公開出讓8宗市內熱點區域地塊土地使用權；武漢也于同日迎來36宗地塊的集中拍賣，其中最為熱門的16宗城中村改造土地，總成交金額達到105.28億元；廈門近日也發布公告，將于9月7日公開出讓17幅地塊。土地的饕餮盛宴正式開幕。

目前土地市場從低谷回升，推出的地塊條件較為優惠，開發商由此進入大規模拿地期。據 《證券日報》記者不完全統計，7家大型房企3天內斥資88.68億元在一二線城市搶地。其中，萬科擊敗中海等強勁對手，兩天內以46.71億元連拿合肥和廣州兩地塊。拿地的企業包括央企，也包括大型民企，從目前土地市場的強勢回潮可以看出，開發商把土地看成最好的套現品種。

要滿足去年的土地出讓收入，地方政府下半年起碼得完成幾千億元以上的土地收入，才能渡過目前的難關。

根據國土部公布的數據顯示，上半年全國住宅用地供應量為4.72萬公頃，僅完成了全年住房供地計劃的29.6%。財政部數據顯示，上半年全國國有土地使用權出讓收入11430億元，同比減少4342億元，下降27.5%。北京中原市場研究部統計數據顯示，全國主要的13個典型城市在前8月，土地出讓金合計為2473.5億元，同比2011年同期的4076億元下調幅度達到了39.3%。

筆者曾經說過，中國經濟在下行過程中出現虛擬化趨勢，看銅不是銅，看鐵不是鐵，而是融資工具與套現工具。鐵礦石融資渠道因為鋼鐵行業利潤下行而接近于崩潰，此后是銅庫存激增，成為套現工具。無論是鐵礦石還是銅，任何一種資源產品的套現能力都無法與房地產市場相提并論。

在制造業繼續低迷、房產稅近期難以推出的情況下，土地財政卷土重來毫不奇怪，土地是通向現金、降低地方財政負擔的最重要的通路。本想通過此次經濟下行周期，倒逼出中國的經濟結構轉型，倒逼出中國的投資與內需平衡經濟，不過，到目前為止，投資經濟與房地產經濟呈現了復活趨勢——今年1到8月，國家發改委批準了1555個重點項目，將使未來投資增加1萬億元以上。而此時，與吸引民資等相比，拉動房地產是最現成、最不傷筋動骨，也是最易見效的解決債務的辦法。

我們已經除了房地產之外找不到其他發展經濟的杠桿了嗎？此次債務鏈條緊繃、大批項目無米下炊，同樣吸引人眼球的是，中國規模以上工業企業利潤下滑，此前一直做大規模的央企，坐擁20多萬億資產，為什么不能將非核心資產打包出售？一則可以降低壟斷收益；二則可以吸引民資購買相關資產，為這些資金找到更多出路；三則可以提升中國經濟的創新能力與競爭力。與其讓土地成為吸引資金的黑洞，不如讓國有非核心資產，成為地方政府債務減負的主要通道。

當然，最終房產稅改革仍要提上議事日程，打破壟斷、建立公平的競爭環境，才是中國不被經濟周期打垮、擺脫土地套現路徑的根本。