五糧液三季度凈利預增88％ 稱暫無提價計劃

每經編輯 每經記者 曹晟源 毛晉楠    

每經記者 曹晟源 毛晉楠

在交出一份超預期的中報后，五糧液（000858，收盤價34.67元）的三季報將再度超出市場預期。昨日（10月15日），五糧液公布三季度業績預報，預計第三季度凈利潤將達到27億，同比增長88%，單季凈利潤同比增長創出上市以來的第二峰值。公司將業績大幅度提升歸結為2011年底五糧液出廠價的上調等因素。

在茅臺、汾酒近期紛紛提高出廠價的情況下，五糧液是否會跟進？五糧液副總經理彭智輔在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，公司暫時沒有提價的計劃。

昨日，五糧液大漲3.9%，成交量較上周五放大近4倍。

去年9月以來四度提價

中報顯示，五糧液在今年上半年實現凈利潤50.4628億元，同比增長50.07%。根據業績預告，公司三季度的凈利潤增長較上半年再度提速，同比增長接近90%。

《每日經濟新聞》記者發現，五糧液上市以來的增長速度比較平穩，除了2009年第四季度出現過一次大幅度增長，其他時期的增長幾乎都不超過50%。

五糧液業績的大幅增長，很大程度上源于去年9月以來的四次提價。

第一次提價是2011年9月10日，52度五糧液出廠價提高150元至659元，幅度約30%。申銀萬國證券食品飲料行業分析師童馴指出，由于五糧液平均欠經銷商3～6個月的貨，去年產品提價很大程度上從今年二季度開始才完全體現。

第二次是今年5月后，系列酒（五糧液之外的其他產品，如總經銷商品牌）平均提價10%左右。

第三次和第四次提價是今年7～8月，這期間五糧液兩次上調團購價，累計提價約6%，目前團購價為709元。2011年公司團購比例約為15％～20%，預計今年有望達到20%左右。

五糧液出廠價四次提價后，整體上漲幅度超過40%，并且在今年第三季度完全體現，所以提價成為公司三季度業績大幅增長的最重要原因。此外，2011年第三季度凈利潤處于低谷，也是原因之一。

食品飲料行業的分析人士表示，除了提價，五糧液今年以來的營銷改革也值得關注，五糧液系列酒營銷改革從單品牌向全系列過渡階段，在渠道上增加了新經銷商，并在各省增加了團購經銷商。如果未來出廠價不能大幅提升，那么營銷體制的改革將是未來公司業績繼續增長的主要動力。

公司：暫無提價計劃

近日，白酒企業開始了新一輪調價。貴州茅臺公告稱，自9月1日起上調部分產品出廠價，平均上調幅度約為20%～30%；國慶后第一天，山西汾酒也宣布提價20%，這次汾酒提價的產品主要集中在10年、15年老白汾酒系列等中檔產品，國藏汾酒、青花汾酒等高端酒及玻汾系列產品未做調整。

在其他白酒公司提價的背景下，五糧液會不會為集團的千億目標再次調價成為業內最關注的話題。

五糧液集團年初曾提出 “十二五”的發展戰略，未來五年內集團公司將實現1000億元的年銷售目標，其中約有500億元的銷售收入將落到上市公司的肩上。

按照2012年上半年財報和券商的預估，五糧液在2012年全年的營業收入將達到300億元。在500億元的高目標下，今后幾年五糧液必須保證每年的銷售收入達到20%的增長幅度，這樣才能最終完成。

對此，白酒營銷專家舒國華向《每日經濟新聞》記者表示，五糧液內在的提價需求來自于市值的壓力，宜賓市國資委早已把上市公司市值考核作為五糧液管理層的考核，現在比例還在加大，在市值被洋河股份反超的形勢下，五糧液必須提振股市市值，方法除了提升銷售額，就是直接提價提高利潤。

光大證券食品飲料行業分析師李婕也認為，五糧液未來的提價由其作為高端名酒寡頭的定價權決定，持續提價是保持五糧液品牌和價格競爭力以及公司盈利的必然選擇。

不過，五糧液副總經理彭智輔在接受《每日經濟新聞》記者采訪時則表示，五糧液暫時沒有提價的計劃，未來的情況要根據市場情況來進行調整。

（本報實習生盧文錦對本文亦有貢獻）

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酒類集體預增后恐分化

隨著三季報披露拉開帷幕，酒類公司的業績也紛紛揭開面紗。由于三季度是中秋國慶雙節的備貨期，所以整個行業的盈利增速都比較快。

除了五糧液，古井貢酒（000596，收盤價37.70元）、酒鬼酒（000799，收盤價54.94元）也發布了業績預增公告，古井貢酒1～9月凈利潤同比增長50%～60%，酒鬼酒報告期內凈利潤同比增長400%～447%，均高于上半年的凈利潤增速。

業績增長的確定性，也引來了投資者的高度關注。昨日，白酒板塊全線上漲，在大盤下跌中顯示出良好的防御性特征。

申銀萬國證券食品飲料行業分析師童馴認為，10月份白酒板塊有望迎來三季報行情，三季報白酒總體業績預計好于市場預期。中長期看，白酒行業仍有較大發展空間，市場不必過度悲觀，對于很多投資者而言，白酒仍是明年必選品種之一，因此板塊10～11月仍有望獲得明顯超額收益。

不過，從雙節期間白酒的終端銷售來看，中高端白酒的銷售出現了下滑，業內人士對于酒類公司的長期發展表示了擔憂，一旦三季度或者全年盈利達到峰值，不排除未來增速出現放緩。

有分析人士認為，在政治、經濟變化造成的終端需求下滑的情況下，酒廠實現增長的主要策略是向老經銷商壓貨及新開發經銷商持續扁平化，其持續性需要緊盯明年春節的時間窗口。未來白酒公司集體繁榮的局面也將改變，擁有強大品牌和優秀銷售團隊的公司，有可能進一步保持增長，其他公司則要承受經濟下行的考驗。

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