宗良：金融創新將有六大趨勢

每經記者 胡群 發自北京

2012年中國金融市場變局環生。今年2月央行的報告有提到我國開放資本賬戶的時間表，4月16號央行放開了匯率波動上下限，幅度由0.5%擴大到1%，6月8號和7月6號央行兩次降息，中國利率市場化改革朝前邁出了關鍵性的一步。而且銀監會要求各商業銀行于2013年1月1日開始實施《商業銀行資本管理辦法（試行）》，銀行業資本壓力加大。這些都在要求中國銀行業加快進行金融創新步伐。

近日，中國銀行戰略發展部副總經理、國際金融研究所副所長宗良在一個內部會議上表示，當前中國金融創新存在諸如負債類業務創新多，資產類業務創新少；數量擴張多，質量提高少；進入一級市場多，進入實體經濟少等問題。

金融創新不是原罪

20世紀60年代，各國進入經濟高漲時期，金融監管普遍嚴格，金融創新主要基于規避金融管制。20世紀70年代，石油危機推動全球資產價格不斷上升，利率、匯率風險加劇，金融創新主要用于轉嫁風險。在20世紀80年代，全球債務危機不斷爆發，防范風險成為金融創新的主流。

“90年代以后的金融創新逐漸脫離實體經濟，出現金融獨立發展、自我增強特征。具體表現為以擔保債務債券CDO為代表的金融資產過度膨脹造成金融資產泡沫化。”宗良表示，這些金融創新無疑帶來了一系列消極影響，如濫用金融創新或惡意金融創新的道德風險、削弱了中央銀行對貨幣供應的控制，增加了貨幣政策的執行難度、加大了金融企業的經營風險，致使金融體系穩定性下降，監管難度加大。

“但金融創新絕對不是原罪，失衡的經濟格局和貨幣體系，失靈的市場監管才是重要誘因。”宗良說道。

金融創新的六大趨勢

由于利率、匯率市場化改革提速、人民幣國際化進程加快、監管趨嚴、資本壓力加大及中國企業海外發展加快，宗良認為我國金融創新將有以下六大趨勢。即商業銀行回歸服務實體經濟、穩步推進綜合經營、推出存款理財化與貸款債券化產品、加大發展人民幣跨境業務、創新資本工具及政策工具等。

宗良認為，從中長期來看，銀行業更加注重傳統存貸業務的發展，凈利息收入將會上升，將從強大的零售儲蓄基礎中獲益。

“金融十二五規劃明確指出，將繼續積極穩妥推進金融業綜合經營試點，因此，銀行系金融控股公司成為主流。銀行的業務重心在向服務實體經濟回歸的同時，應逐步剝離非戰略性的業務單元，以集中有限的資金，發展符合自身競爭優勢的核心業務，并強化風控。”宗良稱。

當前中國銀行業的表外活動如信托和委托貸款、銀行承兌匯票以及包括債券在內的信用類金融產品交易及民間借貸發展迅速，目前我國 “影子銀行”總規模為16-19億元左右，占GDP的30%，但影子銀行資金回報要求過高，超出資金使用者的實際負擔能力，現金流穩定性差及風險傳染性較高，其風險不可忽視。

“正是由于貨幣傳導發生變化，流動性管理工具創新是必然。 商業銀行應創新試點發行大額定期存單，以分流影子銀行融資，金融監管也要加快直接融資發展，培育不同類型、不同層次的金融市場產品，積極發展和統一企業債券市場及加大公開市場操作力度。”宗良最后說道。