美房市強力復蘇催生超級牛股

美國房地產市場逐步復蘇令房產股顯著受益，在住宅建筑商股價大幅上漲后，在線房地產信息提供商接過上漲“接力棒”。今年以來，美國最大的在線房地產信息提供商Zillow(Z)股價上漲91%，競爭對手Trulia(TRLA)股價也上漲逾90%。而如果從去年11月中的低點算起，兩只股票在4個月左右的時間里，迄今的漲幅均超過110%。

分析人士認為，Zillow和Trulia同時結合了房地產和互聯網兩大熱門概念，因而格外受到投資者追捧。從經營模式看，這些公司將房地產經紀商、抵押貸款服務商、房屋買賣者等匯集在同一在線平臺，令交易過程更加透明，未來有望從廣闊的房地產交易市場中持續獲得巨大商機。

股價強勢上漲

隨著美國經濟數據普遍走強，房地產市場復蘇勢頭鞏固，房產股重拾升勢。主要建筑商中，普爾特集團股價自2月底以來上漲15%，KB家居公司上漲19%，萊納公司上漲13.4%，標準太平洋房屋公司(SPF)股價漲幅達到17%。而相比于建筑商，在線房產信息服務商的股價漲幅更是驚人，自2月底以來Zillow股價上漲32%，并在18日創下54.75美元的歷史新高；Trulia股價則上漲21%。

Zillow成立于2006年，是美國最大的在線房產信息提供商，目前市值為18.6億美元。該網站提供包括購房、抵押貸款、出售和租賃等在內的各類房地產市場信息，并通過自身的房屋價值評估系統為潛在賣房或購房者提供數據。通常來講，傳統的房地產中介通過向房屋買賣雙方或租賃雙方提供有關房屋信息和服務來收取傭金，Zillow的服務令這一過程更加簡化和透明化。

目前Zillow的營收主要來自付費訂閱和顯示廣告，其中付費訂閱對整體營收的貢獻度達75%。Zillow允許房地產經紀人通過付費訂閱的方式在其網站上建立持久的在線和移動信息展示，并為抵押貸款和房產經紀商提供潛在的客戶信息。

在2011年7月上市后，Zillow不斷通過并購強化業務鏈條，僅去年就收購了抵押貸款相關軟件公司Mortech、租房搜索引擎HotPads、房地產管理軟件開發商RentJuice以及在線房產交易平臺Buyfolio。JMP證券分析師羅納德·喬希19日發布報告，將Zillow列為其最看好的互聯網股票之一，給予該公司“跑贏大市”的評級。

Trulia的盈利模式與Zillow類似，同樣主要依靠收取訂閱費用和廣告銷售。Trulia去年9月上市，首日股價即上漲41%，目前市值8.6億美元。該公司招股說明書顯示其月度訪問量為2200萬次。

由于平臺的便捷性以及整體市場回暖，與房產交易相關的在線服務正越來越受到歡迎。但對于這兩家網站的盈利模式，市場也曾存在質疑。去年9月做空機構香櫞公司曾發布針對Zillow的做空報告，認為Zillow不具備Web2.0公司的各方面要素，不僅估值離譜，而且商業模式荒謬可笑。《商業周刊》也發表文章稱，Trulia與Zillow等網站使房屋價格更透明，但此類網站同樣面臨臉譜和Groupon等社交網站類似的挑戰，即如何利用龐大的用戶數來獲得收入，使營收來源多樣化以及更好地覆蓋移動用戶。

房市復蘇照亮“錢”景

Trulia與Zillow兩公司股價飆升的背后，是美國正在復蘇的龐大房地產市場。在就業市場改善、抵押貸款利率保持在低位以及住房價值回升的推動下，美國房地產市場去年以來逐步回暖。最新數據顯示，美國1月新房銷售環比大幅增長15.6%，達到年化43.7萬套的水平，為2008年7月以來最高；1月二手房銷售簽約指數環比上升4.5%，同比上升9.5%，達到兩年半高點。另據Zillow于18日發布的最新房價預期調查，超過100位專家預計到2013年底美國房價將平均上漲4.6%，未來五年將累計上漲22%。

而據美國人口普查局和全美不動產協會提供的數據，2010年美國現有和新建房屋出售成交額達到了12萬億美元左右，住宅房地產經紀人賺取的傭金和費用高達6000億美元，每年美國房屋租賃市場規模超過3000億美元。美國房地產經紀人協會2011年11月的一份調查顯示，88%的購房者通過在線方式尋找房源，通過手機尋找房源的人也越來越多。

Trulia在其招股書中曾表示，美國住房市場是個過萬億美元的市場，而且用戶買賣、租售房屋時獲取信息的方式正迅速地從線下轉到線上，所以在線房產服務市場的前景很好。另據研究機構Borrell合伙人公司去年8月的預測數據，2012年美國房地產行業的市場費用支出將達237億美元，其中有55%的金額投放到了在線渠道。

依靠廣闊的美國房地產市場，兩家在線房地產信息服務商的收入情況喜人。數據顯示，去年第四季度Zillow營收同比增長73%至3430萬美元，其中付費訂閱業務營收同比增長95%至2680萬美元，展示廣告業務營收同比增長22%至750萬美元。該公司2012年全年營收增長77%至1.169億美元，歸屬股東凈利潤590萬美元，是2011年的五倍以上。Ziilow預計2013年收入將在1.65億-1.7億美元之間。Trulia表現同樣良好，去年第四季度收入達到2060萬美元，同比增長75%。