監管部門應加強執法而少些窗口指導

◎熊錦秋 5月22日，三聚環保等七家創業板公司集體發布風險提示公告，提醒廣大投資者應切實提高風險意識。據稱風險提示公告是在深交所的要求之下披露的，透露出監管層希望通過此舉對過熱的創業板進行降溫的意向。筆者認為，監管層應少些行政窗口指導，多些嚴格監管執法。 5月21日，證監會主席肖鋼就證監會系統如何轉變職能作了講話。他指出，對不該管的事情，要堅決地放、逐步地放、放到位；要把工作重點切實轉到加強監管執法、保護投資者特別是中小投資者合法權益上來，要加大對違法違規行為的打擊力度，防范系統性風險。誠哉斯言，按照肖鋼講話精神，筆者認為，對市場行情進行窗口調控這其實是有關部門不應該管的事情。監管部門應該做的是，查一查創業板暴漲原因，揪出創業板泡沫背后的始作俑者、操縱者，進而依法予以嚴厲沉重打擊。 現在監管部門意識到創業板泡沫洶涌、蘊含巨大風險，但創業板泡沫并非空穴來風，背后其實有推手。據報道，有些投資公司的“市值管理業務”，具有操縱股價嫌疑，投資公司使用幾百個自然人賬戶操作，幫助上市公司抬高或穩定股價，讓上市公司高管在恰當的時點做著恰當的增減持；需要在什么價位拋售、出什么利好消息、找什么研究員出報告、拉著什么券商一起做，都可以搞得非常精準。2013年創業板公司解禁市值龐大，通過操縱股價泡沫并趁高減持、能讓大股東和高管減持利益最大化，可以想見，一些投資公司的“市值管理”、基金的扎堆操縱，為創業板公司大股東和高管高價減持幫助巨大。截至21日晚創業板減持，套現金額71.09億元，幾乎為去年同期的5倍之多。 市場操縱，可以說是損害A股市場健康發展的罪魁禍首，有些操縱者通過多個自然人賬戶操縱，要想查處操縱主謀有一定困難。但世上無難事、只怕有心人。滬、深證券交易所市場監控系統計算能力強大，實時監控技術可靠，僅深交所監察系統即可同步實現超過204個報警指標、100多種監管報表監測分析等功能，監控力度精度等均超過國際主流商用交易所監察系統；而交易所與稽查部門之間，已經建立了異常交易線索直接報送機制。稽查部門只要想查，還是有足夠的辦法和手段。 令人遺憾的是，當前監管部門對市場操縱的打擊還遠不到位。2012年底，有領導視察深交所，剛好交易所監控大屏幕顯示正在監控創業板上市公司“聯創節能”，該股20天內最大漲跌幅偏離值達81.26%，且由一個營業部集中買入。如此典型的具有市場操縱嫌疑的交易行為，后來卻不見稽查部門跟進調查，最后該股只是停牌一段時間了事，頗有點黑色幽默。 未來，證券監管部門還將建設自己的稽查執法綜合管理平臺，其中包括線索發現、案件管理、調查分析、復核審理四個信息系統。工欲善其事必先利其器，平臺的建設，有利于查案分析及復核審理由傳統粗放的人工比對向現代精細的模型分析轉變，這無疑是正確的；但電腦設備、法律規章都是死的，一切需要靠人去落實，如果監管部門不增強打擊市場操縱的緊迫感和必要性認識，先進的電腦設備系統也或只是擺設。 無論是創業板泡沫、新股泡沫、垃圾股泡沫還是題材股概念股泡沫，其始作俑者都是資本大鱷，其實質多是市場操縱；不管市場操縱換什么馬甲，其制造的股價泡沫最終必破，而中小投資者多成為買單者。諸如此類的泡沫循環上演、持久不衰，折射的是監管部門對操縱的打擊不力。有關部門對泡沫進行窗口指導調控，做的是不該做的事情，如此泡沫將時漲時消，監管部門等于控制了財富再分配流向。只有全力打擊黑莊、對市場操縱依法嚴懲，才可將本不應該出現的瘋狂泡沫扼殺于搖籃之中，才是釜底抽薪解決問題的根本辦法。