國債期貨最快9月中旬上市 不會加劇貨幣市場資金緊張

不會明顯分流股市資金，更不會加劇貨幣市場資金緊張

⊙記者 馬婧妤 郭玉志○編輯梁偉

國債期貨上市交易進入倒計時。證監會新聞發言人昨日透露，國務院已于近日同意開展國債期貨交易，證監會將會同有關部門，統籌國債期貨上市前的各項準備工作，完成這些工作預計需要約2個月時間。這意味著，國債期貨最快將于9月中旬上市交易。

國債期貨是國際金融市場成熟、簡單的利率衍生產品，是管理國債價格波動的基礎工具。2012年我國發行國債約1.39萬億元，去年末國債余額約7.42萬億元，居亞洲第二位、世界第六位，約占GDP的14.3%。

發言人表示，目前中金所已經完成了5年期國債期貨的合約設計、規劃制定和技術系統測試，并開展了大量的投資者教育工作。推出國債期貨前期的各項準備工作基本就緒。

接下來證監會將會同有關部門，統籌國債期貨上市前的各項準備工作，包括發布投資者適當性制度、明確金融機構的準入政策、開立債券交收賬戶、審批5年期國債期貨合約以及培訓市場中介機構和開展投資者教育等工作。完成這些工作預計需要2個月左右時間。中金所則將和各有關方面繼續做好國債期貨上市交易的各項準備工作，確保平穩推出和安全運行。

發言人說，在我國開展國債期貨交易，是深化金融市場改革和推進資本市場創新的重要舉措，有利于國債市場和期貨市場持續健康發展，推動利率市場化改革進程，促進財政政策與貨幣政策協調配合。同時，上市國債期貨能為商業銀行、保險公司、證券公司、基金管理公司等機構投資者提供規避利率風險的有效工具。

近期，貨幣市場利率波動，銀行間市場流動性一度出現緊張，債券市場和股票市場波動也較大。部分市場人士對推出國債期貨可能導致明顯分流股市資金、影響股市走勢心存疑慮。

對此，證監會新聞發言人表示，基于下述四方面原因，國債期貨的推出并不會導致上述情況發生。

首先，國債期貨市場和股票市場在基礎參與者、運行方式等方面存在明顯差異。國債期貨市場參與主體主要是商業銀行、保險公司、證券公司、基金公司等金融機構以及其他專業機構投資者、法人投資者等類型投資者，中小散戶參與有限。

其次，從國債期貨的價格變動特點和產品風險屬性看，國債期貨價格波動率小，如近期市場5年期國債和7年期國債價格最大日波動幅度均遠低于2%，更適合機構投資者參與。

再者，國債期貨以國債現貨為基礎，其價格最終由現貨市場決定。而影響股市因素較為復雜，既是經濟運行狀況的反映，同時也受到資金供求、投資者心理預期等多重因素的綜合影響。國債期貨上市不會改變這些因素，因此也不會影響股市的政策預期和基本走勢。國際市場實證也表明，上市國債期貨對股市的正常運行和走勢影響不大。

最后，從滬深300股指期貨市場實踐看，市場運行3年多時間，成交較為活躍，但市場存量保證金規模僅200億左右；與股指期貨相比，國債期貨專業性強，波動小，上市初期參與者規模有限，機構投資者參與需要一個過程，保證金規模可能比股指期貨更低，不會明顯分流股市資金，更不會加劇貨幣市場資金緊張。

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