股價頻創新高 中燃再演大股東爭奪戰？

每經編輯 每經記者 鐘舒    

每經記者 鐘舒

然自去年10月收購風波結束以來，劉明輝與北控集團便雙雙不斷增持中國燃氣（00384，HK，以下簡稱中燃），似有“你追我趕”之意。

近日，北控集團再擲2.3億港元高位增持中燃股份至21.57%，重登大股東寶座；劉明輝與北控集團在中燃單一大股東地位上的微妙交替，尤其是北控在增持上的 “不服輸”之勁也令市場猜測：一場新的股權攻防戰或正在醞釀之中。

北控頻增持 重奪大股東地位/

始于2011年底、時間跨度長達11個多月的中國燃氣（00384，HK，以下簡稱中燃）爭購戰，因其跌宕起伏的劇情堪稱2012年資本市場的一部年度大戲。隨著“白衣騎士”國有獨資企業北控集團半路殺出，并最終擊退了被中燃稱之為敵意收購者的新奧能源、中石化組合，中燃正在由此前的股權高度分散狀態，逐步建立了以創始人劉明輝 （含富地聯合體）、北控集團和韓國SK為三大股東（持股比例合共近60%）的相對穩定的股權結構。

曠日持久的收購戰早已結束，但中燃股價的升勢還在繼續。截至上周五（7月19日）收盤，中燃盤中創下9.18港元/每股的歷史新高，這一價格較2011年11月14日收購戰拉開序幕時，已上漲了約250%。

伴隨股價飆漲的，則是創始人劉明輝以及北控集團馬不停蹄的增持。其中，北控自2012年5月首擲近10億港元增持中燃股票比例至8.96%，并成為第三大股東以來，已大筆增持六次，迄今已成第一大股東。事實上，就在中燃股價創歷史新高的前一周，北控集團剛剛斥數億港元增持。

據港交所信息披露，7月11日，北控花費2.31億港元、以每股平均價8.21港元（最高8.35港元）增持中燃，持股比例由20.98%增至21.57%，超越公司創始人兼主席劉明輝所控制的21.12%股權，這意味著，北控在近五個月內第二次奪得第一大股東寶座。今年2月28日，北控剛剛斥資5億港元，以每股6.74港元于場外購入中國燃氣7500萬股，彼時北控持股比例由19.48%升至21.12%成為第一大股東。

有意思的是，就在北控于7月11日增持前，中燃剛剛在7月4日公布的披露報表中稱，公司管理層行使購股權共2.11億股，使已發行股本增至47.89億股，北控集團原持股比例也因此降至20.98%，低于彼時劉明輝 （包括富地石油持股）等的持有比例。

盡管北控集團董事長王東曾表示入股中燃屬價值投資，但北控連番增持且不惜高位增持的態度，還是令人猜測它是在誓保大股東地位，而這也無疑使市場對于北控入股中燃的最終意圖產生了聯想。

《每日經濟新聞》記者留意到，早在去年中燃收購戰結束時，耀才證券市場研究部副經理植耀輝就認為，近年內地天然氣市場發展機遇龐大，不排除北控集團日后會把其所持股的中燃業務注入子公司北京控股（00392，HK）。

近日，一位不愿具名的投資者在接受《每日經濟新聞》記者采訪時也提出了類似猜測，“北控的增持行動背后可能有兩種考慮，一是靜候時機入主中燃，二是待未來燃氣資產更貴時，將所持有的中燃股權注入其子公司北京控股，后者目前經營業務范圍包括燃氣、啤酒、污水處理等。”他指出，原本是窗口企業的北京控股近年來一直在整合旗下各類資產，一方面逐步淡出收費公路業務，另一方面則越來越看重管道燃氣等業務。

去年11月，北京控股先是以逾11億元人民幣的價格向母公司北控集團出售了首都高速公路96%股權及經管權；隨后又以4214萬元人民幣的代價從北控集團收購了燃氣資產。

記者查閱北京控股2012年報發現，公司期內總業務收入355.7億港元，經營業務凈利潤31.5億港元。其中，天然氣分銷及輸氣業務共盈利27.9億港元,這也意味著，2012年管道燃氣業務利潤占北京控股總經營利潤的近九成。

收購百江剩余股權仍未完成/

去年那場收購戰雖然塵埃落定，但期間的各種紛擾卻令中燃收購百江氣體一事幾度推遲，至今仍未徹底完成。

7月16日，中燃發布公告稱，“就收購百江氣體余下51%股份，賣方同意向買家授出認購期權一事，之前已將最后截止日期進一步延遲至今年6月30日。但截至7月16日，完成尚未作實，賣方及買方未必會根據認購期權及補充協議落實完成。”中國燃氣還稱，將根據上市規則適時進一步公布。

公開資料顯示，百江氣體在內地從事液化石油氣終端零售業務，在江蘇、湖北及浙江等省份擁有約450家自有零售店及約120個特許授權銷售點。2011年6月，中燃以2.6億港元收購百江氣體49%的股權，并約定其后中燃可行使認購期權收購剩余的51%股權，價格為2.7億港元。

卓創資訊天然氣分析師王曉坤告訴《每日經濟新聞》記者，（全資收購完成后）中燃可更好地依靠百江已有的優勢進一步發展市場。

然而，中燃對百江剩余51%股權的收購期限卻數度延遲。2012年底，中燃公告稱，由于尚未取得收購剩余51%股權交易所需的反壟斷批文，彼時買賣雙方訂立補充協議，將交易最后截止日期進一步延遲至2012年6月30日。

值得一提的是，與前述交易延遲公告同日（7月16日）發布的，還有中燃2013財年年報（截至2013年3月31日年度）。數據顯示，公司期內營業額為212.5億港元，凈利潤為20.4億港元，分別較上一財年增長12.2%、78.8%，毛利率及純利率則分別由上一財年的19%、6%升至20.6%、9.6%。