老鄭說(shuō)匯：美元弱勢(shì) 短線(xiàn)暫難走強(qiáng)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美元上周五和本周一均跌，截至周一20時(shí)，美元指數(shù)暫報(bào)82.370點(diǎn)，跌0.33%。美元這兩天下跌主因有兩條，一為市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債規(guī)模的預(yù)期有所弱化，二為底特律申請(qǐng)破產(chǎn)對(duì)美元多頭信心構(gòu)成打壓。因上述因素一時(shí)難以出盡，故美元短線(xiàn)或持續(xù)承壓。“退出”預(yù)期生變 美元承壓

上周三和上周四美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克連續(xù)兩天在國(guó)會(huì)參眾兩院作證詞，整體而言，伯南克態(tài)度明顯較上個(gè)月時(shí)溫和，這使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬的預(yù)期發(fā)生動(dòng)搖，故美元壓力有所增加。

因“退出”預(yù)期下降，美債上周有所上漲，收益率則有所回落，其中兩年期國(guó)債收益率觸及一個(gè)月低點(diǎn)。當(dāng)美債收益率走低時(shí)，部分投資者持有美元資金興趣即會(huì)下降，進(jìn)而構(gòu)成美元壓力。

全球最大債券基金太平洋投資管理公司（PIMCO）首腦比爾·格羅斯（BilGross）表示，“預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2016年前不會(huì)收緊貨幣政策。”這樣的表述和市場(chǎng)平均預(yù)期不太一致，由于此人知名度極高，故其言論對(duì)美元多少會(huì)構(gòu)成些壓力。

美元另一壓力來(lái)自底特律市于上周四申請(qǐng)聯(lián)邦破產(chǎn)保護(hù)，因這使得市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定感到憂(yōu)慮。消息發(fā)布后，美國(guó)3.7萬(wàn)億美元的市政債市場(chǎng)出現(xiàn)拋售狂潮，打擊美元多頭信心。市場(chǎng)目前更擔(dān)心的是，底特律市情況會(huì)否在其他美國(guó)城市再現(xiàn)。

目前美元匯率接近一個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)，未來(lái)能否反彈主要看經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

如果美國(guó)再度公布不錯(cuò)的指標(biāo)，那么美元極易出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，因這種情況下市場(chǎng)必看淡伯南克言論。如果未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)參差不齊，這種情況下美元仍將維持弱勢(shì)，不排除還有小幅回落機(jī)會(huì)。

政局大定 日元長(zhǎng)線(xiàn)承壓

日本參議院星期天的選舉結(jié)果符合市場(chǎng)預(yù)期，安倍晉三的執(zhí)政黨在選舉中獲勝。然而，安倍所在的自民黨并未在參議院中獲得單獨(dú)的多數(shù)席位，這和部分市場(chǎng)預(yù)期稍有些出入。不過(guò)整體而言，安倍晉三將來(lái)會(huì)有更多的自由來(lái)推進(jìn)其積極倡導(dǎo)的寬松貨幣政策，所以整體上選舉消息仍對(duì)日元構(gòu)成壓制。

日元周一有所升值，部分原因是安倍所在政黨勝選幾乎是鐵板釘釘?shù)氖虑椋匀赵烟崆百H了三天，待消息明朗后反而失去續(xù)升動(dòng)能。

促成日元走強(qiáng)的另一原因是上周末的G20會(huì)議，因日本央行行長(zhǎng)黑田東彥在會(huì)議中表示，日本央行將持續(xù)大力推行質(zhì)化和量化政策，其中量化寬松仍處于初級(jí)階段，但有跡象表明“該政策已產(chǎn)生效果”。

既然已“產(chǎn)生效果”，那么客觀(guān)上對(duì)進(jìn)一步刺激的需求就會(huì)有所下降，所以市場(chǎng)解讀為日元利好。不過(guò)，刺激需求下降并不意味著日本會(huì)停止刺激，相反，日本還將在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期里維持刺激政策，所以上述日元支撐可能僅為短線(xiàn)支撐，很難經(jīng)受住時(shí)間考驗(yàn)。

后市方面，日元長(zhǎng)線(xiàn)依然看淡，既然安倍政權(quán)得到了鞏固，那么其繼續(xù)實(shí)施超寬松政策機(jī)會(huì)顯然越來(lái)越大，該利空應(yīng)極難出盡。

此外，日本安倍首相強(qiáng)調(diào)“國(guó)防”，明顯有意修改相關(guān)憲法條款，所以其是否會(huì)集中精力進(jìn)行結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)改革非常值得懷疑。假如日本 “加強(qiáng)國(guó)防”，則政府財(cái)力必受損，赤字情況有可能還會(huì)惡化，這也是日元長(zhǎng)線(xiàn)壓力。

商品貨幣走強(qiáng) 上漲空間有限

這幾天商品貨幣走強(qiáng)，但漲幅有限，原因有二：一為美聯(lián)儲(chǔ)退出預(yù)期弱化，二為中國(guó)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。

就美聯(lián)儲(chǔ)退出機(jī)會(huì)下降來(lái)說(shuō)，這對(duì)商品貨幣的支撐十分明顯，幾日來(lái)，油價(jià)、銅價(jià)、黃金價(jià)已有所體現(xiàn)，這本身就支撐商品貨幣。

就中國(guó)放開(kāi)貸款利率管制來(lái)說(shuō)，意味著中國(guó)更講“商業(yè)原則”，也意味著領(lǐng)導(dǎo)層更注重實(shí)干，這使投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期稍稍轉(zhuǎn)向樂(lè)觀(guān)，自然也對(duì)商品貨幣利好。

澳元上周五在中國(guó)有關(guān)取消“貸款利率下限”的消息公布一度上漲至0.9234美元，但其后有所回落，最終僅微漲0.04%至0.9172美元。本周一，澳元再度上漲，顯示市場(chǎng)對(duì)上述認(rèn)識(shí)有個(gè)過(guò)程，即市場(chǎng)經(jīng)過(guò)周末時(shí)段的仔細(xì)評(píng)估后，最終意識(shí)到中國(guó)方面的消息為商品貨幣利好。

預(yù)計(jì)商品貨幣仍有小幅上升過(guò)程，但暫時(shí)看不出有較大空間，因上述消息畢竟均較“虛”。就美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，其早晚將“退出”，除非經(jīng)濟(jì)指標(biāo)極差，可如果其經(jīng)濟(jì)指標(biāo)極差，本身就會(huì)限制商品及商品貨幣；就中國(guó)來(lái)說(shuō)，畢竟還沒(méi)動(dòng)真格，因中國(guó)的存款利率并未放開(kāi)。