估值過高脆弱運行 創業板獨自風光難持久

創業板一路上漲行情又遇波折。在滬深兩市走低的情況下，創業板指漲勢難留，繼15日下跌0.28%后，又于16日下跌3.93%。 近期屢創新高的創業板指，推動市盈率升至近60倍，風險不斷累積。專家認為，近期創業板的獨領風騷源自炒無可炒下，投機資金的狂轟濫炸。雖然目前政策面和宏觀經濟基礎面尚未出現改變這一局勢的信號，但高位運行增添了創業板的脆弱性，投資者需謹慎對待創業板當前的“風光行情”。 創業板指下跌3.93% 截至16日收盤，上證指數報收2193.07點，下跌1.81%；深證成指報收8542.87點，下跌1.81%。 在滬深兩市走低的情況下，創業板也難獨善其身，創業板指開盤走低，并快速下探，隨后進入波動調整，最終報收1335.10點，下跌3.93%，出現自今年7月26日以來的最高跌幅。創業板僅38家公司股票收漲，其余均報跌，華星創業、桑樂金、方直科技、華誼嘉信、順網科技、光線傳媒、飛利信、華誼兄弟、中青寶、東方財富等十余只股票跌停。 16日，創業板低開，開盤僅一個小時成交量就幾乎達到15日成交量的一半，顯示出來勢洶洶的放量大跌。 創業板自2012年12月4日開始，呈現出一路高歌的態勢，創業板指從低點585.44點一路漲至2013年10月10日的歷史最高點1423.97點，漲幅達143%。 相比這一輪上漲行情前的2010年12月20日出現的歷史高點1239.60點，今年8月底以后，創業板指屢創新高，不斷登頂，促使動態市盈率接近60倍。 業績、股價畫不上等號 今年以來，創業板指持續飆升，自2013年9月4日創業板指數超過歷史最高點1239.60點后，依舊高歌猛進，頻創歷史新高。然而，即將迎來四周歲生日的創業板，依舊沒有擺脫“三高”和業績變臉問題，創業板公司的業績表現難與股價漲幅相匹配。 深圳證券信息有限公司數據顯示，截至10月15日，已有352家創業板發布2013年三季度業績預告。預計業績下降甚至虧損的公司占比高達41%。其中預計業績大幅下降的有43家，預計業績下降的有84家，更有17家公司預計虧損。 同時，創業板打造高成長企業的功能卻不夠突出。根據業績預報，352家公司中，只有44家公司預計三季度業績大幅上升。這44家公司中，有27家公司業績增幅在100%以內。 然而，支撐股價的卻不是業績，而是火熱的概念。例如，前三季度預計虧損2200萬元-2500萬元的東方財富，利用互聯網概念，6月以來，股價從10.36元最高上漲到25.97元；天舟文化利用網游概念，7月份出現了連續9個交易日漲停，成為“漲停王”，7月以來，該公司股價從十幾元一路狂奔至50元。然而該公司業績預告卻顯示，2013年前三季度凈利潤僅為722萬元-922萬元，比上年同期下降47.7%-59%。 與此形成鮮明對比的卻是，前三季度實現最高業績漲幅的康耐特和鼎漢技術，近期股價卻表現平平，維持在8-12元左右。 估值過高股價下跌是必然 專家認為，在炒無可炒的情況下，大量資金砸向了小股本的創業板。投機者的炒作推動創業板出現了一輪上漲行情，并產生了慣性上漲運行態勢。但是，目前創業板市盈率已處于高位運行狀態，瀕臨崩潰高點，在缺乏業績支撐的情況下，股價下跌是必然趨勢。 武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，近期創業板持續上漲原因在于市場參與者熱衷于“炒小炒新炒差”，賺取差價的投機心理。“一些剛上市的，業績差的小股本垃圾股，最容易受到中國股民的追捧。相對主板的大盤股，創業板盤子小，容易操作，有投機的價值。” 上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊表示，目前宏觀經濟的基本面還未形成行情上升的基礎和條件，這種情況下，在A股市場上，一些以差價投機為主，不考慮估值的投機者，只能把有限的資金投入到某個板塊或某個個股上面。 持續的上漲，推動創業板市盈率走高。“目前創業板市盈率已達60倍，A股最高點時市盈率是70倍，現在創業板好多公司都是接近或者超過這個位置，離高位已經非常接近了，臺灣股市泡沫和日本股市崩潰前也基本是這個高點。”英大證券研究所所長李大霄說。 高市盈率本可用高速發展來化解風險，但從整個板塊來看，只有少量創業板公司能夠長期保持50%以上的增長速度。因此，李大霄認為，未來創業板股價下跌是必然的。 市場人士認為，在IPO尚未重啟的情況下，市場擴容受阻；同時，宏觀經濟基本面又難以支撐藍籌股行情走高，這決定了創業板可能還會維持上漲行情。但高位運行增添了創業板的脆弱性，IPO重啟消息一旦證實，將給創業板帶來沉重打擊，投資者需謹慎對待當前創業板的“風光行情”。