創業板融資余額高企成“堰塞湖”高善文：經濟反彈近尾聲

每經編輯 每經記者 劉明濤 王海慜    

每經記者 劉明濤 王海慜

“十一”長假后的第一周，A股向上勢頭令投資者振奮，然而第二周走勢迅速“晴轉陰”：《每日經濟新聞》記者注意到，上周四大指數齊刷刷出現縮量下跌走勢，創業板指以2.17%的幅度領跌，且板塊多只個股融資余額高企。

與此同時，素有金牌分析師之稱的安信證券高善文在10月18日（上周五）針對機構投資者的電話會議中認為，7月以來小幅度、短周期的經濟反彈已近尾聲，預計經濟活動將重新進入下降過程，這一趨勢或至少持續到明年一季度末。

高善文：經濟反彈將轉頭向下/

《每日經濟新聞》記者注意到，國家統計局18日發布的數據顯示，第三季度國內GDP同比增長7.8%，較上一季度反彈0.3個百分點。

在18日下午收盤后，知名度較高的安信證券首席經濟學家高善文通過針對機構的電話視頻會議，對三季度宏觀經濟形勢以及一些市場關注的焦點進行了解讀。

針對國家統計局當天公布的GDP數據，高善文認為，7月以來小幅度、短周期的經濟反彈已接近尾聲。從9月來看，之前7、8月表現出的較強的經濟增長動能已難以看到。在接下來的幾個月，預計經濟活動將重新走入下降通道，這一趨勢或持續到明年一季度末。

高善文認為，導致此前經濟短期好轉的原因應是國內需求變化，諸如投資在三季度出現一定的反彈。他判斷，本輪經濟反彈的內在因素得益于存貨調整，但這也同時決定了此次反彈的持續動能較弱。隨著未來外需、投資下行，整個經濟活動將逐漸趨弱。

資金面或進一步趨緊/

國家統計局新聞發言人盛來運18日表示，雖然四季度食品價格上漲仍會對CPI上漲產生一定壓力，但多個有利因素能保障總體物價穩定，完成全年調控3.5%預期目標沒問題。

對此高善文認為，9月CPI數據同比增長3.1%，創下7個月以來新高，讓市場感到意外，而10月CPI數據有可能上行到3.5%左右，這一趨勢或將延續到明年年初，短期通脹形勢不容樂觀。不過從中長期來看，通脹風險不大。

《每日經濟新聞》記者注意到，高善文稱，當前社會資金面總體趨緊，從日前央行報告發出的貨幣信貸擴張壓力仍然較大的信號來看，已偏緊的資金面有進一步趨緊的風險。雖然三季度外匯儲備出現了較大幅度增長，但這并不意味著有大量資金流入，因為外匯占款數據與外匯儲備數據并不匹配。

而對即將到來的十八屆三中全會，高善文認為，三中全會所推行的改革將對經濟有正面刺激的作用，未來經濟轉好需期待新的經濟增長點出現。

華誼兄弟融資余額26億 成“堰塞湖”/

《每日經濟新聞》記者注意到，上周A股四大指數均縮量下跌，創業板指以2.17%的幅度領跌。

值得注意的是，伴隨指數下跌，一些熱點板塊也轟然倒下，文化傳媒板塊中上周跌幅超過15%的個股比比皆是。從融資融券數據來看，截至10月17日，中青寶融資買入余額為3.52億元、樂視網為3.3億元、華策影視為1.19億元、光線傳媒為6.17億元，華誼兄弟融資買入余額更高達25.74億元，在兩市融資買入余額最多的個股中位居第14名，且是創業板融資買入余額最多的個股。記者注意到，從華誼兄弟周K線來看，近兩周放量大跌，累積跌幅高達26.32%，有分析人士認為，在華誼兄弟連續大跌的背景下，融資余額高企已成為值得警惕的“堰塞湖”，一旦融資客看空，殺跌力量不可小視。

北京啟明樂投董事長李堅認為，目前傳媒股持續下挫，短期恐慌性拋盤出現，這是傳媒股今年來來跌得最厲害的時候。今年4月傳媒股啟動后也曾下挫，但此次力度明顯更大，或緣于投資者擔心的IPO重啟和流動性差導致的多殺多問題。

目前，通脹苗頭再起，四季度流動性又恐不樂觀，熱點板塊大滑坡，那么，本周市場將如何抉擇呢？

記者注意到，在券商觀點中，偏謹慎者并非高善文一人。17日，華安證券研究所策略組發布的四季度A股投資策略就表示，從上市公司盈利趨勢來看，四季度或很難有趨勢性行情，在流動性中性偏緊的大背景下，一旦主題性機會預期發生逆轉，則市場面臨較大風險。該券商還認為，風格轉換可能在四季度發生，創業板一些業績不達預期的板塊將面臨風險。