銀行摩拳擦掌 優先股成補充一級資本辟新渠

監管機構在首批試點銀行的選擇上是有自己的考慮的。比如，銀監會傾向于支持上市時間相對較晚、資本自我積累少、沒有進行股本再融資的銀行，這樣可以提升該家銀行的資本充足率水平，同時盡快提升行業平均水平

業內人士認為首批獲得資格的公司會具有一定的代表性。除了銀行之外，肯定還會有一些其他企業。但選擇條件首先是考慮經營穩健、分紅穩定的上市公司。而從銀行來講，按照政策設計，大銀行和小銀行可能都會有所兼顧

⊙記者苗燕顏劍○編輯梁偉

11月30日，《關于開展優先股試點的指導意見》正式對外發布。這一指導意見的面世，突破了《公司法》的限制，使得優先股的發行獲得了法律依據，讓銀行業通過優先股來補充一級資本成為可能。

農行董辦副主任張金華在接受上證報采訪時介紹說：“原來國內銀行以及資本的渠道非常單一，核心資本只能通過配股、增發或者是利潤留存的方式來實現。而優先股的政策出來以后，從發行方來講，豐富了募集資金的渠道。對銀行來講，增加了一個符合巴III要求的一級資本補充工具。”他說，世界范圍內對銀行的監管越來越嚴，銀監會對銀行的資本的要求也越來越高，可以說大家盼優先股是“望眼欲穿”。

浦發銀行(600000)董秘沈思對上證報記者表示，此前，銀行業核心一級資本跟一級資本的規模是一樣的，這說明是缺乏其他一級資本的。而優先股的推出為資本工具的創新開辟了道路。此外，沈思認為，優先股的放行，為銀行更好地履行巴塞爾協議進程、提升資本充足率開辟了渠道。同時，優化了銀行的資本結構。“原來只有兩類，一類是權益類，一類是有股性、但卻是債務類的資本，如次級債。優先股的推出，不但穩定了資本質量，以現在銀行業的ROE水平來看，其成本相對較低，能夠降低資本占用的成本。”沈思說。

“交行成立了專門的團隊，對優先股以及合資格的次級債發行進行跟進研究。”交通銀行副行長兼首席財務官于亞利在交行三季報新聞發布會上表示，前者有助于銀行補充一級資本，而后者則有助于補充二級資本。于亞利強調，當前交行資本充足率均在監管要求之上，沒有通過優先股來融資的計劃。不過，當未來需要時，交行也愿意參與相關試點。

首批試點銀行需經營穩健、分紅穩定

此前，市場對于浦發參與此項試點的預期甚高。就此，沈思對上證報表示，目前該項工作的依據剛剛發布，還沒接到試點的通知。另一位銀行的人士也表示說首批試點的名單仍然沒有確定。沈思表示，對于發行優先股的工作，還需要根據國務院的意見以及銀監會、證監會未來發布的相關規則進行研究后才能確定。

不過，記者從業內人士處了解到，監管機構在首批試點銀行的選擇上是有自己的考慮的。比如，銀監會傾向于支持上市時間相對較晚、資本自我積累少、沒有進行股本再融資的銀行，這樣可以提升該家銀行的資本充足率水平，同時盡快提升行業平均水平。

而既然是試點，業內人士認為首批獲得資格的公司會具有一定的代表性。該位人士認為，除了銀行之外，肯定還會有一些其他企業。他指出，對于公司的選擇條件首先是考慮經營穩健、分紅穩定的上市公司。而從銀行來講，按照政策設計，大銀行和小銀行可能都會有所兼顧。

農行：待細則出臺將啟動申報程序

張金華告訴記者，農行一直在研究資本金補充的方式。“對于一級資本工具來說，如果是債券類的，目前法律上要求要有明確的期限，但巴III要求是永續型，這個問題一直突破不了。今年5月份，傳出證監會和上交所著手研究優先股，所以我們也把優先股的研究列入了農行資本補充工具的第一陣營。我們不僅研究了美國、澳大利亞等國家的優先股案例，也就農行的優先股發行方案做了充分的準備”。他表示，待證監會的優先股操作指引正式出臺并進入實施階段之后，農行就將啟動優先股申報程序。

張金華透露，在發行規模方面，農行目前并沒有一個明確的規模安排，但他透露說，發行規模將主要考慮幾個因素：首先是遵守巴III和銀監會關于一級資本補充的相關規定，這將作為農行發行優先股的一個重要參考。此外，在實際發行時還要考慮市場的因素，“要看整個市場的資金情況，如果市場的承受能力不行，而發行規模過大，對定價及發行的順利性都會有影響”張金華說。

一位此前參與優先股試點會議的人士也同意上述看法。他說，優先股正式推出也要看市場的時間段，如果是銀監會、證監會都弄好了，各個銀行也需要選擇合適的時機來發行。

優先股有利于豐富投資品種

嘉實基金分析認為，對于二級市場投資者而言，優先股提供了更多的投資工具作為選擇。優先股相對債券，為投資者提供了更高的回報率，而相對于普通股，則提供了更高的對利潤和資產的求償權，這有利于投資者根據回報率和安全性的綜合考慮，擁有更多可供投資的選擇。

沈思認為，投資者對優先股有一個認識、理解、接受的過程，首先要明確在上市公司中的權利義務，其次優先股對監管當局、發行主體、投資者都是一個新的事物，因而，投資者對于優先股的辨別、認識會有一個過程，從而作出符合自己實際的投資決策，因而資本工具很難說哪個好，哪個差，關鍵是要符合投資者自己的實際需要。

一位曾經參與優先股設計的人士在接受記者采訪時認為，投資者對優先股的接受程度并不需要值得擔心，關鍵是還要看定價。“是否包括減記條款，如果涉及相應的條款，就需要予以相應的風險溢價，如果投資者的投資組合需要相應的產品，也就會對他們產生相應的吸引力。”

嘉實基金認為，《指導意見》明確規定了投資者獲得的優先股股利將享有免稅待遇，這構成了優先股相對普通股的一個明顯優勢；因此，優先股將對現金管理需要注意資產負債匹配的社保基金、保險、企業年金等機構投資者構成較大的吸引。