A股完成業績證偽 后市或無需過分悲觀

新華網上海5月3日電(記者潘清)剛剛完成披露的2013年度和2014年一季度業績報告顯示，上市公司利潤增速正艱難走出“谷底”。面對來自宏觀經濟環境偏弱、IPO預期增強的考驗，完成“業績證偽”后的A股后市或無需過分悲觀。

利潤增速走出“谷底” 部分數據仍不樂觀

4月末，A股上市公司如期結束“年報季”。除個別公司公告延期外，其余公司均交出年度成績單。

統計顯示，2013年2513家已公布年報的上市公司合計實現營業總收入27.04萬億元，較上年增長8.98%；合計創造歸屬母公司凈利潤2.25萬億元，同比增長14.01%。

另據統計，剔除利潤大戶銀行股，2495家上市公司2013年主營收入和凈利潤兩項指標與上年相比增幅分別超過9%和16%。

2014年一季度上市公司整體營收繼續保持走升勢頭。統計數據顯示，2513家上市公司累計實現營業總收入6.48萬億元，同比增長6.4%；累計創造凈利潤6003.46億元，同比增長8.57%。

種種跡象表明，在宏觀經濟處于轉型調整期的背景下，上市公司利潤增速正艱難走出“谷底”。

不過，仍有一些數據顯得不那么樂觀。上年四季度上市公司單季合計創造歸屬母公司凈利潤環比下滑逾一成。今年一季度，剔除銀行股后的其余上市公司營業總收入和凈利潤環比分別下滑了16.18%和8.95%。

藍籌群體表現穩健 中小板、創業板不及預期

在整體業績穩步上行的同時，上市公司內部也呈現較為明顯的結構分化。其中，藍籌群體整體表現穩健，中小板和創業板則不及預期。

以滬市上市公司為例，2013年上證50和上證180指數(4726.878, 2.97, 0.06%)成份公司每股收益分別為0.77元和0.72元，高于滬市0.60元的平均水平。上證50公司實現凈利潤1.19萬億元，上證180公司實現凈利潤1.79萬億元，分別占滬市整體凈利潤的61.47%和92.60%。大盤藍籌股在國民經濟中的中流砥柱地位得以凸顯。

2013年，中小板在營收增長逾17%的同時，凈利潤增幅僅為5.9%。業內人士分析認為，成本的上升直接導致了二者之間的巨大落差。

因被貼上“高成長”標簽而在2013年備受熱捧的創業板，實際成績并不盡如人意。其2013年凈利潤增幅為10.92%，不僅遠低于此前市場預期的16%，甚至未能超越A股整體水平。

基于產業結構調整的大背景，各行業之間的表現也存在較大差異。

來自上海證券交易所[微博]的數據顯示，2013年滬市上市公司中多個主要行業業績向好。其中，在總市值中占據相當比重的金融業實現凈利潤1.22萬億元，同比增長15.06%；受經濟結構調整利好影響，批發零售業和信息技術服務業凈利潤增幅分別高達27.44%和21.74%；建筑業、制造業和房地產企業業績企穩回升，凈利潤分別增長36.23%、24.34%和10.92%。此外，電力熱力生產供應行業凈利潤增幅達到23.32%。

同期，采掘業、交通運輸業經營業績繼續下行，凈利潤分別較上年下降3.47%和6.48%。農林牧漁行業經營業績出現較大轉折，凈利潤大幅下滑超過35%。

IPO“大兵壓境” 后市或無需過分悲觀

在許多業界人士看來，完成“業績證偽”之后的A股，仍需直面來自經濟基本面及資金面的諸多考驗。

一季度GDP同比增速超預期放緩至7.4%。盡管投資者普遍認同，伴隨經濟轉型持續推進，“更有質量的增長”或表現為短期GDP增速的放緩，低于全年約7.5%增長目標的重磅數據仍加深了市場的憂慮。

5月1日出爐的官方制造業PMI數據，雖環比回升0.1個百分點，絕對數仍為歷年同期的最低值。交通銀行(3.71, 0.00, 0.00%)金融研究中心評價認為，這一數據顯示制造業回升動力偏弱。

另一重考驗來自于漸行漸近的IPO二次重啟。節前證監會[微博]網站相繼公布了144家公司的上市申請預披露材料。“大兵壓境”直接導致創業板指數“六連跌”。

對此，長信基金[微博]旗下基金經理安昀表示，目前市場存在非理性的拋售行為，顯示普通投資者對于IPO重啟的理解過于負面，機構投資者也可能出于止損的考慮或為應對大幅贖回而采取了強制減倉的措施。

“股神”巴菲特曾說，投資人由于覺得股票要下跌了而賣出是“非常荒謬的”。安昀表示，一些一季報業績超預期增長的股票反而跌得更多，說明市場已經受到投資者情緒的過度影響。

在安昀看來，資本市場短期來看更像一個“投票器”，上市公司良好的基本面才是最好的防御。從這個角度而言，面對逐漸走出“谷底”的上市公司業績，投資者或許不需要對當下的市場過分悲觀。