匯豐PMI創5個月新高 穩增長將繼續

制造業形勢好轉。宏觀經濟先行指標——5月匯豐中國制造業采購經理人指數(PMI)初值從4月終值的48.1升至49.7，意外大幅反彈，并創出5個月新高。

“5月初值大幅回升，與新訂單指數及新出口訂單指數返回50上方有關，同時通縮壓力減輕，產出價格自去年11月以來首次返回擴張區域。”匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌稱，經濟企穩，顯示前期包括降低融資成本在內的穩增長政策初步見效。但經濟下行風險依然存在，尤其是房地產市場繼續趨冷，未來數月需要更多政策面的寬松舉措。

民生證券研究院副院長管清友分析稱，經濟復蘇動能增強。生產指數大幅好轉，企業投產意愿增強。購進價格下行，采購原料仍偏謹慎。產成品庫存下降，原料庫存上升，需求帶動被動去庫存化。他重申二季度不悲觀、經濟基本持平于一季度的觀點。

管清友表示，從分項指數看，5月新出口訂單指數初值升至52.7，重新返回榮枯線上方，且為2010年11月以來最高水平；產出、新訂單和產出價格指數也紛紛返回50上方，都表明制造業領域出現好轉。

不過，管清友指出，就業分項指數在50下方進一步回落，表明制造業景氣的回升尚未傳遞到勞動力市場。

國泰君安發布報告指出，這顯示就業將成為“穩增長”需要考慮的問題，今年5—10月是改革政策密集出臺的時期，有關穩增長政策將會持續下去。

國務院總理李克強5月21日主持召開國務院常務會議，部署加快推進節水供水重大水利工程建設。此外，會議還決定，成倍擴大中央財政新興產業創投引導資金規模，加快設立國家新興產業創業投資引導基金，破解創新型中小企業融資難題。

申萬證券最新報告指出，本次會議提出大幅增加國家創投引導資金促進新興產業發展，推動企業創新動力。預計穩增長政策效應有望在三季度得到逐步體現。

花旗銀行經濟師丁爽則表示，PMI初值向好表明出口持續改善，但并不認為這一數據就反映了微刺激措施的成效，他相信中央會繼續推出穩增長的舉措，但不太可能在短期內降低商業銀行存款準備金率。