兩債券同現申購延時 城投債開始分化？

每經記者張喜威發自北京 昨日（6月17日），昆明滇池投資有限責任公司、日照經濟技術開發園區國有資產管理公司、重慶市渝南資產管理有限公司等多家公司公布了其城投債的簿記建檔結果公告。其中，“14滇池債”認購倍率僅為1.11，票面利率為6.65%，接近區間上限。 值得注意的是，此前一日，中國債券信息網公布了《關于延長2014年昆明滇池投資有限責任公司公司債券簿記建檔時間的公告》，宣布在原定的簿記建檔時間內，有效申購訂單總額未能達到計劃發行規模，“經發行人與簿記管理人協商一致，并經同意，決定將簿記建檔時間延長1小時?！? 與此同時，河北宣化北山工業園投資有限責任公司也因“申購訂單未募滿”，而將簿記申購時間延遲了1個小時。 多位業內人士對《每日經濟新聞》記者表示，城投債出現申購時間延遲可能與近期開始實行的“企業債券直接投資人制度”有關，直接投資人和其他投資機構對發債主體，以及相關評級不太認可，認購不夠積極；此外，有關交易所對公司債券實施風險警示的相關文件，本周一（6月16日）就已在市場上流傳，這對較低評級的債券會有比較明顯的影響。 兩城投債發行遇冷/ 在近期資金面相對寬松，債券市場一路走高的情況下，一直較受投資者歡迎的城投債出現“簿記申購延遲”，讓人頗感意外。 本周一（6月16日），中國債券信息網上的兩則有關債券延長簿記建檔時間的公告引起了《每日經濟新聞》記者的注意。 昨日公布的簿記建檔結果顯示，“14滇池債”發行總量9億元，認購倍率僅為1.11，票面利率為6.65%；“14宣化北山債”發行6億元，認購倍數為1.233，票面利率為8.6%。與此同時，“14渝南債”、“14日照經開債”的發行結果相對較好，認購倍數分別達到1.69和3.3778。 《每日經濟新聞》記者查閱發行文件發現，“14滇池債”由摩根士丹利華鑫證券股份有限公司擔任主承銷商，鵬遠資信評估有限公司為該債券及其發行人作出的評級均AA+級。 “14宣化北山債”由天風證券股份有限公司擔任主承銷商，由鵬元資信評估有限公司進行評級，債券發行人的長期主體信用級別為AA-級，本期債券的信用級別為AA級。 城投債或現分化/ 昨日，上交所和深交所同時發布了《關于對公司債券交易實行風險警示等相關事項的通知》（以下簡稱《通知》）。 《通知》規定，在上交所（或深交所）上市且通過集中競價系統交易的公司債券出現債券主體評級或債項評級為AA-級以下（含），或債券主體評級為AA級且評級展望為負面，以及發行人最近一個會計年度經審計的凈利潤為負值或者經更正的凈利潤為負值等幾種情形的，交易所將對該公司債券交易實行風險警示。另外，對于出現上述情形的公司債券，交易所將在公司債券簡稱前冠以“ST”字樣，以區別于其他債券等。 中信證券固定收益研究主管、首席分析師鄧海清博士對《每日經濟新聞》記者表示，滬深交易所發布“風險警示通知”應該是對兩只城投債“簿記申購延遲”構成影響比較重要的因素。 “6月16日，有關‘風險警示通知’的文件已經開始在市場上流傳，此舉短期內打擊了大家的風險偏好，所以較低評級的城投債也會受到很大的影響?！编嚭Ｇ灞硎?，實際上，AA+級的城投債發行延時，可能是因為收益率定得太低了，6.65%的收益率在目前來說還是比較低的。 鄧海清還表示，《通知》的出臺，加上現在很多資金開始積極打新股，所以在城投債的招標上熱情不是特別高也比較正常。目前來看，債券市場能出的利好都已基本出盡。 “‘簿記申購延遲’也可能是因為新的發行規則上市以后，投資者對債券的認購不是特別積極。雖然這兩只債券的發行主體評級是AA+或者AA-，但市場可能對發行主體以及評級并不是特別認同?！睎|莞銀行金融市場分析師陳龍表示。 華南某券商固定研究總部高級分析師也表示，周一出現的“簿記申購延遲”可能和最近開始實施的“企業債券直接投資人制度”有關。直接投資的方式剛剛上線，可能機構不太愿意去投資，投標的意愿不強。 陳龍認為，直接投資的上線，會影響到城投債的發行。他表示，這種延遲甚至不太可能是個案?！耙郧暗陌l行方式可能存在暗箱操作，承銷商把收益率壓得很低，但現在進入市場化，進行競爭性的投標，就需要看市場自身的反應。估計這種情況將來還會再出現，如果債券市場不認可，就必然會自己做出選擇?！?