罕見五連發 ABS常態化發行漸行漸近

每經編輯 每經記者 袁君 發自上海    

每經記者 袁君 發自上海

今日（7月22日），中國郵政儲蓄銀行、中信銀行、臺州銀行均在銀行間債券市場招標發行一期資產支持證券化產品，發行總額分別為68.14億元、61.968億元和5.3051億元。加上7月17日國開行以及昨日 （7月21日）大眾汽車金融（中國）有限公司發行的7.9572億元，在短短不到一周的時間，就發行了5期資產證券化產品。

很顯然，近期，信貸資產證券化常態化轉型已呈現出明顯加快趨勢。

交通銀行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，隨著市場負債結構發生了明顯變化，尤其是同業負債比例越來越高，對流動性要求越來越高，從而給資產端產生壓力。因此，銀行業金融機構非常希望加速推動資產證券化的進程。此外，不排除接下來會繼續增加試點額度。

汽車抵押貸款ABS發行加速/

根據發行說明書，中國郵儲銀行將發行“郵元2014年第一期個人住房貸款支持證券”，發行總規模68.1424億元，分為優先A級、優先B級和次級3個品種。臺州銀行將發行“臺銀2014年第一期信貸資產證券化信托資產支持證券”，發行總規模5.3051億元，分為優先級和次級兩個品種。中信銀行將發行“信銀2014年第一期信貸資產支持證券”，發行總規模61.968億元，分為優先A-1級、優先A-2級、優先B級和次級4個品種。據此計算，上述3期資產支持證券，合計發行規模為135.4605億元。

昨日，大眾汽車金融（中國）有限公司的 “華馭2014年第一期汽車抵押貸款證券化信托資產支持證券”發布招標結果，其中A級資產支持證券發行總額為6.99億元，票面利率為4.8%；B級資產支持證券發行總額為0.44億元，票面利率為8.08%。

如果加上上周四 （7月17日）國家開發銀行發行的109.3317億元，僅不到一周的時間，上述5家機構的信貸資產證券化發行規模超過250億元。

“從現在的發行情況看，各種類型的金融機構都開始加入到資產證券化的行列，我認為接下來還會有越來越多類別的金融機構主體參與，其實這說明現在金融機構普遍有資產證券化的需求。”連平告訴《每日經濟新聞》記者。

不僅各類金融機構均加入資產證券化行列，證券化的信貸資產也涉及個人房貸、汽車抵押貸款等多個類別。某銀行業分析師表示，郵儲銀行拿出個人住房貸款作為基礎資產，不僅相對復雜且涉及23680筆個人住房抵押貸款及相關附屬擔保權益，雖然不是國內首例，但也是此輪信貸資產證券化的一個亮點。

此外，記者注意到，汽車抵押貸款資產證券化產品的發行，今年也有加速趨勢。5月下旬，福特汽車金融（中國）有限公司和豐田汽車金融（中國）有限公司已均完成了8億元人民幣的汽車抵押貸款證券化產品發行。6月上旬，東風日產汽車金融（中國）有限公司和寶馬汽車金融（中國）有限公司也均在銀行間市場發行了約8億元的ABS產品。至此，今年已有5家汽車金融公司發行了5款共計40億元人民幣左右的資產證券化產品。

“資產證券化能夠為發起人增加資金來源渠道，在國外，汽車金融公司是資產證券化的主流發行機構，無論是汽車金融公司還是銀行都有動力去做貸款證券化。”上述銀行業分析師表示。

不排除增加試點額度/

去年8月28日,國務院總理李克強主持召開國務院常務會議,決定進一步擴大信貸資產證券化試點。市場認為,這拉開了信貸資產證券化新一輪試點的帷幕。本輪試點，信貸資產證券化常態化轉型已呈現出明顯加快的趨勢。

近期，不到一周的時間內就發行了5期資產證券化產品。此前，僅5月份單月發行額度達到284.8億元，共6單產品。在發行產品數量逐漸增多的同時，發行機構也已不局限于銀行，汽車金融公司等機構也加入其中。

此外，基礎資產從傳統的對公貸款擴展至小額消費貸款、個人住房抵押貸款甚至汽車抵押貸款等。在業內人士看來，這或許意味著我國資產證券化試點正逐步邁向常規化發展。究其原因主要在于市場盤活存量的需求愈發強烈以及監管政策的大力支持。

“非標業務受到嚴格限制，存貸比的改革給銀行釋放的增量空間仍然很有限，在這種情況下，不少商業銀行，特別是城商行，非標存量規模較多，對信貸資產證券化的需求更為強烈。”在上述銀行業分析師看來，在資本約束日益強化的背景下，銀行信用供給能力面臨趨勢性下降，資產證券化將是盤活存量的主要方式。

另一方面，在監管政策方面的逐步放松，也正推進資產證券化的常態化運行。前不久，平安銀行于上海交易所啟動的資產證券化產品的最終落地，標志著信貸資產證券化產品在交易所的跨市場發行得以破冰。人民銀行新聞發言人隨即也表示，人民銀行始終支持各類債券產品、信貸資產證券化產品以及其他各種適宜跨市場發行、交易的金融產品在銀行間債券市場和交易所債券市場跨市場發行并交易。

“現在的市場環境已經與過去幾年不同了，本輪的資產證券化試點額度或不能滿足市場的需求，不排除接下來會繼續增加試點額度。”連平說。