山西汾酒中報凈利大跌6成 經銷商策略謀變

每經編輯 陳小雨

每經記者 郭夢儀

山西汾酒的中報昨日（8月19日）出爐，中報數據顯示其業績在進一步惡化：該公司上半年營業收入大跌43.42%至23億元，凈利潤的跌幅更高達63.47%。對于利潤下滑，山西汾酒稱是由于"營業收入減少主要系期內商品銷售結構變化以及銷量減少所致"。

有業內人士表示，山西汾酒的現狀，與其目前沒有形成強勢的省外市場和面向全國的核心大單品有關。不過，受到香型的地域限制，清香型無法在南方市場有所建樹，"要形成為真正的全國性品牌，山西汾酒需要'借力'濃香型等大眾香型產品，才能在市場上有所作為"，酒類專家王健在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

山西汾酒中報利潤大跌6成

山西汾酒中報數據顯示，2014年上半年，山西汾酒實現營業收入約23億元，同比下降43.42%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.6億元，同比下降63.47%。

財務數據顯示，山西汾酒2013年上半年營收和凈利潤都有小幅增長，營業收入為40.66億元，同比增長6.52%；凈利潤為9.86億元，同比增長7.34%。2013年全年營收為60.87億元，同比下滑6.04%，凈利潤為9.6億元，同比下滑27.64%。

從2012年開始的白酒行業調整期，山西汾酒的業績都相對穩定，雖然有所下滑，但是下滑的幅度并不大。而今年上半年的業績，可以算山西汾酒調整期時交出的最差成績單。

而從單季來看，山西汾酒業績的下滑速度更為劇烈。根據山西汾酒財報數據顯示，今年一季度該公司營收為15.57億元，同比下滑44.28%，凈利潤下滑54.46%至僅3.42億元；今年二季度該公司僅實現營業收入7.43億元，幾乎創下了山西汾酒近幾年的單季新低，凈利潤僅有1800萬元，比2013年二季度的2.34億元大幅下滑92.37%。

山西汾酒除了主要財務數據的下滑，被稱為白酒的"利潤蓄水池"的預收賬款也在持續下滑。2014年上半年，山西汾酒預收賬款為1.80億元，同比下滑了52.36%。

對于嚴重的業績下滑，山西汾酒解釋稱，系期內商品銷售結構變化以及銷量減少所致。

但對于利潤的大跌，王健認為，其主力高端產品青花瓷銷售大幅下滑或是最主要的原因，雖然其報表中并未透露青花瓷的具體銷售情況，但今年上半年其毛利率下滑了8.11個百分點至69.63%。

經銷商策略謀變

對于山西汾酒的業績下滑，在王健看來，除了大環境的原因以外，其自身產能的飛速膨脹和市場的萎縮矛盾，一直無法調和。而且，由于主打市場山西增量有限，省外市場被一線酒企打壓嚴重，加上清香型白酒并不被全國市場認可，這讓山西汾酒作為清香型白酒的代表，有些被動。

王健透露，白酒調整期以來，山西汾酒向流通環節強勢壓貨，在一定程度上保證了業績沒有那么快的下滑。

但是，這樣的方法使得流通環節以及消費者庫存居高，經銷商打款積極性下降。一位不愿具名的經銷商在接受《每日經濟新聞》記者采訪時透露，山西汾酒對于任何規模的經銷商都是同一種政策，這打壓了不少以汾酒為主力推廣產品的大型經銷商的積極性。

不過，山西汾酒也在做改善。上述不具名經銷商表示，在8月15日在汾酒內部的"打假工作懇談會"上，山西汾酒表示，未來要對經銷商進行重新梳理、考核和分級，分為優質、一般和邊緣三種；考核分級之后，會進行相關的政策調整，對不同經銷商實際不同的政策。

不過，在王健看來，山西汾酒的省外市場拓展艱難的另一原因,在于香型問題。由于清香型白酒僅在北方市場，如山西、河南河北等地被接受，而南方市場對清香型白酒的口感并不感冒。"山西汾酒可以考慮收購其他香型的白酒地區廠家，形成以清香型為主，其余香型為輔的產品結構，逐漸布局全國化市場"，王健如此說。