釋放流動性 央行再出手？

據媒體報道，多家股份制商業銀行已接到中國人民銀行的通知，將獲得央行的流動性支持，每家規模約300億元，從而支持實體經濟并平滑年底資金需求增加所導致的市場波動。業內人士透露，獲得央行流動性支持的包括浦發、興業等上市股份制商業銀行，目前約有5-6家，金額合計約2000億元左右。截至發稿時，中國證券報記者尚未從央行及相關股份制銀行獲得正式回應。 平滑資金波動 機構研究報告認為，央行此次出手再次確認了流動性寬松的方向，估計金額可能大于2000億元，約3000億-4000億元。投放方式是PSL(抵押補充貸款)而非SLF(常備借貸便利工具)，兩者的區別在于PSL需要銀行提供債券作為質押。上周五央行只是通知銀行將進行PSL操作，預計今天將實際投放。PSL的資金期限可能為3個月。 民生證券研究院報告認為，央行此舉可平滑資金波動。首先，外匯占款減量需要通過央行主動投放流動性進行抵補；其次，10月存在財政存款上繳壓力；最后，10月23日起，新股陸續網上申購，將對市場資金面產生壓力。 此前，建設銀行董事長王洪章在接受媒體采訪時證實，央行向五大國有商業銀行定向投放資金。如果加上此次向股份制銀行注入的資金，央行已通過兩輪定向注入7000億元以上基礎貨幣，再考慮到支持房貸的新政和接連下調正回購利率，定向穩增長的態度愈發明確。 業內人士指出，由于傳統的外匯占款提供基礎貨幣的貨幣創造模式已完全改變，未來通過SLF等創新工具提供流動性是央行的必然選擇。6月外匯占款今年首現負增長，減少883億元，而在7月轉為正增長378億元后，8月再度減少311億元。 引導融資成本下行 三季度經濟增長形勢不樂觀是央行加大定向寬松力度的主要原因。據媒體報道，在8月工業增加值數據公布后，央行向五大行投放了PSL. 交通銀行研究報告認為，7-8月，主要宏觀經濟數據整體下行，特別是8月工業增加值同比增長6.9%，創2008年12月以來的新低。經濟增速將放緩，其原因一是房地產投資迅速下滑，全國商品房開發投資累計同比增速低至13.2%，同比下降6.1個百分點，并預計將進一步下跌，這是拖累經濟增長的最大因素；二是隨著往年投資建設項目陸續竣工，今年新開工項目有限，新增長動力不足；三是PPI連續30個月負增長，制造業領域面臨的通縮壓力加大；四是金融機構風險偏好下降，金融支持力度減弱。結合近期宏觀數據并考慮到去年三季度GDP增速基數較高，預計今年三季度GDP增速可能下探至7.3%左右。 業內人士指出，央行此次出手意在降低實體融資成本。在經濟下行周期中，銀行產生惜貸情緒，貸款利率包含過高的信用溢價。央行通過維持資金利率平穩的預期，能促使金融機構加杠桿，通過降低流動性溢價抵補信用溢價，進而引導實體經濟融資成本下行。