短期利率連續反彈 資金面整體仍寬松

每經編輯 每經記者 張喜威 發自北京    

每經記者 張喜威 發自北京

昨日（10月27日），銀行間市場短期資金利率繼續反彈。其中，14天期Shibor上漲22.57個基點，至3.6767%。

記者注意到，目前，隔夜、7天期Shibor已連續4個交易日反彈；而14天期Shibor已連續7個交易日上漲。

多位分析人士對 《每日經濟新聞》記者表示，當前資金面整體仍然較為寬松，受IPO集中申購及財政性存款季節性上繳等因素影響，銀行間市場回購利率小幅上升，但這種沖擊是暫時的。另外，隨著新股申購資金將于本周陸續解凍，資金面會重回較寬松狀態，資金價格也將維持平穩。

14天期Shibor連續多日反彈

昨日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）顯示，隔夜、7天、14天期Shibor均小幅反彈，其中14天期反彈22.57個基點，至3.6767%；而1個月、3個月及以上期限Shibor則維持下跌趨勢。值得注意的是，目前，14天期Shibor更是連續7個交易日上漲。同時，銀行間市場質押式回購利率亦呈現出短期資金利率小幅反彈，較長期資金利率繼續下跌的現象。

據記者統計，本周公開市場上將共有400億元的正回購資金到期，無逆回購和央票到期。其中，本周二和本周四分別有200億元的資金到期。與此同時，本周將陸續有多只新股申購資金解凍。

“本周二、周三將迎來上周新股申購鎖定的資金解凍，釋放出來的資金將超過2000億元。而此前的5000億元3個月SLF（常備借貸便利）仍留存在市場當中，上周傳聞中的對股份行和中小行的2000億~3000億元的SLF也陸續到位。”東莞銀行金融市場部分析師陳龍對 《每日經濟新聞》記者表示，從本周資金進出來看，流動性供給整體上遠大于“抽水”；綜合央行前兩周的公開市場操作、貨幣市場的政策意圖，以及本周的資金供求情況，預計本周央行繼續保持公開市場平衡的可能性較大，資金價格也將繼續維持平穩狀態。

專家：仍不會全面降準降息

對于較長期的流動性，陳龍表示，繼9月份對五大行做了5000億元的3個月期SLF之后，央行近日又對股份行和中小銀行開展了2000億~3000億元的SLF。也即，央行通過非公開的SLF工具向市場提供了超過7000億元的中期資金，這將確保年底之前的流動性安全。

“在央行針對國有銀行的5000億元和針對股份行的2000億~3000億SLF投放后，資金面短期無憂。但在外匯占款減少以及年底財政存款投放量下降的情況下，加上IPO的沖擊，制約流動性的因素依然存在，后續央行是否會暫停正回購并重啟逆回購仍值得關注。”中金固定收益研究團隊在最新研報中表示，隨著正回購未來的到期量越來越少，加上外匯占款短期內不太可能明顯恢復，央行仍需要考慮在SLF以外增加常規性的流動性投放工具，而公開市場操作工具可能也需隨之變化。

陳龍則認為，未來央行將在降低融資成本的效果方向上做文章，通過培育中期貨幣政策的價格工具（如SLF等），使短期寬松的貨幣市場形勢能夠傳導到長期的資本市場當中。

陳龍指出，未來的流動性寬松應該有保障的；另一方面，從宏觀基本面來看，經濟弱勢和價格通縮，使得央行的貨幣政策有充足的發揮空間。

陳龍進一步指出，基于多方面因素考慮，未來央行應該會維持適度寬松和預期平衡的貨幣政策，而實施全面降準、降息的大劑量貨幣政策幾乎是不可能的。