地方債清理甄別截止 城投債料繼續分化

每經編輯 每經記者 張喜威 發自北京    

每經記者 張喜威 發自北京

根據規定，經過一個季度的梳理之后，截至2014年底的各省市區的存量債務余額應在2015年1月5日前上報至財政部。至此，新《預算法》已啟動實施，這也意味著地方政府債務正式被納入新預算管理的框架之中。

Wind數據顯示，昨日（1月5日），債券市場波瀾不驚，中債銀行間國債財富（總值）指數等僅小幅上漲。

多位人士對《每日經濟新聞》記者表示，各地方政府此次上報至財政部的甄別結果，應該是中央債務發行額度確定的一個參考，但地方政府債務最終發行規模的確定，有一個地方政府和中央進行博弈的過程。目前看來，地方政府可能有意把地方政府債務的“盤子”做大，而不再繼續“瞞報”，因為這樣就可能在未來申請到更多地方債的發行額度。

招行總行金融市場部高級分析師劉東亮指出，總體來看，未來城投債的走勢仍可以看好，但那些可能納入也可能不納入政府償還責任范圍的債務，將來或現分化。

地方債正式被納入預算管理/

2014年10月初，國務院發布了《關于加強地方政府性債務管理的意見》（即“國發43號文”），規定地方政府不得通過企事業單位舉借債務，政府性債務作為硬指標納入業績考核。2014年10月末，財政部發布《地方政府存量債務納入預算管理清理甄別方法》。

此外，財政部此前下發的《地方政府性存量債務清理處置辦法（征求意見稿）》（以下簡稱 《處置辦法》）提出，截至2014年底的存量債務余額，應在2015年1月5日前上報；將存量債務分類納入預算管理；統籌財政資金優先償還到期債務。

《處置辦法》還規定，為確保改革平穩過渡，2015年12月31日前，對符合條件的在建項目后續融資，政府債券資金不能滿足的，允許地方政府按照原渠道融資，推進項目建設；2015年12月31日之后，只能通過省級政府發行地方政府債券方式舉借政府債務；地方政府債券要優先保障政府舉債在建項目后續融資，重點保障黨中央、國務院確定的重點項目和確保基本公共服務的民生項目。

按照相關規定，截至2014年底的各地方政府債務清理甄別結果已于昨日前匯總至財政部。此外，新《預算法》已于2015年1月1日起正式實施，這意味著地方政府債務正式被納入新預算管理的框架之中。

劉東亮對《每日經濟新聞》記者表示，各個省份的發債規模是由中央決定的。“此前，審計署對地方債務進行摸底調查的結果，應該是中央進行統籌的一個重要參考，然后再根據這兩年地方債務規模的變化，以及到期資金的壓力進行調整，做一個統籌的安排。”

劉東亮指出，各地方政府此次上報至財政部的甄別結果應該也會作為參考；實際上，地方政府債務最終發行規模的確定，應該有一個地方政府和中央博弈的過程。

專家：多地有意將地方債盤子做大/

“此前，我們接觸的多個省會級城市財政相關人士均透露，他們會盡可能將所有可納入政府負有償還責任范圍的城投債進行上報，而不再繼續隱瞞。因為這樣一來，就有可能在未來申請到更多的地方政府債發行額度。”東莞銀行金融市場部分析師陳龍告訴記者。

“從現在傳出的消息來看，地方政府有可能有意把地方債的‘盤子’做大，因為不納入政府債務的這部分負債，未來可能需要融資平臺自己來償還。”劉東亮指出，但總體上來看，對城投債未來的走勢仍可看好。

《每日經濟新聞》記者注意到，昨日債券市場整體表現平穩，而中債銀行間國債財富（總值）指數、中證企業債、公司債指數均小幅上漲。與此同時，5年期國債期貨主力合約 （TF1503）開盤后一度走低，收盤有所回升，較上一交易日微漲。

此外，中國債券信息網2015年1月1日公布的《2014年債券市場統計分析報告》顯示，2014年以來，中債城投債收益率曲線收益率下行幅度顯著大于產業類債券。截至12月末，中債城投債收益率曲線(AA)5年期累計下行達168個基點。從信用利差看，城投債高低信用等級之間信用利差明顯縮窄，截至12月末，3~5年期城投債AA等級與AAA等級之間的信用點差平均降低64個基點。

“在甄別結果公布之前，大家都在猜測，哪些債務會被納入政府償還責任，哪些不會納入。實際上，那些明顯不會被納入，以及明顯能夠納入政府債的城投債，目前已經在定價上有所體現了。”劉東亮表示，但那些可能被納入也可能不被納入政府償還責任的債務，未來就可能會出現一定的分化。