財經(jīng)觀察:美國經(jīng)濟強勁復蘇會“曇花一現(xiàn)”嗎?

新華網(wǎng)華盛頓１月１１日電（記者劉劼　江宇娟）近來美國經(jīng)濟增勢引人矚目。歐元區(qū)、日本仍在困境中徘徊，美國經(jīng)濟復蘇在發(fā)達經(jīng)濟體中顯得一枝獨秀。金融危機結束以來，美國經(jīng)濟也曾出現(xiàn)過階段性強勁增長，但事后被證明是短暫的。這一次世界頭號經(jīng)濟體的復蘇動能又會持續(xù)多久？

美國經(jīng)濟２０１４年第一季度因嚴寒天氣意外出現(xiàn)萎縮之后，增速在第二、三季度分別達到４．６％和５％，后者更是創(chuàng)下１１年來的季度增幅新高。自２００９年年中結束衰退以來，美國經(jīng)濟復蘇一直處在不均衡和不穩(wěn)定之中。２０１３年第三、四季度增速曾達到４．５％和３．５％，隨后卻陷入萎縮。

目前，看好美國本輪復蘇的聲音占據(jù)主流。國際貨幣基金組織和世界銀行等機構都對美國經(jīng)濟前景表示樂觀。有分析人士形容美國經(jīng)濟正“王者歸來”。奧巴馬總統(tǒng)在最近的演講中也反復強調(diào)：“美國經(jīng)濟‘復活’是真實的”。

然而，以耶魯大學教授斯蒂芬·羅奇為代表的質疑者則認為，如同超級郵輪很難在狂暴的海洋中突然轉向，經(jīng)濟規(guī)模超過１６萬億美元的美國經(jīng)濟并不容易實現(xiàn)真正復蘇。２０１４年的經(jīng)濟表現(xiàn)受到一系列特殊和非持續(xù)性因素影響，這種增長無法驅散美國經(jīng)濟復蘇一直未見起色的基本印象。

在羅奇看來，去年下半年的高增長很大程度上是第一季經(jīng)濟萎縮之后的反彈，這一點在住宅和商業(yè)房產(chǎn)、餐館活動、酒店業(yè)等固定資產(chǎn)投資的反彈中表現(xiàn)得尤為明顯，這樣的增速難以持續(xù)到第四季度。

此輪經(jīng)濟復蘇的主因是占美國經(jīng)濟總量約７０％的個人消費反彈明顯，而個人消費反彈在很大程度上歸功于家庭負債表逐步修復。根據(jù)羅奇的研究，盡管２０１４年家庭負債占個人可支配收入的比例降至１０８％，低于２００７年最高時的１３５％，但仍高于上世紀后３０年間的７４％。從這個意義上說，家庭去杠桿化遠未完成。除非家庭資產(chǎn)負債表有更多改善，否則石油價格下跌和就業(yè)數(shù)據(jù)改善所帶來的收入增加最終將轉化為儲蓄，而不是持續(xù)增加消費。

中國社科院美國經(jīng)濟研究中心主任肖煉認為，美國經(jīng)濟去年第三季度的強勁增長很大程度上是受到軍事開支激增的刺激，這種情況在第四季度不會再現(xiàn)。２０１５年油價下跌可能會加大通貨緊縮壓力，并進一步打擊美國國內(nèi)頁巖油氣鉆探項目的投資。此外，美元走強也不利于美國商品出口，房地產(chǎn)市場依然搖擺不定，尚未恢復到衰退前水平。

市場人士預計，２０１４年第四季度美國經(jīng)濟增速在２．５％到３％之間，２０１５年有可能突破３％，這將是自２００５年以來美國年度經(jīng)濟增速首次突破３％。金融危機結束以來，美國經(jīng)濟平均增速一直維持在約２％的水平，持續(xù)疲弱是復蘇的突出特點。增長３％對危機前的美國經(jīng)濟來說算不上驚艷，但卻是危機結束之后的新臺階。

北京大學國家發(fā)展研究院副院長黃益平告訴新華社記者，應該看到危機過后，美國作為一個成熟的市場經(jīng)濟體有著較強的自我修復能力，無論是銀行體系還是家庭資產(chǎn)負債表都在很大程度上得到了修復。雖然目前美國居民的儲蓄率仍然偏低，但是一些結構性變化已經(jīng)發(fā)生。然而同樣亟需的結構性改革在歐元區(qū)和日本還沒有發(fā)生。

紐約聯(lián)邦儲備銀行行長威廉·達德利也表示，隨著美國消費者財務狀況大幅改善、財政緊縮拖累效應減弱和房地產(chǎn)市場逐步復蘇，美國經(jīng)濟表現(xiàn)再次令人失望的概率已明顯下降。

美國輿論認為，美國經(jīng)濟仍處在危機后的愈合階段，遠未恢復全面健康，甚至還需數(shù)年才能回到金融危機前的水平。美國財政部長雅各布·盧在《華盛頓郵報》撰文警告，剛剛經(jīng)歷完危機就忘卻這段歷史將是一個嚴重錯誤，他呼吁繼續(xù)加強金融監(jiān)管、改善基礎設施、改革稅收體制以維護來之不易的復蘇成果。