“兩融”罰單敲響券商風控警鐘

監管部門對融資融券業務違規行為的處罰是很正常的監管行為，市場不必過分解讀

“監管部門對融資融券業務違規行為的處罰是很正常的監管行為，市場不必過分解讀，這種處罰有利于未來融資融券業務的健康發展。”一位大型券商負責人在接受本報記者采訪時表示，融資融券是一項風險較高的業務，對投資者的證券投資經驗和風險承擔能力、證券公司的風險控制水平都有較高的要求，若證券公司不能對融資融券風險管理體系進行及時有效的完善，對整個行業的發展都將產生不利影響，而監管部門對融資融券風險的及時監控是保證這項業務健康發展的基礎。

1月16日，證監會對12家券商開出兩融罰單，中信、海通、國泰君安 3家業內領頭券商被叫停新開兩融賬戶三個月，刷新了融資融券領域監管處罰的上限。而這次處罰也引發了市場的大地震，1月19日，上證綜指大跌7.7%，收于3116.35點，下挫260點。

“市場的反應有些過了。”很多業內人士接受本報記者采訪時都如此表示。因為在處罰部分違規券商的同時，證監會也明確表示“從檢查結果看，目前，證券公司融資融券等融資類業務總體運行平穩，風險相對可控，未發現重大違法違規行為。”

一位券商人士表示，融資融券業務是國外成熟市場普遍開展的業務，規范的融資融券業務能為資本市場提供充足的資金，也有利于疏導銀行資金的正常流向。但是即使是在成熟市場，融資融券也是一項風險較高的業務，與普通證券交易存在的政策風險、市場風險、違約風險等比較，融資融券交易存在特有風險，如證券投資虧損放大風險、被強制平倉的風險、交易成本增加的風險、標的證券范圍調整、暫停交易或終止上市風險等。因此，融資融券交易對證券公司的內部風險管理是一次大考驗。

據了解，在美國 ，每個賬戶中融資額度的基本標準是由美聯儲確定的，一旦美聯儲規定了最低保證金比例后，融資的最高限額就是交易總額與借方賬戶中保證金之間的差額。日本的信用交易實際上被證券金融公司所壟斷和控制，政府行使監管職能的大藏省，只需通過控制證券金融公司融資融券額度，就可以實現對信用交易規模和總量的控制。

而在中國，監管部門制定的《證券公司融資融券業務試點內部控制指引》也對券商融資融券交易提出了嚴格的風險防范要求，采取了嚴密的風險防范措施，例如，規定證券公司應當了解客戶的基本情況，制定選擇客戶的具體標準，向具有相應的證券投資經驗、風險承擔能力和良好的資信狀況的客戶提供融資、融券服務；規定客戶融資買入、融券賣出的證券，不得超出證券交易所規定的范圍等。將風險限制在合理的范圍，最大限度保護投資者利益。

“參加融資融券最重要的是風險控制，只有把好風險控制這道大關，才能順利地進行融資融券，‘兩融’罰單也會成為券商完善融資融券風險控制體系的推動力。”一位券商融資融券部負責人感慨。

英大證券首席經濟學家李大霄在接受采訪時也表示，證監會這次堅決的態度，是把融資融券的風險監控擺在重要的位置。對于證監會的這次決定，短期對券商股會有一定影響，但大家也不必過于恐慌。