老鄭說匯：歐央行推QE 歐元由升轉(zhuǎn)跌

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

這兩周匯市情況較復(fù)雜，上周是瑞士央行取消參考?xì)W元匯率這一多年做法，引發(fā)匯市大動(dòng)蕩，瑞郎大升，歐元大幅承壓。本周有加拿大央行意外降息、巴西央行加息等事件，這也對(duì)匯市造成些影響，但沖擊相對(duì)有限。本周的重頭戲是周四 （1月22日）晚間的歐央行會(huì)議，因其可能推出量寬措施。截稿時(shí)，歐央行會(huì)議剛結(jié)束，其宣布維持利率不變。

隨后的21：40，歐央行行長(zhǎng)德拉吉宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模，決定從3月起每月購買600億歐元國(guó)債，到2016年9月，將一直購債，直到通脹持續(xù)改善。TLTRO利率將等同于MRO利率。

英央行立場(chǎng)轉(zhuǎn)軟

本周三英國(guó)央行公布的本月上旬（1月7~8日）利率會(huì)議紀(jì)要顯示，英國(guó)央行9名委員預(yù)期2015年一季度英國(guó)通脹有可能降至零，且降至零以下的機(jī)會(huì)超過50%。同時(shí)，委員們認(rèn)為，如果欲達(dá)到2%的央行通脹目標(biāo)，英央行政策“可能需要調(diào)整”。而之前一直贊成加息的兩名委員也改變了立場(chǎng)，稱英央行維持利率不變“比較合理”。

英央行利率會(huì)議多次維持基準(zhǔn)利率不變，自去年8月以來每次利率會(huì)議均有上述固定的兩名委員贊成加息，雖然僅占9名中的少數(shù)，不足以改變維持利率不變的決微，但透露出的信號(hào)很明確，即英央行已有些加息壓力。

這次利率會(huì)議發(fā)生了顯著變化，首先是整個(gè)央行口氣變軟，其次是一向頑固的鷹派出現(xiàn)倒戈，所以對(duì)英鎊造成一定壓力。英鎊周三僅跌0.13%，北京時(shí)間周四20：55，英鎊暫漲0.38%至1.5192美元，展現(xiàn)出較為抗跌的勢(shì)頭。

造成英鎊抗跌原因大致有三：一是之前數(shù)周市場(chǎng)對(duì)英鎊的加息預(yù)期已顯著下降，所以縱然這一次預(yù)期再降，但僅“五十步與百步”區(qū)別，根本性質(zhì)沒變多少；二是歐元兌瑞郎近期動(dòng)蕩不已，這使得資金部分流入英鎊避險(xiǎn)，這就造成英鎊支撐有所加強(qiáng)；三是本周英國(guó)公布的就業(yè)指標(biāo)較好，極大地扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)悲觀預(yù)期。未來英鎊短期內(nèi)應(yīng)難以進(jìn)一步下跌，可能出現(xiàn)橫盤或小幅反彈，操作上可償試做多英鎊。

加拿大央行意外降息

本周三加拿大央行利率會(huì)議宣布，降低基準(zhǔn)利率25基點(diǎn)至0.75%，這出乎所有人預(yù)料，對(duì)加元短線壓力較大。同在周三，巴西央行宣布加息，但對(duì)匯市影響有限，因其并非主要交易幣種。

加拿大央行會(huì)議在聲明中預(yù)測(cè)2015年加拿大經(jīng)濟(jì)于下半年緩慢增強(qiáng)，全年實(shí)際GDP增速有望達(dá)到2.1%，然后于2016年加速至2.4%。加拿大央行行長(zhǎng)Poloz表示，降息主原是油價(jià)過低，“還有進(jìn)一步操作空間”。

由于降息太突然，周三美元兌加元大漲1.89%至1.2335加元，周四則暫時(shí)橫盤，同上時(shí)間美元兌加元暫報(bào)1.2337。

加拿大盛產(chǎn)能源，雖然該國(guó)不像中東一些國(guó)家極度依賴能源，但畢竟如今油價(jià)已跌得過多且維持時(shí)間過長(zhǎng)。油價(jià)下跌時(shí)，一方面造成加拿大通脹壓力加大，另一方面惡化其能源出口收入，進(jìn)而損及國(guó)際收支，這對(duì)其貨幣構(gòu)成利空。

不過，油價(jià)下跌可能并非加拿大央行降息的全部原因，部分原因還與其預(yù)期歐元區(qū)將大規(guī)模推出QE相關(guān)，這意味著匯率戰(zhàn)或?qū)⑦M(jìn)入新一輪。上周，原本一直堅(jiān)持打匯率戰(zhàn)的瑞士央行沒能最終抗住，故其他國(guó)家大多就會(huì)有些警覺，均想做些預(yù)防工作，這就包括提前降息，盡量使得本幣升值壓力下降。

加元雖貶，但繼續(xù)大幅貶值機(jī)會(huì)相對(duì)有限，也許再慣性貶一、兩周就有機(jī)會(huì)止跌。加元之所以難以多貶，原因主要是油價(jià)下跌多少有些人為因素，不排除西方有故意壓制俄羅斯因素。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)疲弱亦是油價(jià)下跌重要原因，只是該原因可能很難完全令人信服。加元超跌較為嚴(yán)重，故連續(xù)大幅貶值機(jī)會(huì)有限。操作方面，加元近期仍可以做空為主，但倉位不宜過重，亦不可過貪。

歐央行維持利率不變

歐央行周四晚間結(jié)束利率會(huì)議，其宣布維持基準(zhǔn)的再融資利率于0.05%不變，同時(shí)宣布維持存款利率-0.2%不變，并維持邊際貸款利率0.30%不變，均符合預(yù)期。

絕大多數(shù)人預(yù)期，歐央行這次會(huì)議推出了收購部分成員國(guó)主權(quán)公債的量寬措施。以往歐央行已在收購資產(chǎn)擔(dān)保債券，但通縮難除，故現(xiàn)在可能得加上收購主權(quán)債項(xiàng)目。

據(jù)外媒報(bào)道，一名歐央行執(zhí)委會(huì)成員本周三表示，歐央行可以從3月份開始每個(gè)月購買500億歐元債券，直到2016年12月，這相當(dāng)于年購債6000億歐元。更早些時(shí)候，有消息稱歐央行行長(zhǎng)德拉吉曾提議投入多達(dá)1.1萬億歐元進(jìn)行寬松操作。

由于本周之前歐元曾因QE預(yù)期及瑞郎放棄“聯(lián)系”歐元而連跌了五周，故本周歐元反有所企穩(wěn)。本周三歐元不跌反升0.33%，本周四同上時(shí)間暫續(xù)升0.30%至1.1624美元。

周四晚間，歐央行宣布推出QE政策后，由于每月購債額度略超市場(chǎng)預(yù)期的500億歐元，故歐元由升轉(zhuǎn)跌。截至當(dāng)晚22：58，歐元由之前上漲約0.3%轉(zhuǎn)為下跌1.11%至1.1462美元。