私募調研：海格通信重點發展模擬仿真板塊

近日，眾陽資本、林奇投資等私募機構調研了海格通信(002465)。私募調研精彩內容，請關注每經投資寶微信公眾號“每經投資寶”（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

主要調研內容如下：

一、公司2014年度和2015年一季度經營管理總體情況說明

2014年，海格通信充分利用國防信息化建設和國家大力發展戰略性新興產業的良好機遇，通過“產業與資本雙輪驅動”，推進軍民融合發展，穩健推進投資項目，快速布局并大力支持新業務發展。報告期內，公司主要經營指標快速增長，資本結構不斷優化。2014年度，海格通信實現營業收入29.54億元，同比增長75.43%；歸屬上市公司普通股股東的凈利潤4.43億元，同比增長35.72%。2015年一季度公司繼續保持穩健的發展態勢，營業收入同比增長34.5%；歸屬上市公司普通股股東的凈利潤同比增長20.52%。

2014年公司積極開展技術升級和市場拓展，各個業務板塊的訂單情況均保持良好。一方面，軍用主營市場訂單創出歷史新高，無線通信業務新簽合同超過8億元；共完成十多個北斗導航領域的重點項目研制，全年訂貨超過4億元；主流衛星通信產品的訂貨規模進一步擴大，去年全年訂貨超過3億元。另一方面，隨著軍技民用成效的顯現以及軍民業務結構的調整，民用業務新簽合同占比獲得大幅提升，特別是對怡創科技和海格承聯的收購為公司直接貢獻了超過9億元的新簽合同。今年一季度公司訂單情況依然保持良好，也陸續披露了幾個重大合同。

信息安全和軍民融合發展已上升為國家戰略。作為軍工通信導航領域的龍頭企業，海格通信也是軍民融合發展戰略的一名先行者。我們依托行業底蘊和資本市場平臺優勢，深入推進軍民融合發展戰略。在軍品領域繼續深耕細作的前提下，我們也積極瞄準行業用戶和專網用戶，在民品領域布局發展前景廣闊且與現有業務能夠產生協同效用的新興業務，凝聚產業集群與產業鏈優勢。2014年全年，海格通信共實施資本項目投資11億元，完成怡創科技、海格承聯等五個投資項目，直接新增銷售收入8.5億元、利潤總額1.8億元，大幅提升了公司整體經營業績。

作為廣東省國企改革的排頭兵，我們也積極響應國企改革的政策號召，在去年11月推出了員工持股計劃，旨在激發員工的積極性和創造性，釋放公司各業務板塊發展潛力，本次計劃獲得了控股股東大力支持和員工踴躍參與。2015年是“十二五”規劃的最后一年，同樣也是“十三五”規劃的籌劃之年。2015年度，我國國防預算繼續穩定提升，將對軍工企業的發展形成強有力的支撐。站在軍民融合和強軍夢的風口，海格通信將繼續借力資本運作，有效整合產業鏈資源，為長遠發展注入新的動力。

二、交流環節

1.公司北斗業務競爭力和發展情況？

答：海格通信是目前A股上市公司中在北斗導航領域少數擁有“芯片→模塊→天線→整機→系統→運營服務”全產業鏈的大型高科技企業，行業領先優勢明顯。海格通信北斗導航終端設備在技術上處于行業領先地位。海格通信自主研制的各種應用形式的導航產品和信息系統，已廣泛應用于國防及國民經濟重要領域等，在車輛監管、船舶導航、口岸通關、搶險救災等行業應用領域發揮了顯著效益。

目前公司北斗行業應用主要在公務車及后續的運營服務、南方海岸的海關通關系統服務、“兩客一危”等行業應用，也在考慮地基增強系統項目建設、高精度應用、北斗核心器件研制，對軍用北斗和民用北斗板塊進一步整合，建立北斗產業集群，形成協同效用。2014年完成了10多個重點項目的研制，并通過內部優化與產能提升，完成大批量產品生產和交付，全年獲得超過4億元北斗導航訂貨，實現收入3.63億元。2015年一季度公司繼續取得了一些重要合同訂貨。

2．公司數字集群業務發展情況？

答：數字集群具有軍民兩用的性質，軍民融合是大方向，具有良好的市場前景。隨著中國經濟的高速發展，國民經濟各行業部門對專網通信需求持續增長，專業無線通信市場未來幾年將持續高速增長，市場發展前景非常廣闊。行業發展也面臨難得的“模轉數”的機遇。民用方面，公司已具有民用DMR、PDT等標準產品，另外，通過收購四川承聯、強強聯合，資源互補，海格通信將結合多年來特殊機構市場的技術經驗，為廣大專網用戶提供終端-系統-服務的完整數字集群系統解決方案，并進一步整合資源，做大做強數字集群業務板塊。2014年成功收購四川承聯后，公司數字集群業務2014年度實現收入近8000萬，呈現較快增長。

3.公司衛星通信業務發展預期？

答：在衛星通信領域，公司在2006年就開始研制衛星通信相關產品，已成為國防衛星通信產品主流供應商，主流衛星通信產品在國防機構用戶市場已實現規模訂貨及量產。主流衛星通信產品的訂貨規模進一步擴大，2014年全年訂貨超過3億元。2015年1季度，公司與特殊機構客戶就衛星通信及配套裝備、電臺等項目簽訂了總金額約1.43億元的合同。公司衛星通信領域用戶已涵蓋國防、政府、海洋運輸、海洋管理、氣象監測等部門。但與發達國家相比，我國衛星通信的普及率和使用率還比較低，我國衛星應用已成為國家重點扶持的戰略性新興產業。估計后續會有較快增長。

4.公司模擬仿真發展情況？

答：子公司北京摩詰創新公司2014年利潤超過5000萬，達到預期。其模擬仿真業務發展由原來少量機型模擬器進一步拓展了新機型，另外還有單兵訓練的模擬器。模擬仿真將是公司重點發展板塊，希望2015年發展會更好，結合國防和行業用戶需求，進一步把模擬仿真業務做大做強。

5.公司雷達業務發展目標？

答：公司子公司北京愛爾達公司2014年業績增長不大，以氣象雷達業務為主，希望結合海格自身雷達和愛爾達的雷達業務，從低端往中高端拓展，會考慮與科研院所合作，將公司的雷達業務板塊做大做強。

6.公司在外延并購的重點關注領域？

答：公司的收并購工作會持續推進，會進一步做大北斗、模擬仿真、雷達、數字集群等業務的產業鏈，為其搭建產業發展平臺。目前公司的飛行模擬器和雷達業務規模還不夠大，通過研發能力和基礎能力的提升以及外部合作，需要積極開拓市場和產品應用，不斷做大規模。

7．公司員工持股計劃情況和進展？

答：海格通信于2014年11月11日晚披露了2014年非公開發行（暨員工持股計劃）的方案。本次非公開發行股票數量為不超過7,500萬股，其中控股股東廣州無線電集團認購4,500萬股、公司董、監、高認購355萬股、公司員工認購2,645萬股。

目前國家混合所有制相關政策鼓勵員工持股，我們是廣州市國企的第一家。控股股東大力支持、員工積極踴躍參與，該計劃能夠給員工動力和激勵，為企業發展注入活力，員工也能與組織共同發展，建立“三個共同體”。

本次非公開發行員工認購資金全部是自籌資金，公司員工有1000余人參與，占公司總人數的20%左右。員工認購非常踴躍，此次發行主要面向骨干員工。

公司非公開發行（員工持股）計劃方案，通過2014年12月召開的股東大會審議后，相關材料就已經報送證監會。另外，根據相關要求，公司發布2014年報后對定向增發相關材料進行了補充并已報送證監會，目前尚處于證監會審核階段。

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