養老金到底怎么投資股市，官員透露了這些信息

每經記者 李彪

在股市持續動蕩的當下，業界在密切關注“國家隊”動向的同時，幾萬億養老金將加入投資隊伍，也是股市的一劑強心劑。

8月23日，國務院正式頒布《基本養老保險基金投資管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），標志著養老金投資管理改革正式啟動。

但是，社會各界對養老金入市規模，投資重點方向，如何進行運營管理等都存在諸多疑問。

8月28日上午，在國務院政策例行吹風會上，人力資源社會保障部副部長游鈞和財政部副部長余蔚平，介紹基本養老基金投資管理有關措施并答記者問。

此次吹風會到底釋放出了什么重要信息呢？

投資規模2萬億元

人社部副部長游鈞表示，截至2014年底，養老金累計結余3.5萬億，各地除去當期支付和支付準備外，估算約有2萬億養老金可用于投資。

根據《管理辦法》規定，養老金投資主要有4個方向，其中，投資銀行活期存款，一年期以內（含一年）的定期存款，中央銀行票據，剩余期限在一年期以內（含一年）的國債，債券回購，貨幣型養老金產品，貨幣市場基金的比例，合計不得低于養老基金資產凈值的5%；投資一年期以上的銀行定期存款、協議存款、同業存單，剩余期限在一年期以上的國債，政策性、開發性銀行債券，金融債，企業（公司）債，地方政府債券，可轉換債（含分離交易可轉換債），短期融資券，中期票據，資產支持證券，固定收益型養老金產品，混合型養老金產品，債券基金的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的135%。

同時，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的30%；投資國家重大項目和重點企業股權的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的20%。

針對社會較為關心的股票投資，游鈞稱，股票是成熟的投資產品，投資辦法也規定了30%的上限，但養老保險基金的主要目的是在保證資金安全的情況下實現保值增值，因此托市、救市不是基金的功能和責任，入市的時機選擇將由市場決定。

此前有專家向《每日經濟新聞》記者測算，大概可以有6000億元養老金投資股市。

權益產品不超30%，“保命錢”安全

作為老百姓的“保命錢”，“躺在賬戶”上被貶值是老百姓不能忍受的，而投資安全性更是老百姓最關注的問題。

游鈞在回答養老金投資運營相關問題時表示，權益性的產品不超過百分之三十，完全可以分散基金投資運營風險。

同時，在養老金投資運營管理上，分為委托人、受托機構、托管機構、投資管理機構4方，義務、權益清晰，在養老金運營上既有自由度，又有嚴格的監督、制衡。

其中，省、自治區、直轄市人民政府作為養老基金委托投資的委托人，可指定省級社會保險行政部門、財政部門承辦具體事務。與受托機構簽訂養老基金委托投資合同。

國家設立、國務院授權的養老基金管理機構作為受托機構，制定養老基金投資運營策略并組織實施；根據托管合同、投資管理合同對養老基金托管、投資情況進行監督。

接受養老基金受托機構委托，具有全國社會保障基金、企業年金基金托管經驗，或者具有良好的基金托管業績和社會信譽，負責安全保管養老基金資產的商業銀行，作為托管機構。定期向受托機構提交養老基金托管和財務會計報告；定期向國務院有關主管部門提交開展養老基金托管業務情況的報告。

接受受托機構委托，具有全國社會保障基金、企業年金基金投資管理經驗，或者具有良好的資產管理業績、財務狀況和社會信譽，負責養老基金資產投資運營的專業機構，為投資管理機構。按照投資管理合同，管理養老基金投資組合和項目。

此外，投資管理機構從當期收取的管理費中，提取20%作為風險準備金，專項用于彌補委托投資資產出現的投資損失。

正在制定養老基金委托投資資金的歸集辦法

據了解，由于涉及到地方利益，養老金統籌主要停留在市縣一級，目前，只有北京、上海、天津、重慶、陜西等7個省(市、區)實現了養老金省級統收統支。這給養老金投資帶來較大挑戰。

清華大學就業與社會保障研究中心主任楊燕綏告訴《每日經濟新聞》記者，養老金不入市，城鄉居民的養老金放在商業銀行里，而商業銀行很多都是地方銀行，給老百姓的收益低，這些利潤到哪去了？職工基本養老保險放在地方財政賬戶里，財政是不是愿意把它拿出來呢？

針對這些問題，財政部副部長余蔚平在吹風會上表示，目前養老保險基金還沒有實現全國統籌，各省的具體情況不一，有的集中在省級管理，有的可能分散在市縣一級。不管是省級統籌還是市縣統籌，基金都要納入財政專戶，實行收支兩條線管理。

余蔚平表示，從地方逐級歸集肯定要有一個時間過程。目前正在根據《投資辦法》的有關規定，研究制定養老基金委托投資資金的歸集辦法，確定中央、省、市縣之間，還有受托機構之間，資金劃入劃出的具體流程。這個規范化的流程正在抓緊制定，主要目的，一是要提高歸集的效率，二是要保證資金的安全。

同時，余蔚平強調，我們還要按照國務院的統一部署，抓緊研究制定《投資辦法》的相關文件和配套政策，積極做好前期的組織實施工作，在資金劃到中央以后盡快正式開展投資運營工作。

未來可能成立新機構

目前國家授權的養老金管理機構只有全國社保基金理事會一家，未來由于養老金投資規模較大，或將引入競爭。

余蔚平表示，當前確定由全國社保基金理事會作為受托機構主要原因是想盡快啟動養老保險基金的投資運營，因為全國社保基金會已有了相當長的養老金基金投資經驗并且有很好的人才團隊，近年來的投資收益也不錯，年均收益率達到8.36%。

同時，余蔚平說，由于養老金入市的資金規模會很大，從競爭角度出發，未來有成立新機構可能性，但要等社保基金理事會運行一段時間之后，幾個部門才會進一步研究此事。

余蔚平稱，《管理辦法》要求社保基金理事會對基本養老金實施單獨管理，集中運營，獨立核算。

《管理辦法》確定基本養老金采取集中運營的模式，省政府作為委托人在養老金入市的資金量上擁有自主權。各省根據養老基金結余的情況，預留一定支付費用后，具體確定委托額度，將資金委托給國務院授權的養老基金管理機構投資運營。