皮海洲：掛牌新三板是中概股歸來的捷徑

12月7日，在線婚戀交友平臺世紀佳緣宣布，與LoveWorld Inc.及其全資子公司FutureWorld Inc.達成合并協議與計劃，后兩者為百合網的間接全資子公司。根據合并協議條款，合并后子公司將并入世紀佳緣，世紀佳緣將繼續作為存續公司，同時成為母公司的全資子公司。目前預計合并將最遲于2016年一季度完成。交易完成后，世紀佳緣將成為一家私有公司，將終止在納斯達克掛牌交易，同時成為首家在新三板掛牌的中概股公司。

世紀佳緣與百合網原本就在國內婚戀網站中占據著第一、第二的位置。這兩大婚戀網站的合并足以讓同行業人士感到震驚。而世紀佳緣又是一家在美國納斯達克上市的公司，回歸國內市場后卻選擇在新三板掛牌，并且還是首家在新三板市場掛牌的中概股公司，這樣的選擇同樣出乎很多市場人士的預料之外。

世紀佳緣選擇在新三板掛牌，這確實是一個大膽的舉動。近年來，中概股的回歸成為國內資本市場的一個熱門。為了回歸國內市場，目前已經進行私有化或正在進行私有化的中概股公司超過20家。不過，這些中概股回歸國內股市，目標基本上都鎖定在了A股市場。當然，直接通過IPO上市，這是中概股公司回歸國內市場最理想的選擇。但鑒于IPO上市面臨著長期排隊的困境，因此，一些中概股公司在回歸國內市場的時候，退而求其次，選擇借殼上市之路，這樣至少可以避免長期排隊的煩惱。如率先啟動私有化進程的分眾傳媒與巨人網絡目前已完成回歸國內市場之旅，相繼通過借殼上市的方式回歸國內A股市場。

世紀佳緣掛牌新三板市場是吃螃蟹之舉。實際上這也是中概股回歸國內市場的捷徑。在IPO成為一種奢望的情況下，通過A股借殼上市固然是中概股公司回歸A股市場的一條有效途徑。但由于A股股票價格的高企，借殼上市要付出相當高的借殼成本。此外，借殼上市也會出現“卡殼”現象。如分眾傳媒在借殼七喜控股上市之前，原準備是借殼宏達新材實現A股上市的，但由于借殼的過程中出現了問題，內幕信息疑被提前泄漏，以至分眾傳媒只能放棄借殼宏達新材，最終選擇借殼七喜控股。而與此相比，掛牌新三板顯然要便捷得多。

當然，世紀佳緣掛牌新三板市場在很大程度上與其合并的公司百合網在新三板掛牌有關，雖然百合網在新三板掛牌上市的首日就停牌謀劃公司重大重組事宜。世紀佳緣與百合網合并，自然也就是在新三板掛牌了。世紀佳緣回歸國內資本市場之旅就這樣在不經意間完成了。

對于世紀佳緣來說，選擇在新三板掛牌也確實是一個正確的決定。因為在新三板新政行將推出的情況下，那些優秀的公司都將會安排在創新層交易。而創新層將是新三板市場的精髓所在，不僅制度創新，同時也將是新三板市場的投資者重點投資的對象。可以說，在創新層掛牌交易的公司，其投資價值將會得到較大程度上的挖掘與體現。不僅如此，新三板市場還將推出轉板創業板的試點工作，少數優秀的公司將有可能轉板到創業板掛牌上市。其他中概股如果也愿意登陸新三板的話，它們的投資價值同樣也可以在新三板創新層得到體現。