寶盈基金張小仁：2016年投資依然聚焦新興成長(zhǎng)

2016年，A股市場(chǎng)指數(shù)熔斷機(jī)制、深港通、注冊(cè)制將陸續(xù)推出，A股市場(chǎng)何去何從？寶盈基金明星基金經(jīng)理、寶盈國(guó)家安全戰(zhàn)略滬港深擬任基金經(jīng)理張小仁日前接受《上海證券報(bào)》專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，對(duì)2016年A股市場(chǎng)依然持樂(lè)觀態(tài)度，主要投資依然聚焦新興成長(zhǎng)行業(yè)，他最看好的細(xì)分領(lǐng)域包括女性經(jīng)濟(jì)，特別是新興的美容醫(yī)療、大數(shù)據(jù)與云計(jì)算、體育健康等產(chǎn)業(yè)，而與國(guó)家發(fā)展密切相關(guān)的國(guó)防安全、信息安全和能源安全等主題投資也值得高度重視。

問(wèn)：您對(duì)2016年A股市場(chǎng)的表現(xiàn)有何展望？主要風(fēng)險(xiǎn)因素有哪些？

張小仁：對(duì)2016年A股市場(chǎng)總體持偏樂(lè)觀態(tài)度。最主要的矛盾仍然是資金寬裕下權(quán)益市場(chǎng)的配置比例提高需求，而且大量的高成本資金(主要是保險(xiǎn)和銀行理財(cái)資金)，權(quán)益市場(chǎng)是不得不參與的領(lǐng)域。主要的風(fēng)險(xiǎn)因素包括人民幣匯率走勢(shì)、注冊(cè)制推出的發(fā)行節(jié)奏、多層次資本市場(chǎng)建立的進(jìn)度等。

問(wèn)：您對(duì)慢牛行情是如何理解的？2016年A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)主要落在哪些行業(yè)或主題？

張小仁：穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展的市場(chǎng)有利于參與各方，既有利于企業(yè)的融資，也有利于居民大類(lèi)資產(chǎn)的配置，急漲必然帶來(lái)急跌；操作上，漲多了賣(mài)、跌多了買(mǎi)，買(mǎi)跌不買(mǎi)漲。

2016年的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)主要集中在兩大方面，一是文教體衛(wèi)，隨著社會(huì)發(fā)展、人民生活水平的提高，這些領(lǐng)域必將長(zhǎng)期看好；二是新興藍(lán)籌，公司質(zhì)地已經(jīng)得到投資者的廣泛認(rèn)同，行業(yè)沒(méi)有顯著的下行趨勢(shì)且估值與增速較為匹配，可以?huà)暧鲩L(zhǎng)的錢(qián)，這些企業(yè)也可能獲得以險(xiǎn)資為代表的產(chǎn)業(yè)資本的青睞。

問(wèn)：在新興行業(yè)中，您2016年最看好哪些細(xì)分子行業(yè)的投資機(jī)會(huì)？您對(duì)國(guó)家安全戰(zhàn)略這個(gè)投資主題怎么看？

張小仁：相對(duì)來(lái)說(shuō)，最看好的細(xì)分領(lǐng)域包括女性經(jīng)濟(jì)特別是新興的美容醫(yī)療、大數(shù)據(jù)與云計(jì)算、體育健康等產(chǎn)業(yè)。

國(guó)家安全戰(zhàn)略是具有高度戰(zhàn)略意義的主題，與國(guó)家的發(fā)展密切相關(guān)，主要包括國(guó)防安全、信息安全和能源安全，比傳統(tǒng)的國(guó)防軍工產(chǎn)業(yè)基金范圍更廣，更契合當(dāng)下實(shí)際。

問(wèn)：您是如何看待注冊(cè)制的推出對(duì)A股市場(chǎng)的影響？

張小仁：注冊(cè)制推出是個(gè)必然趨勢(shì)，上市公司的供給增加也是必然趨勢(shì)；但只要完善制度尤其是退市制度，長(zhǎng)期看也有利于投資者更理性選擇投資標(biāo)的。

預(yù)計(jì)注冊(cè)制的推進(jìn)也是循序漸進(jìn)的，不會(huì)一下子放開(kāi)上市數(shù)量和價(jià)格的管制。從推出初期看，預(yù)計(jì)會(huì)選擇標(biāo)的質(zhì)量較好的公司，相關(guān)律師、審計(jì)等也會(huì)更加嚴(yán)格謹(jǐn)慎的簽字，這類(lèi)企業(yè)從投資看值得重點(diǎn)關(guān)注。

問(wèn)：2016年有望推出的深港通對(duì)A股市場(chǎng)的影響如何？您對(duì)中國(guó)香港市場(chǎng)的看法如何？您管理的新基金中的兩地股票配置比例是怎樣的？

張小仁：深港通對(duì)港股的影響不會(huì)太大，投資者資金來(lái)源和企業(yè)實(shí)體的分離，注定了港股的估值比國(guó)內(nèi)肯定要低。而且兩地交易制度、發(fā)行制度等的不同，深港通的開(kāi)通對(duì)港股影響也不會(huì)太大。而對(duì)A股的影響，預(yù)計(jì)主要集中在部分優(yōu)質(zhì)價(jià)值股和稀缺標(biāo)的上。

港股雖為全球估值洼地，但在資金流入沒(méi)有顯著增加的前提下，預(yù)計(jì)本基金的港股投資仍為保持在較低水平。主要關(guān)注港股兩類(lèi)品種，一類(lèi)是A+H且符合本基金主題的、估值具有顯著優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的；二類(lèi)是新興領(lǐng)域且A股尚沒(méi)有相關(guān)上市公司的標(biāo)的。

問(wèn)：您怎么看待指數(shù)熔斷機(jī)制對(duì)A股市場(chǎng)的影響？

張小仁：這是國(guó)際通行做法，有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定，并給相關(guān)的決策機(jī)構(gòu)、投資者更多的應(yīng)變措施，做出更理性的判斷。將有效減少類(lèi)似今年7月份暴跌的事件出現(xiàn)。