新三板融資“兇猛”監管層出手規范

每經編輯 每經記者 王硯丹    

◎每經記者 王硯丹

新三板大擴容兩年時間，從乏人問津，到大受追捧，2015年4月，監管層出重拳整治新三板內幕交易，導致新三板先于主板市場步入長達半年的調整。不過，與冷清的成交形成鮮明對比的，則是近兩年來一直高燒不退的融資市場。

根據股轉系統數據，2014年，掛牌公司股票發行累計329次，融資132億元。2015年則呈現爆炸式增長，共有1887家掛牌公司完成了2565次股票發行，融資1216.17億元，而2015年創業板全年增發募集資金規模為1156.3億元。

兩年時間，新三板融資額高達1348億元。在這瘋狂數據的背后，是一些企業搶得先機趁機完成版圖擴張，但也令監管層心生警惕，在2015年歲末開始對瘋狂的新三板融資進行規范。

中科招商成最大贏家

金融業是新三板融資的大戶。據安信證券統計，2015年金融業募資最多，全年融資超過380億元，占2015年整個新三板融資額的三分之一。

單筆融資而言，在已經實施的定增中，金額最大的前7筆全部由金融企業占據。Wind資訊統計數據顯示，2015年11月，九鼎集團（430719）以100億元的實際募資總額雄踞當年單筆定增榜首。其增發價格為每股20元，共有22名投資者參與認購。

中科招商在2015年5月和8月分別發行了2.80億股和1.95億股，增發價格均為每股18元。實際募集資金總額分別達到50.32億元和35.1億元。這兩單定增列去年新三板單筆募資第二和第三名。

從全年融資規模來看，中科招商一共融資四次，合計融資108.84億元，也成為2015年新三板市場融資額最多的企業。

此外，新三板2015年較大金額的定增還包括：南京證券在2015年10月完成了34.44億元定增；硅谷天堂于2015年10月完成了30.71億元定增，聯訊證券于2015年4月完成了27.91億元定增，天圖投資于11月完成了26.83億元定增。

融資手段層出不窮

新三板之所以能在流動性不足的情況下，完成如此巨額的融資，從現有情況來看，更簡潔的審批環節，以及投資者對于新三板未來政策紅利的預期，造成了許多新三板公司可以無視二級市場流動性而一次又一次完成巨額增發。有時候，新三板掛牌公司從提出定增方案，到最終實施，一個月就能完成。

反觀主板的上市公司，定增的流程和時間往往要長得多，如果遇到市場走熊，不乏有拖上一年以上、甚至最終取消的案例。近期，由于A股市場開年低迷，一些上市公司出現了拿到批文，二級市場股價卻“破發”的情況。如1月19日的桐昆股份發布公告稱，證監會核準公司非公開發行不超過2.68億股新股，該批復自核準發行之日起6個月內有效。但1月21日收盤時，桐昆股份的二級市場價格只有9.48元，較其發行底價11.18元/股折價15.21%。

值得一提的是，由于新三板為掛牌公司提供了良好平臺，許多公司通過其它渠道融資也變得更加便捷。相關統計數據顯示，商業銀行等金融機構對中小微企業的信貸支持力度逐步加大。2015年前三季度，共有33家商業銀行向1938家掛牌公司實發貸款615.19億元，同比顯著增長。

此外，優先股和債券也成為新三板公司融資的選擇。