順豐控股擬借殼上市！估值433億高于申通和圓通總和！

繼申通、圓通分別宣布借殼艾迪西和大楊創世后，僅次于EMS的全國第二大快遞企業順豐也將順勢登陸A股，其將作價433億借殼鼎泰新材（002352），交易金額約為申通和圓通的2.5倍。

鼎泰新材5月23日午間發布重大資產重組預案，公司擬將全部資產及負債與順豐控股100%股權的等值部分進行置換，擬置出的資產預估值為8.1億元。擬置入的順豐控股100%股權的預估值為448億元，因5月3日順豐控股召開股東大會，決議以現金分紅15億元，扣除現金股利分配后，本次交易順豐控股100%股權的初步作價為433億元。置入資產與置出資產的差額部分為425億元，將由鼎泰新材以發行股份的方式向順豐控股全體股東購買。

在鼎泰新材實施完2015年度利潤分配預案后，此次股份發行價格為10.76元/股，預計將發行39.5億股。鼎泰新材另擬以不低于11.03元/股的價格向不超過10名對象發行股份募集配套資金，預計將發行7.25億股，募資總金額不超過80億元，用于標的公司航材購置及飛行支持項目、冷運車輛與溫控設備采購項目、信息服務平臺建設及下一代物流信息化技術研發項目、中轉場建設項目。

鼎泰新材主營業務為稀土合金鍍層鋼絲、鋼絞線和 PC 鋼絞線等金屬制品的生產和銷售。近年來，受國內經濟大環境影響，公司主營業務發展緩慢，2013年-2015年公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為 4028.1萬元、2412.44 萬元和 2513.06 萬元。

本次交易完成后，鼎泰新材將變身為快遞物流企業，明德控股將成為上市公司的控股股東，王衛將成為上市公司的實際控制人。值得一提的是，曾在2015年7月連續兩次舉牌鼎泰新材的中科匯通的持股比例將在交易完成后被攤薄至0.61%。中科匯通現持有鼎泰新材2552.96萬股，持股比例為10.93%，為公司第二大股東。

以順豐控股100%股權的預估值448億元來看，此次預估增值率為227.11%，不及另外兩大快遞巨頭申通和圓通755%和413%的增值率。不過就預估絕對值來看，遠超申通和圓通169億和175億的評估值。

資料表明，順豐控股現已在物流圈構建了集物流、資金流和信息流為一體的生態系統，主要業務包括快遞、倉配、冷運、供應鏈、重貨運輸及金融等業務板塊。而作為順豐控股最為家喻戶曉的國內快遞業務近三年來的快件票數不斷增長，分別為10.93億票、14.56億票、17億票，其國內快遞產品包括順豐標快、順豐即日、順豐次晨和順豐特惠等四類產品。在國際快遞業務方面，順豐控股目前已在200多個國家和地區開展跨境B2C 和電商專遞業務。

財務數據顯示，2013 年度、2014 年度和 2015 年度，順豐控股以可比口徑計算的扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為18.9億元、9.2億元和16.23億元。交易對方承諾順豐控股在 2016 年度、2017 年度和 2018 年度預測實現的合并報表范圍扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于 21.8 億元、28 億元和 34.8 億元。