耗資91億入股萬科 許家印意在財務投資還是另有圖謀

每經編輯 每經記者 杜冉樂 朱萬平    

◎每經記者 杜冉樂 朱萬平

拿下嘉凱城（000918，SZ）控股權，穩守廊坊發展（600149，SH）二股東之位，中國恒大（03333，HK）在A股市場不斷強勢舉牌，這還未到收手的時候。

8月4日下午，中國恒大公告稱，其透過附屬公司已經在二級市場上買入約5.17億股萬科A股票，總斥資約91.1億元，占萬科已發行總股本的4.68%。當天晚些時候，萬科A也發布持股變動情況的公告，其內容正是中國恒大買入萬科A。

恒大解釋稱，萬科是中國最大的房地產開發商之一，財務強勁，收購資金來自恒大的內部資源。

對于恒大的買入，萬科方面回應《每日經濟新聞》記者稱，“目前沒有回應。”同樣沉默的還有華潤，華潤品牌部工作人員表示：“不予置評。”

而中國恒大一位內部人士向記者稱，他們此舉就是一種財務投資的做法。

恒大或為寶能友軍

恒大公告稱，萬科財務強勁，列舉了萬科去年凈資產1363.09億元，除稅前凈利潤約405.07億元，除稅后凈利潤約259.5億元，以此向投資人佐證收購動作的合理性。

而根據騰訊財經此前報道，在2016年初，恒大集團對萬科股權抱有較大興趣，并與寶能系有過深度接觸，希望能轉讓后者所持有的萬科股票，但最后未有結果。而網易財經也報道稱，在今年3月政協會議上，許家印和傅育寧是鄰座，許家印當時即向華潤掌門人提出要以20元/股的價格，收購其持有的萬科股票。如今萬科復牌后股價出現連跌之時，股價一度跌至16.74元/股的低谷，相比復牌之前的價格下跌逾30%。這無疑是最好的抄底機會，現在買入價格也低于當初的心理價。

長城證券并購部經理尹中余對《每日經濟新聞》記者分析稱，“不排除恒大是寶能的友軍的可能性，其買入萬科或為了防止寶能資管計劃爆倉。因為從目前看，恒大買入萬科的行為根本就不可能取得萬科的控制權。這也是恒大舉牌廊坊發展和入主嘉凱城有很大區別之所在。”

萬科獨董華生在8月4日晚間微博中表示，“下午朋友來電問我知道恒大在買萬科股票嗎？我說當然知道恒大打著自己的算盤來‘救場’了。不過，恒大的介入，并不改變萬科之爭的本質，更不影響萬科之爭對公司治理和企業改革的制度意義。”

不管恒大買入萬科股票真實意圖是什么，其大手筆的買入行為確實已對目前寶萬之爭帶來影響。有分析人士認為，恒大的買入對于寶能的影響是：首先，寶能資管計劃爆倉風險大為降低。此前，由于萬科股票持續下跌，寶能旗下資管計劃一度出現浮虧；其次，寶能資金壓力有所下降。

對此，北京問天律師事務所張遠忠表示，“恒大購買（萬科A股），（使）股價上漲，姚老板不必通過買股票挺股價而造成資金壓力。因為姚老板若繼續增持，將導致要約收購，要約收購無疑將使他的資金壓力更大。”

從目前萬科的股權結構來看，寶能占股25%，華潤占股約15.29%，香港中央結算有限公司占股11.91%，安邦保險占股6.18%，萬科管理層實際控制的金鵬以及萬科企業股中心的德贏1號兩個資管計劃共計持股6.2%。

按照舉牌比例至5%的權益披露紅線，恒大若再增持3600萬股，將成萬科A的重要股東之一。但即便沒有這3600萬股，外界仍能看到恒大在萬科的股權分量。

恒大之“大”的投資邏輯

此前，許家印一直夢想著由自己一手創辦的恒大集團能早日進入世界500強俱樂部。前不久，該俱樂部首次迎來了包括萬科、恒大和綠地這3家中國房企，其中萬科和恒大首次入圍。

最近，原作為港股上市主體的恒大地產又更名為中國恒大，其說服港股投資人的理由是當前業務包括房地產開發、金融、互聯網、健康、文化旅游等.。

實際上，這從許家印兩年前的投資布局已現端倪。繼2014年殺入糧油和礦泉水領域之后，去年以來，中國恒大明顯加大了多元化投資力度。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，恒大與淘寶合作共同投資了恒大足球隊，為恒大自身品牌推廣可謂立下汗馬功勞，去年又將之恒大淘寶推向新三板。此外，恒大礦泉也在沖擊掛牌新三板。

從許家印的投資路徑來看，產業投資是一條線，資本運作算另一條，個別地方還涉及對產業與資本的交叉或雙管齊下。去年初，恒大完成要約收購新傳媒（00708，HK），不久即將其更名為恒大健康，主打大健康醫療。恒大收購新東方人壽滯后，又將之更名為恒大人壽，至此恒大金融集團雛形開始顯山露水。

從投資盛京銀行來看，恒大的資本運作實際上并不簡單。5月10日，恒大將所持5.77億股盛京銀行集中賣給了著名港商劉鑾雄旗下的華人置業，等于減持了9.96%，套現近70億港元，仍為大股東。而在4月份，恒大曾集中增持盛京銀行逾10億股，加上此前的持股，合計持控股盛京銀行27.24%。

今年以來，恒大明顯加大了在股權投資上的資本運作。4月份，恒大耗資大約36.1億元一舉收購了嘉凱城原母公司浙江省商業集團所持52.78%的控股權，并完成要約收購計劃，成為嘉凱城新的控股股東。

7月底，恒大斥資2.67億再度舉牌廊坊發展，持股比例已達10%，直逼持股13.5%的第一大股東廊坊控股。僅隔了半個月，恒大罕見斥資近百億入股競爭對手萬科A。

今年初，許家印在2015年恒大業績會上表示，“好事都集中在今年了。恒大已進入多元化領域，公司都認為是非常好的，不但不會退出，而且會一個個夯實。”