QDII一“基”難求 境外配置或迎拐點

Wind數據顯示，截至今年三季度末，QDII型基金累計收益率達到5.99%，創(chuàng)近一年以來的新高。再加上深港通開閘在即，機構資金對境外資產配置的需求日益旺盛，部分明星標的或迎來布局拐點。

額度告急 QDII基金“緊俏”

10月21日，人民幣兌美元匯率跌破6.76關口，創(chuàng)六年來新低。囿于QDII額度的限制，基金公司的QDII產品一度成為市場中的“緊俏品”。有基金經理表示，部分專戶的額度正向公募傾斜，以滿足日益高漲的境外配置需求。

國家外匯管理局公開數據顯示，截至9月29日，合格境內機構投資者（QDII）投資額度總計899.93億美元。另據Wind數據顯示，目前公募領域共有164只QDII基金。QDII投資產品豐富，包括原油、黃金、大宗商品甚至美國房地產市場等。其中，有不少處于封閉期，且僅限大額投資，有的已經暫停申購，如債券類的QDII，普遍受限。

從收益率來看，Wind數據顯示，截至三季度末，QDII型基金的平均收益率為5.99%。按投資組合計算，其中109只運作完整季度的QDII型基金中，有98只收益見漲。新興市場股票與歐美市場股票均受到資金青睞，此類QDII分別上漲9.39%與7.38%。而受深港通以及前期悲觀預期修復等一系列利好影響，港股迎來大反彈，相應QDII類產品表現搶眼，恒生指數與恒生國企指數三季度分別上行12.04%與9.97%。

前海開源執(zhí)行投資總監(jiān)蘇天杉稱，由于QDII基金的覆蓋范圍仍然狹窄，尤其缺乏主動管理的基金，額度也有限，內地投資人進行全球資產配置還存在一定難度。

此外，蘇天杉也坦言，對于內地投資人要配置境外資產，不必恐慌性配置。全球經濟仍處在不確定的復蘇階段，這種宏觀形勢下各個市場的走勢仍以震蕩為主。世界各大央行在實施長期的寬松政策后，短期流動性預計會出現一定收緊，尤其以美聯(lián)儲的加息預期為甚。“世界范圍內，在總體流動性寬松的情況下會出現階段性的收緊。在這樣的宏觀環(huán)境，做全球資產配置要經過謹慎的分析。”蘇天杉說。

港股或成“出海”第一站

深交所在10月18日發(fā)布了對《深圳證券交易所深港通業(yè)務實施辦法》的解讀。其中，深港通不設總額度限制，但為防范資金每日大進大出的跨境流動風險，深港通設置了每日額度的限制。其中，深股通每日限額130億元，港股通每日限額105億元。有觀點認為，在QDII額度緊缺背景下，港股或成資金“出海”的第一站。

對此，融通基金滬港深智慧生活擬任基金經理王浩宇表示，滬港通開通之際，A股較H股估值融合并不顯著。今年6月~9月，A股較H股折溢價指數迅速下行，A股較H股溢價由接近50%縮窄至目前的20%水平，“隨著政策的支持，未來，港股還有估值提升的空間”。

王浩宇表示，未來從相對價值而言，港股會跑贏A股。首先，他認為港幣同美元關聯(lián)度較高，買入港幣資產可以對沖人民幣貶值的壓力。據了解，香港采用聯(lián)系匯率制度，即港幣兌美元匯率被限制在7.75:1至7.85:1之間。

同時，他認為港股是接受大資金“出海”的第一站。“出海資金青睞中資資產，但中資銀行優(yōu)先股、點心債、中資美元債容量不足3000億美元，且收益有限。中概股容量約5000億美元，港股容量約4萬億美元，所以港股會成為出海資金的首選。”

此外，與全球主要股市相比，港股估值仍十分低廉。截至日前，恒生指數、H股指數的市盈率分別為11.5倍、8.4倍，低于歐美、亞洲等地區(qū)的估值。

對此，投資港股哪些行業(yè)備受關注。王浩宇認為，重點看好兩極：一是被嚴重低估的舊經濟，二是估值合理的新經濟。

他說，受制于行業(yè)持續(xù)改造和去產能的雙重作用，將會提升舊經濟整體的效率及估值水平，股價下行風險有限但上行空間巨大，包括煤炭、銅、鋼鐵等。而新經濟中的諸多港股稀缺標的以及潛力股，也將成為內地資金進入港股的首選，包括非必需消費品、TMT有潛力個股、由于流動性原因被低估的中盤股。